📖 - Бретт Стинбарджер - Психология трейдинга 2.0 - Креативность питает наши сильные стороны
Если у этой книги и есть какая-то главная тема, то она заключается в том, что наш торговый успех прямо пропорционален нашей способности контролировать свои сильные стороны (когнитивные и личностные) и креативно использовать их для адаптации к постоянно меняющимся рынкам. Успех лежит на пересечении креативности и сильных сторон. Он приходит в результате применения талантов и навыков оригинальными способами, создающими новые возможности. Без креативности мы подобны пони, который знает только один трюк. Креативные идеи и инсайты питают наши сильные стороны.
Недавно я опубликовал в TraderFeed пост, в основу которого легло исследование, описывающее два торговых мозга: интеллектуальный и социальный. В посте я высказал мнение о том, что они представляют собой две области потенциальных сильных сторон.
Трейдеры, обладающие развитыми интеллектуальными навыками и талантами, смотрят на рынки через призму данных, моделей и количественных отношений.
Трейдеры с развитыми социальными навыками смотрят на рынки через призму намерений и поведения их участников. В торговле они придерживаются не количественного, а качественного и дискреционного подхода. Это фундаментальное отличие: два вида трейдеров обрабатывают рыночную информацию совершенно разными способами.
Трейдинг с использованием интеллектуальных сильных сторон направлен преимущественно на прогнозирование. Скажем, я – трейдер, торгующий отдельные акции. Я выстраиваю модели для оценки компаний, которые учитывают такие факторы, как доходы, расходы, рентабельность, прибыльность отдельных продуктовых линеек и коэффициент цена/прибыль. Предположим, я замечаю, что компания запускает в производство новую линейку продуктов, на которые сейчас наблюдается бум спроса. Я обновляю свои модели и обнаруживаю, что доход компании должен получиться гораздо выше, чем считают аналитики. При этом общий рынок падает на фоне геополитических новостей и тянет компанию вниз. С точки зрения моей модели компания является фундаментально недооцененной. Я решаю купить ее акции, поскольку мой анализ исторических данных показывает, что со временем цена должна развернуться и вырасти до определенного множителя реализованной прибыли.
В данном примере я придерживаюсь аналитического торгового процесса. Я определил исторические взаимоотношения между ценой и ростом/импульсом доходов и разработал инструменты, которые позволяют мне прогнозировать доходы, опираясь на данные вроде посещаемости, среднего размера заказа и так далее. Моя сделка основывается на прогнозе, который связывает то, где цена торгуется сейчас, и то, где, судя по моему анализу, она должна торговаться. Креативность может улучшить этот интеллектуальный тип торговли путем выявления новых вводных данных и создания оригинальных моделей. Например, я могу выйти за пределы обычного набора предикторов вроде выручки, расходов и так далее, и посмотреть, не влияют ли на поведение потребителей сезонные факторы. Возможно, в более мягкие зимы покупатели чаще занимаются шопингом и совершают больше дискреционных покупок. Используя долгосрочные прогнозы погоды, я могу включить в свою модель новую переменную – степень суровости зимы – и протестировать ее предиктивную силу. Если окажется, что она вносит в процесс оценки прибылей и ценовых движений уникальную лепту, я сделаю ее постоянной составляющей своей модели. Креативное мышление помогает выявлять новые предикторы, которые в свою очередь помогают трейдеру-интеллектуалу получить преимущество перед теми, кто применяет стандартные модели.
Трейдера, использующего социальные сильные стороны, не особенно заботят количественные прогнозы. Вместо этого он сосредоточен на качественном понимании трейдерского и инвесторского поведения. Скажем, я вижу, что рынок три раза протестировал уровень поддержки, и каждый тест окончился отскоком. На третий раз объемы снизились, а соотношение покупателей к продавцам, которое я оцениваю по соотношению ап-тиков к даун-тикам, оказалось достаточно скромным. Я делаю два наблюдения: (1) цена падает, чтобы привлечь интерес покупателей со старших таймфреймов; и (2) если мы пробьем уровень поддержки, который выдержал три удара, это приведет к продажам от трейдеров, которые вошли на предыдущих откатах в покупки. Обратите внимание: это ситуационные гипотезы. Они не являются общими и предиктивными. У меня большой опыт работы с трейдерами, так что я понимаю их образ мышления. Я ожидаю, что пробой уровня поддержки спровоцирует продажи от тех трейдеров, которые до этого закупились, задействовав большое кредитное плечо. Им придется закрыть свои покупки – то есть продать. Кроме того, в рынке появятся и новые продавцы – те, кто решит воспользоваться этим пробоем. Учитывая снижение доли покупок на третьем отскоке и вероятность растяжения цены в случае пробоя, вход в продажи на отскоке со стопом за недавними максимумами выглядит неплохой сделкой с точки зрения соотношения риска к потенциальному вознаграждению. В данном случае нельзя сказать, что мой процесс мышления является аналитическим и прогностическим. Скорее, я комбинирую элементы текущей торговой ситуации со своим пониманием поведения трейдеров. Будучи трейдером с развитыми социальными сильными сторонами, я, подобно Аллену из нашего прошлого примера, в самом прямом смысле торгую тенденции других рыночных игроков.
Креативность питает трейдинг, который использует социальные сильные стороны, помогая трейдеру формировать новые способы восприятия и понимания поведения участников рынка. Скажем, я пообщался с большим количеством портфельных управляющих из крупных хедж-фондов и узнал, что текущий год оказался для них достаточно посредственным – многие смогли получить лишь небольшую прибыль. К концу года на рынке появилось несколько переполненных позиций, отражающих консенсус ожиданий в отношении грядущего решения центрального банка. Я понимаю, что эти управляющие не могут позволить себе лишиться своей небольшой годовой прибыли в последние торговые недели года, и их чувствительность к риску, вероятно, повысится. Центральный банк публикует новые данные, но они не приводят к крупному движению по переполненным позициям. Я понимаю, что разочарование управляющих может привести к массовым выходам. Я быстро вхожу против сделок-консенсусов, крупные управляющие закрывают свои позиции, сдвигая таким образом цену, и я получаю прибыль. Новообретенное понимание динамики прибылей и убытков конца года привело к уникальному инсайту в ситуационные драйверы цен сразу нескольких рынков и послужило источником вдохновения для прибыльных торговых идей.
Ключевой вывод
Творческий процесс задействует наши сильные стороны и развивает их.
Практичным трейдерам, использующим количественный подход, креативность помогает в генерации новых вводных данных, что повышает точность прогнозирования. Социальным трейдерам, использующим качественный подход, креативность помогает генерировать новые инсайты и лучше понимать действия участников рынка. В обоих случаях креативность питает когнитивные сильные стороны трейдера.
Разумеется, многие трейдеры комбинируют интеллектуальный режим с социальным. Бывает, что сильные стороны трейдера относятся к обеим областям, что дает ему возможность совмещать количественные и качественные аспекты принятия решений. В посте для блога TraderFeed я привел пример одного управляющего, который необычайно хорошо понимал ФРС. Он отслеживал параметры, на которые члены ФРС опирались при принятии решений – например, экономический рост, ожидаемую инфляцию и эффективность активов. Но этим дело не ограничивалось! У него был опыт общения с бывшими членами ФРС и выдающимися аналитиками, что давало ему глубокое понимание мыслительных процессов каждого из текущих членов центрального банка. Он внимательно читал все записи их выступлений и отмечал любые изменения в их высказываниях. Высокая социальная чувствительность позволяла ему достаточно точно судить о том, пойдет ли центральный банк на какие-то активные действия на фоне изменения параметров или нет. Большинство аналитиков используют достаточно примитивные модели, которые оценивают вероятность повышения ФРС процентной ставки при достижении каким-то параметром определенного уровня. Этот умелый управляющий выделялся на их фоне тем, что ставил себя на место членов центрального банка – и выдвигал предположения насчет их вероятных реакций.
В случае, если процесс принятия решений использует комбинацию количественного и качественного понимания, креативность позволяет получить и новые данные, и новую точку зрения на то, как участники рынка на эти данные, вероятно, отреагируют. Это произошло со мной в прошлом году после того, как я обсудил с большим количеством трейдеров их бычьи и медвежьи позиции на фондовом рынке. Эти беседы открыли мне глаза на тот факт, что покупатели и продавцы участвовали в торговле совершенно по-разному – они иначе смотрели на рынки и работали на разных таймфреймах. К тому моменту я уже много лет использовал индикаторы типа NYSE TICK для определения соотношения сил покупателей и продавцов. Но обдумав проведенные беседы, я решил копнуть поглубже. Я отделил ап-тики от даун-тиков и попробовал взглянуть на них как на два разных временных ряда. Вместо того, чтобы смотреть на противоборство покупателей и продавцов через одномерные очки, я примерил на себя двухмерную точку зрения: на рынке может быть много покупок и много продаж; мало покупок и мало продаж; много покупок и мало продаж; мало покупок и много продаж. Подход с использованием четырех комбинаций активности покупателей и активности продавцов оказался полезен для определения вероятности продолжения текущей тенденции – или ее изменения. Это подтолкнуло меня к созданию количественных моделей для прогнозирования вероятности импульса/возврата к среднему, которые помогли мне улучшить свой процесс формирования качественной точки зрения на относительную активность быков и медведей. Например, если я замечаю, что публикация слабых экономических данных приводит лишь к незначительному росту медвежьей активности, это становится важным инсайтом для понимания того, как позже могут повести себя быки.
Вспомним физические упражнения: мы развиваемся тогда, когда доходим до границ своих возможностей. Как мы увидели в прошлой главе, упражнения для ума работают точно так же. Мы развиваем наши сильные стороны, когда используем их новыми, непривычными для себя способами. Креативность упражняет наши ключевые таланты, навыки и интересы. В условиях отсутствия свежих вводных данных, приводящих к появлению свежих идей и сделок, наши сильные стороны слабеют. А то, что мы не используем, мы теряем.