Чем рискует Европа из-за ужесточения санкций против российской нефти — журналист Джек Уитлз (Jack Wittels) проанализировал проблему на страницах Bloomberg

Разве российская нефть уже не под европейскими санкциями?

Да, но они относятся к неочищенной сырой нефти, на которую распространяются европейские запреты и ценовой потолок в $60 за баррель, установленный для компаний, которые все еще покупают в РФ. Новые санкции затронут морские перевозки российского очищенного топлива. Страна также является крупным экспортером нафты, которая может использоваться для производства бензина и пластмасс, и мазута, который часто используется для производства электроэнергии и судоходства. Он также отгружает авиакеросин, вакуумный газойль и другие нефтепродукты. В целом, в 2022 году на долю России приходилось 9,3% мировых грузов нефтепродуктов по объему, что примерно на 0,5 процентных пункта больше, чем ее доля на рынке сырой нефти, поэтому эти последние санкции ЕС столь же значительны.

Как будет работать ценовой потолок?

Так же, как ограничение на нефть, введенное странами, включая страны G7 и ЕС. Любой, кто платит сверх лимита за товары, поставляемые из России, не сможет получить страховку и финансирование от ключевых стран-участниц. Это очень важно, учитывая, что более 95% мировых океанских танкеров застрахованы через Лондон. Идея состоит в том, что, даже если покупатели в Африке и других странах захотят покупать российское дизельное топливо по цене выше предельной, основная часть мировых танкеров не сможет его отгружать. Цены на нефтепродукты различаются, и G7 стремится установить два ценовых предела, причем уровни еще не определены. Не исключено, что часть российского топлива будет поставляться по неограниченным ценам через "теневой" танкерный флот, не зависящий от западных сервисов.

Как покупатели из ЕС заменят российское топливо?

Одной из их самых сложных задач будет замена продуктов дизельного типа, которые используются в автомобилях, грузовиках, с/х технике, кораблях, производственном и строительном оборудовании. В 2022 году из российских портов в блок было отгружено около 220 млн баррелей — этого достаточно, чтобы заполнить около 14 000 олимпийских бассейнов. Очевидной альтернативой являются поставщики на Ближнем Востоке, где строятся новые нефтеперерабатывающие заводы. Индия и США также могли бы помочь восполнить этот пробел.

Будет ли этого достаточно?

Отчасти это зависит от того, используют ли китайские фирмы увеличенные экспортные квоты, чтобы сделать больше нефтепродуктов доступными для мирового рынка. Это должно высвободить дополнительные баррели для поставок в ЕС. Более высокая квота не обязательно означает, что будет осуществлен весь возможный экспорт, особенно с учетом того, что экономика Китая снова открылась после того, как Пекин отказался от своей строгой политики Covid Zero. Также возникает вопрос, продолжит ли Россия экспортировать дизельное топливо. Если это произойдет, глобальные торговые потоки будут существенно перераспределены. Российского топлива в мире осталось бы столько же, только оно было бы отправлено в другие места. Однако, если Россия не сможет найти достаточного количества покупателей и в конечном итоге будет вынуждена сократить производство, это может привести к истощению глобальной доступности. Забастовки в нефтяном секторе Франции еще больше усложняют картину, учитывая возможность сбоев на нефтеперерабатывающих заводах, которые могут сократить собственную добычу в ЕС.

Каков идеальный исход ЕС?

Лидеры ЕС надеются, что новые санкции нанесут удар по финансам России, не вызвав шока с поставками энергоносителей, который нарушит работу ключевых отраслей и затруднит правительствам контроль над инфляцией. Если ценовой потолок слишком низок, российские фирмы могут отказаться продавать или усерднее работать над тем, чтобы найти пути его обхода. Если он слишком высок, они просто будут страдать от неудобств, связанных с поиском новых покупателей. Потенциальными потребителями замены российского топлива являются Турция, а также страны Африки и Латинской Америки.

Могут ли быть непредвиденные последствия?

Некоторые страны могут оказаться в очереди на непредвиденную удачу, если они будут покупать российское дизельное топливо по ограниченным ценам, чтобы покрыть свои внутренние потребности, и продавать топливо со своих собственных НПЗ покупателям из ЕС по гораздо более высокой цене. Мало что может помешать покупателям за пределами ЕС, таким как Индия, покупать российскую нефть, перерабатывать ее на своих собственных нефтеперерабатывающих заводах для производства топлива, а затем законно продавать эти баррели покупателям в ЕС. Трейдеры, желающие полностью нарушить правила, могли отправить российское топливо в одну страну, смешать его с другим топливом (или просто перемаркировать его) и отправить в ЕС. Доказать истинное происхождение таких грузов бывает очень сложно.

Оригинал материала опубликован в Bloomberg

@idelrealii