Bitcoin voor Robeco geen taboe meer, andere grote beleggers zeggen nog nee
FD - Marianne Slegers Joost van Kuppeveld • Pensioenfondsen en verzekeraars in Nederland hebben tot dusver de bitcoin links laten liggen.
• Vermogensbeheerder Robeco zet echter de deur op een kier en zegt dat de bitcoin als 'digitaal goud' een rol kan spelen in een beleggingsportefeuille.
• De bitcoin - die een volatiel bestaan kent - nam afgelopen jaar sterk in waarde toe.
Institutionele beleggers kijken 'natúúrlijk' — zo klinkt het alom — met fascinatie naar het rendement op de bitcoin, die afgelopen jaar van $10.000 richting de $60.000 ging. Maar zelf doen Nederlandse pensioenfondsen en verzekeraars nog niet of nauwelijks mee, hoewel dat voor sommige in de toekomst kan veranderen mits er aan een paar voorwaarden wordt voldaan. Dat blijkt uit een rondgang van het FD.
Vermogensbeheerder Robeco is op dit moment het meest uitgesproken onder grote Nederlands vermogensbeheerders over de mogelijkheden van de bitcoin. Afgelopen week schreef Robeco in zijn monthly outlook dat het na eigen onderzoek heeft geconstateerd dat de bitcoin als 'digitaal goud een nuttige rol kan spelen in een multi-asset beleggingsportefeuille.' Maar de bitcoin ook echt aanbieden aan klanten — via fondsen van Robeco — zover is het nog niet.
'Potentie'
Jeroen Blokland, hoofd multi-asset bij vermogensbeheerder Robeco: 'We hebben de mogelijkheden in kaart gebracht. En er zijn nog wel een paar obstakels, maar als die overwonnen kunnen worden, zien wij potentie om bitcoin als een aparte beleggingscategorie op te nemen.' Robeco heeft 'de mogelijkheden bekeken om de bitcoin als digitaal goud te zien' en vindt dat de cryptomunt inmiddels zou kunnen worden ingezet als een bescherming tegen inflatie.
Blokland: 'Bitcoins zouden dan maximaal 1% van de portefeuille uitmaken. De portefeuille moet elke dag worden bijgesteld en gezien de huidige volatiliteit van de bitcoin is meer dan 1% niet wenselijk.'
Ze zijn niet de enige volgens Michael Sonnenshein, de baas van Grayscale Investments - 's werelds grootste beheerder van digitale assets. Hij vertelde onlangs aan Bloomberg dat de interesse van institutionele beleggers zoals pensioenfondsen in de bitcoin toeneemt. In Nieuw-Zeeland heeft het pensioensfonds KiwiSaver Growth Strategy recent 5% van zijn geld in bitcoins gestopt.
'Nooit ter sprake'
Maar bij pensioenbelegger APG is de bitcoin als investeringsoptie niet aan de orde. Senior strateeg Thijs Knaap vertelt dat tijdens gesprekken met klanten, waarvan het Algemeen Burgerlijk Pensioenfonds de grootste is, de bitcoin nog nooit serieus ter sprake is gekomen als mogelijke belegging.
Bitcoins aanschaffen is voor APG geen optie omdat een van de voorwaarden om te beginnen met een nieuwe soort investering is dat de bestuurders van pensioenfondsen echt begrijpen wat de investering is. 'En over de bitcoin bestaan veel uiteenlopende visies. Er is niet één gedeelde mening over wat het nu echt is.' Het doorgronden van de bitcoin is, kortom, 'te ingewikkeld'. Om die reden vallen ook sommige beleggingen in opties en derivaten af voor de pensioenfondsen.
Daarnaast moet een nieuwe investering een aantrekkelijke langetermijnbelegging zijn. 'Dat geldt voor de bitcoin niet', zegt Knaap. 'Ja, natuurlijk is de koers enorm gestegen. Maar er is geen rente of dividend. Zeker als je zeventig jaar vooruit moet kijken is dat belangrijker dan kapitaalwinst waarvan je niet weet hoe tijdelijk die is.'
Milieu
Bovendien is de bitcoin aantoonbaar slecht voor het milieu, zegt hij. 'Het zou niet door onze duurzame beleggingstest komen gezien de hoeveelheid energie die bij het delven van de bitcoins verslonden wordt. Dat gebeurt voor een groot deel in China en we weten dat het vaak gaat om energie die is opgewekt met kolen.' Knaap ziet ook op termijn APG niet in bitcoins stappen.
Bij Kempen Capital Management klinkt een ander geluid. Hoewel er nu geen serieuze plannen zijn om in de bitcoin te stappen, zou dit kunnen veranderen als de koers van de cryptomunt stabieler wordt en er meer duidelijkheid over regulatie is. Kempens beleggingsstrateeg Joost van Leenders: 'Het zou net als goud gebruikt kunnen worden voor diversificatie. Maar vergeleken met goud is de bitcoin zes keer zo volatiel en is er nu nog te weinig historie.' Vooral particuliere klanten tonen interesse, vertelt Van Leenders. 'Die gaan vervolgens zelf aan de slag met cryptomunten.'
Bij BlackRock, de grootste vermogensbeheerder van de wereld, speelt de bitcoin nauwelijks een rol, zegt Lukas Daalder van BlackRock Nederland. 'Slechts twee van de meer dan duizend fondsen waaruit onze klanten kunnen kiezen, mogen heel beperkt in bitcoinfutures beleggen.'
Hoewel de munt in trek is bij grote beursgenoteerde bedrijven als Tesla en MicroStrategy, breekt de bitcoin voorlopig dus nog niet echt door bij grote beleggers in Nederland. 'Een aantal jaar geleden kregen we wel vragen van pensioenfondsen of het een interessante belegging zou kunnen zijn, maar nu de koers zo gestegen is, niet meer', ziet Olaf van den Heuvel van Aegon Asset Management. Hij wijst er net als Knaap op dat pensioenfondsen sterk gereguleerd zijn. 'Als je kijkt naar de eisen op het gebied van regelgeving dan past het op dit moment niet in de portefeuille.'
