Чего ждать от Нацбанка при новом руководителе
Блог "Люди"Новым главой Нацбанка назначили Романа Головченко. До этого на протяжении десяти лет структуру возглавлял Павел Каллаур. Старший научный сотрудник BERO C, экономист Анатолий Харитончик рассказал блогу «Люди», какием у него ожиданиям от нового руководства и возможными изменениями в политике регулятора.
Оценка работы Павла Каллаура
По мнению аналитика, особенность управления Нацбанком со стороны Каллаура была в том, что он четко осознавал значимость структуры как ключевого органа макроэкономической стабильности.
— У Павла Владимировича было четкое понимание значимости и целей Нацбанка, что это важный орган госрегулирования, обеспечения макроэкономической стабильности. По сути он понимал, что регулятор отвечает за ценовую и финансовую стабильность, что должен сглаживать колебания экономической активности, не допускать избыточного принятия рисков банковским сектором, — говорит экономист Анатолий Харитончик.
Также при Каллауре были перестроены механизмы принятия решений, анализа и прогнозирования монетарной политики, а внешняя коммуникация оставалась на приемлемом уровне. В последние годы публичная активность Нацбанка снизилась, а часть информации стала закрытой, но он все еще был более открытым, чем многие другие ведомства.
В последние годы складывалось впечатление, что многие механизмы продолжали функционировать, отмечает аналитик. Например, с августа-сентября 2023 года Нацбанк больше не смягчил монетарную политику (хотя в то же время не предпринимал решительных действий по ее ужесточению).
Какие изменения возможны?
С одной стороны, у Романа Головченко есть экономическое образование. С другой, будучи премьером, он ни раз выступал за стимулирование роста ВВП чуть ли не любой ценой и отрицал перегрев экономики. А роль Нацбанка (и, соответственно, его главы) часто заключается в видении рисков и предварительных действиях, которые бы не допустили их реализации или хотя бы смягчили влияние. То есть по сути экс-премьеру предстоит перестроить свое видение.
— Пока у меня нет уверенности, что у Романа Александровича [Головченко] есть интерес ко всему этому. И есть ли у него понимание того, что Нацбанк является важным проводником макроэкономической стабильности, а не просто инструментом обеспечения благоприятных условий доступа предприятий к денежным ресурсам? — задается вопросом экономист.
Аналитик выразил опасения, что новый руководитель может рассматривать структуру как инструмент поддержки реального сектора, а не как независимый орган.
— Если так, тогда механизмы принятия решений могут поменяться не в лучшую сторону. То есть меньше внимания может обращаться на инфляцию, на динамику ВВП и его отклонения от сбалансированного уровня. Тогда принятие решений может стать более ситуативным, в зависимости от необходимости тех или иных отраслей или даже отдельных предприятий или банков, — объясняет Анатолий Харитончик.
Эксперт оценивает вероятность изменения политики Нацбанка в сторону ситуационного подхода и снижения его роли в макроэкономической политике в 60%, оставляя 40% на вариант сохранения текущего курса. Вопрос в том, насколько глубоко Головченко будет вникать в работу регулятора и каким будет доверие к нему со стороны специалистов Нацбанка.
Возвращение к политике времен Прокоповича маловероятно
Продолжит ли регулятор нынешнюю политику или выберет другой путь, «мы сразу увидим по коммуникации — как будут объясняться решения», объясняет Харитончик. В то же время экономист не исключает, что новый глава регулятора будет обучаться на месте и продолжит политику, которая есть сейчас.
Однако возвращение к политике Нацбанка времен Петра Прокоповича, когда активно использовался «печатный станок» и происходили скачки инфляции и девальвации, маловероятно. В отличие от того периода, например, курс беларусского рубля остается плавающим. Но возможны изменения в подходах к курсовой политике, если Головченко поставит задачу ограничить колебания валютного курса. Однако это маловероятно, считает аналитик.
Скорее всего, говорит эксперт, реакция монетарной политики будет меньше учитывать макроэкономическую ситуацию, может остановиться даже то вялое ужесточение ее, которое мы видим сейчас. И, как следствие, как указано выше, регулятор будет больше стимулировать доступ госпредприятий к дешевым кредитам.