ЧОМУ ПАДАЄ РИНОК? КОЛИ БУДЕ ПОВНИЙ ОБВАЛ?

Пропоную подивитися на головних біржових спекулянтів сьогодення. Уоррен Баффет продав великий пакет акцій Apple, 60 млн штук. І це велика, можна сказати, епохальна подія. Справа в тому, що фонд Уоррена Баффета Berkshire Hathaway досі був великим акціонером Apple. Дуже великим, щоб вплинути на відношення ринку до акцій компанії. Але обвалу не сталося, знизившись на 1,5% до мінімуму в $ 118 за акцію, AAPL розвернулись назад і на даний момент досягли $ 126,38, показуючи ріст в 0,3%.

Apple - чудова компанія: вона пропонує продукти, які люблять її клієнти, Apple генерує високий прибуток на капітал і показує привабливу маржу. Крім того, Apple має відмінний баланс і величезну вільну грошову масу на рахунках. В принципі, в компанії немає нічого такого, що могло б викликати побоювання.

Але, "дивлячись на її оцінку, ми бачимо, що акції зараз досить дорогі", - говорить Уоррен Баффет.

Акції зараз оцінюються майже в 30 разів вище чистого прибутку цього року, тоді як історична медіанна оцінка становила приблизно половину цієї суми. Таким чином, Apple торгується з величезною премією по відношенню до того, як акції оцінювалися в минулому, незважаючи на те, що ріст може бути нижче в майбутньому в порівнянні з тим, як швидко компанія росла в минулому.

Справа в тому, що об'єктивно, для компанії Apple збільшити вільний грошовий потік з $ 10 млрд до $ 20 млрд або з $ 30 млрд до $ 60 млрд не так складно, а ось подвоїти його з $ 80 млрд до $ 160 млрд - малоймовірно.

За часів нормального фондового ринку, ще в 90-х, (зі слів колег по цеху), ключовим показником оцінки компанії було співвідношення P/E ratio - це співвідношення ціни компанії до її прибутку. Нормальним коефіцієнтом вважався показник P/E ratio 14. Якщо він дорівнював 7-9, то це було сильним сигналом до покупки, якщо 16-20, то відповідно сигналом до продажу.

Зараз співвідношення P/E у Apple рівне 34, що показує на факт сильної переоцінки компанії. Але після 2008 року, про нормальний фондовий ринок не йдеться. Це якась абсолютно віртуальна машина, яка не підкоряється ніяким законам і правилам ринку. Між іншим P/E для самої Berkshire Hathaway набагато краще ніж у Apple і рівне 16,69. Але це не означає, що вона занадто дорога.

Справжнє божевілля починається, якщо спробувати оцінити акції технологічних гігантів. Так, наприклад, у Tesla P/E ratio рівне 1106, що показує її стократну переоцінку. У інших ТОП технологічних компаній ситуація набагато краща, ніж у Тесли, але все одно видно їх переоцінка, наприклад AMAZON при P/E 76,28 переоцінений в 5,5 раз. Гугл (Alphabet) P/E 35,33, що говорить про переоцінку в 2,5 рази.

Що ще продав Баффет?

75 мільйонів акцій Wells Fargo (WFC) і повністю вийшов з акцій Pfizer (PFE), JPMorgan (JPM) і Barrick Gold (GOLD). Видно, надії на вакцину Pfizer в Уоррена Баффета немає. Інакше він би ніколи не позбувся компанії повністю в умовах світової дефіциту вакцин і високих цін на них.

Але Баффет не просто вийшов в готівку. У той же час Berkshire купила акції таких компаній, як Kroger (KR), AbbVie (ABBV), Bristol-Myers Squibb (BMY), Chevron (CVX) і Verizon (VZ).

З чого можна зробити висновок, що Баффет і його команда найбільш високооплачуваних в галузі менеджерів не вірить в золото і банки, проте бачить перспективу в нафті, продуктах харчування, комунікаціях, і фармацевтиці, але без сумнівної вакцини Pfizer.

Думаю, це хороша новина для ринку, оскільки Баффет ніколи не входить в активи менше ніж на квартал або, навіть, на пів року. Значить глобальний обвал фондових ринків, про який кричать з усіх щілин, переноситься з весни 2021 на більш пізній термін. Можливо, на літо або осінь. Час покаже.

На головну