Что мы думаем о компании? 

На наш взгляд, результаты «Яндекса» за IV кв. 2023 г. станут еще одним подтверждением фундаментальной привлекательности бизнеса компании. Тем не менее ключевым краткосрочным драйвером, который должен помочь раскрыться этому фундаментальному потенциалу, остается корпоративная реструктуризация.

На прошлой неделе «Яндекс» раскрыл детали корпоративной реструктуризации. Пока основным фактором неопределенности остаются условия потенциального обмена акций голландской Yandex N.V. на акции МКАО «Яндекс» для инвесторов в российском периметре. Больше ясности в этом вопросе должно появиться в начале марта. При этом в нашем базовом сценарии мы исходим из того, что обмен будет справедливым (т.е. за одну акцию голландской компании акционеры получат одну акцию МКАО «Яндекс»). 

«Яндекс» входит в нашу подборку «Горячая десятка России» как одна из самых перспективных компаний сектора «Технологии, Медиа и Телекоммуникации». По нашим оценкам, сейчас акции торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 8х, что предполагает дисконт к российским технологическим компаниям более 30%.