Что мы думаем о компании?

По нашим оценкам, сейчас акции АФК «Система» торгуются с дисконтом около 50% к чистой стоимости публичных и непубличных активов группы, что в целом соответствует среднему историческому уровню.

Мы считаем, что объявленные финансовые результаты не окажут существенного эффекта на динамику акций АФК «Системы», и сохраняем нейтральный взгляд на компанию ввиду отсутствия явных краткосрочных драйверов.

Потенциальными позитивными триггерами в следующем году могут стать возможные сделки IPO непубличных активов группы, а также ассоциированных компаний. В частности, мы считаем, что в высокой степени готовности к таким сделкам находятся «Медси», «Биннофарм», Агрохолдинга «Степь» и Cosmos Hotel Group. Мы также не исключаем возможности продажи небольших пакетов в рамках сделок pre-IPO. Росту котировок акций АФК «Система» также может способствовать позитивная динамика акций МТС и Ozon, на которые приходится большая часть стоимости чистых активов АФК.

Среди потенциальных рисков видим неопределенность вокруг «Сегежи», связанную с высокой долговой нагрузкой последней