BMW
Bayerische Motoren Werke (BMW) - немецкий производитель автомобилей, мотоциклов, двигателей для применения в различных видах техники.
Компания основана в 1917 году как производитель авиационных двигателей, но впоследствии стала одним из крупнейших автопроизводителей в мире. Bayerische Motoren Werke выпускает автомобили под марками BMW, Mini и Rolls-Royce, а мотоциклы - под маркой BMW Motorrad. В группу входит 31 производственное и сборочное предприятие в 15 странах мира, а также глобальная сеть сбыта
Если посмотреть на рынок сбыта, то тут очень интересная картина, 35% выручки приносит Китай, а в целом Азиатский регион 47%, то есть практически половину выручки компания зарабатывает в Азии.
Выручка
Выручка в 1 кв 2022 года выросла на 16% относительно 1 кв 2021 года и составила 31,1 млрд евро.
Назвать компанию растущей не можем, рост выручки происходит очень плавно.
По структуре выручки, 73% приносит Автомобильная промышленность, 2% мотоциклы и 25% финансовые услуги (кредиты, лизинг, страхование)
EBITDA
EBITDA в 1 кв 2021 года и составила 3,8 млрд евро, маржинальность 12%.
Чистая прибыль
Чистая прибыль составила 2,15 млрд евро, маржинальность 7%.
Активы
Активы выросли на 10% относительно 1 кв 2021 года. Средний темп роста активов составляет 2%.
При том, что активы выросли на 10%, капитал вырос на 20%, а значит доля обязательств в активе снизился. Теперь L/A 64% и как мы видим с середины 2020 года этот показатель снижается.
Долг
Чистый долг уже долгое время находится плюс/минус на одном уровне.
Соотношение NetDebt/EBITDA 3,66, как мы видим, для компании такая долговая нагрузка в принципе нормальная. Ну и стоит учитывать, что при процентной ставки 0%, любая положительная рентабельность бизнеса без проблем способна обслуживать долг
Дивиденды
Компания выплачивает дивиденды 1 раз в год. В 2022 году выплатили рекордные дивиденды, дивидендная доходность 5,78% - 8,58%.
График
Мультипликаторы
EV/EBITDA 6,24 последний год акция находится на своих минимальных значениях.
P/E 4,68, аналогично мультипликатору EV/EBITDA акция сейчас торгуется по минимальным значениям.
P/B 0,61. Аналогично, на минимальных значениях. При этом BMW всегда торговался ниже собственного капитала.
Цели компании
На 2022 год менеджмент дал прогноз по маржинальности EBITDA на уровне 7%-9%, при этом цель до 2025 года озвучили на уровне 10%.
Электрокары
- К 2025 году более 30% электрифицированных автомобилей в общем объеме поставок
- К 2030 году доля полностью электрифицированных автомобилей в общем объеме поставок более 50%
Вывод
- Один из крупных автопроизводителей мира.
- BMW - хорошая бумага, если вам нужны дивиденды 5% - 6% в евро. С перспективой развития электрокаров.
- При этом от компании не стоит ждать кратного роста котировок.
- По мультипликаторам акция сейчас торгуется по минимальным значениям.