Часть 3. …и вот дождались мы.

Товарищи! Объявление условий реструктуризации, о необходимости которой всё время говорили облигационеры ОР, совершилось! Не прошло и полугода. Вкупе с судьбоносным решением не публиковать квартальную отчётность ООО «ОР» и ПАО «ОРГ» по результатам первого квартала 2022 года.

Увиденное шокировало даже бывалых облигационеров. Очевидно, были использованы все лучшие практики от мастеров «обувания» – «Финанс Авиа» и «Пересвета» в вариантах с пролонгацией задолженности, и «Сибирского Гостинца» в случае с конвертацией долга в капитал. Традиционно никаких разъяснений и экономических обоснований предъявлено публике не было.Комментировать условия рестрактов в разрезе вероятностей их практической реализации смысла никакого нет, все они заведомо непроходные. Да и собрать пре-ОСВО и ОСВО в столь распыленных и густонаселенных выпусках не представляется легкой задачей. Умиляет также упоминание PR службы «ОР» о получении комментариев условий реструктуризации от части финансовых учреждений.

Собственно, зачем комментировать? Банки-кредиторы являются залоговыми держателями долга, у них наверняка есть практически обязательное в таких случаях личное поручительство бенефициара. Они безакцептно списывают средства со счетов должника. С ними придется рассчитаться. С облигационерамиже прекрасно работает старая покерная поговорка «если ты играешь на деньги и не знаешь, кто лох, значит, лох — это ты». Им можно даже под благовидным предлогом не показывать отчетность, чтобы они вдруг не прознали, сколько денег уже получили банки. 

В целом вся эта история напоминает тост «за то, чтобы у нас все было и нам за это ничего не было». Бешеный рост долга для вечного пополнения не нужных для бизнеса в таких циклопических масштабах запасов, которые никто кроме менеджмента «ОР» и их аудиторов не видел. И вот уже инвестором фактически говорят, принимая во внимание уровень инфляции и цену акций «ОР» в случае проведения конвертации, что их деньги испарились, их больше нет. 

На фоне годами вызывающей вопросы отчётности «Обуви России», это облигационерам давно стоит принять, понять, но не простить. Если сейчас подставить другую щёку – рейды эмитентов по карманам инвесторов-физиков под видом бизнеса, внезапно оказавшегося в сложных экономических условиях в силу внешних обстоятельств, продолжатся, и обстоятельства эти будут возникать с пугающей частотой. Облигационная форма экспроприации средств инвесторов не должна становится гарантированно безопасным способом избежать наказания для менеджмента эмитентов и аудиторов, которые решились ее организовать и покрывать. И если облигационерам пришлось сесть в «ОР», то и вор, как говорил Глеб Жеглов из фильма «Место встречи изменить нельзя», должен сидеть в тюрьме. И никак иначе.