Авантюра ОПЕК: чи зможе світова економіка впоратися з підвищенням цін на нафту? – Financial Times

Оскільки три роки тому історичне падіння цін на нафту спричинило потрясіння у світовій економіці, Дональд Трамп очолив широкі зусилля західних країн, щоб переконати Саудівську Аравію та Росію скоротити видобуток і підтримати ринок нафти. Скорочення ОПЕК+ вберегли сланцевий сектор США від краху. Трамп похвалив Ер-Ріяд і Москву за допомогу.

Через три роки така співпраця зникла. Війна Росії проти України змусила Європу вичистити російську енергетику зі своєї економіки, а країни G7 прагнуть диктувати ціну, яку Москва заробить на своїй нафті. Стрімке зростання цін на нафту минулого року поглибило розбіжності між Ер-Ріядом і адміністрацією Президента США Джо Байдена, який вступив на посаду, пообіцявши зробити Саудівську Аравію «ізгоєм». У жовтні Білий дім звинуватив ОПЕК+ в «узгодженні політики з Росією» після того, як вона скоротила поставки нафти.

Дезінтеграція знову стала помітною цього тижня, коли Ер-Ріяд та його союзники по ОПЕК+ шокували ринок нафти, пообіцявши ще більше скоротити постачання сирої нафти — спробували підтримати ціни на нафту, незважаючи на хвилювання щодо здоров’я світової економіки.

Несподіванка від картелю стала переломним моментом, каже Грег Прідді, консультант американської компанії Spout Run Advisory у Вашингтоні, що має економічне та політичне значення за межами нафтових ринків.

Посилення тиску на підвищення цін на нафту — так само, як витрати на енергоносії почали знижуватися в західних економіках — ускладнить зусилля центральних банків по охолодженню інфляції, кажуть аналітики, протиставляючи Федеральну резервну систему США ОПЕК+.

І якщо групі виробників вдасться довше утримувати ціни на нафту на високому рівні, це також може поставити під загрозу зусилля західних країн щодо обмеження надходження нафтодоларів у військову скриньку Кремля.

Перш за все, останні скорочення показують ще більше нестабільності в енергетичній геополітиці. В епоху, яка, на думку багатьох стратегів, відзначатиметься падінням попиту на нафту та відступом нафтодержав, таких як Саудівська Аравія та Росія, влада повертається до Ер-Ріяду.

«Тепер Саудівська Аравія готова терпіти напругу з Вашингтоном у гонитві за власними економічними інтересами», — каже Хеліма Крофт, керівник сировинного відділу RBC Capital Markets. «Opec знову на водійському сидінні. Він створений для ринку, де Саудівська Аравія відіграє велику роль».

Але ризики для Саудівської Аравії та світової економіки є високими, якщо вони зайдуть занадто далеко.

«Ми маємо високу інфляцію, економіки потенційно зануряться в рецесію, і це ситуація, коли нам потрібно знизити ціни на нафту на короткий проміжок часу, щоб економіка відновилася», — каже Аді Імсіровіч з Оксфордського інституту енергетичних досліджень, який колись керував торгівлею нафтою в російському «Газпромі».

«Якщо центральні банки більше не зможуть знижувати ставки таким же чином, то ОПЕК+ цілком може нести відповідальність за затягування всієї світової економіки в рецесію». «ОПЕК+ цілком може бути відповідальною за втягування всієї світової економіки в рецесію».

Одним махом

Скорочення видобутку країн ОПЕК+ зазвичай відбуваються після годин або навіть днів переговорів. Це рішення прийшло нізвідки — ще один сюрприз від міністра енергетики Саудівської Аравії Абдулазіза бін Салмана. Міністр енергетики є зведеним братом наслідного принца і прем’єр-міністра Мухаммеда бін Салмана, де-факто правителя країни.

Одним махом Абдулазізу також вдалося збити з пантелику тих спекулянтів, які зробили ставку на падіння цін на нафту після того, як нещодавня банківська криза викликала нові побоювання щодо глобальної рецесії.

Ціни на нафту підскочили після того, як Саудівська Аравія та союзники, включаючи ОАЕ, Ірак і Кувейт, оголосили про скорочення на загальну суму понад 1 мільйон барелів на день, або приблизно 1 відсоток світового попиту, піднявшись вище 85 доларів за барель з 79 доларів за барель до оголошення.

Ще до того, як було оголошено про скорочення, аналітики та прогнозисти Уолл-стріт, такі як Міжнародне енергетичне агентство та ОПЕК, очікували, що до літа поставки не витримають стрімкого попиту, що призведе до різкого зростання цін у другій половині 2023 року.

Тепер питання полягає в тому, чи несподіване скорочення ОПЕК підніме ціни занадто швидко для здоров’я крихкої світової економіки, особливо враховуючи те, що керівники центральних банків продовжують свій пошук рішень для приборкання високої інфляції.

«Існує тонка межа невизначеності. Підвищення цін зараз, у той час як багато бідніших країн-споживачів вже борються з боргами та сильним доларом, ризикує завести світ у ще більшу фінансову кризу, де високі ціни на нафту посилять інші дестабілізуючі фактори, і ми побачимо крах усього, включаючи ціни на нафту», — каже Емі Майерс Джаффе, професор Нью-Йоркського університету

Інші вважають, що Саудівська Аравія робить ставку на те, що світова економіка зможе витримати дорожчі ціни на нафту, особливо в умовах відновлення економіки КНР. Саудівська Аравія усвідомлює низький попит, але вважає, що ціна до 120 доларів є прийнятною, каже Амріта Сен, керівник відділу досліджень Energy Aspects.

Вона вважає, що зростання цін цього тижня в основному було спричинене трейдерами, які прагнуть покрити короткі позиції, але очікує значно більшого зростання цін пізніше в цьому році.

Тим часом країни-виробники також відчувають на собі вплив високої інфляції та намагаються у відповідь збільшити власні доходи, стверджує менеджер нафтового хедж-фонду П’єр Андюран. А сира нафта залишається відносно дешевою, стверджує Андуранд.

З поправкою на інфляцію розрахункова ціна Brent у четвер у 85,12 долара за барель дорівнюватиме приблизно 73 доларам п’ять років тому. Рекордно висока ціна на нафту в 147 доларів за барель у 2008 році була б ближче до 200 доларів сьогодні.

«Якщо ви подивитеся на країни ОПЕК, вони, як і всі інші, страждають від інфляції — їхній імпорт значно зріс у доларовому еквіваленті», — каже Андуранд, який передбачає, що цього року ціни на нафту можуть досягти 140 доларів за барель. «Вони чітко кажуть, що 80 або 90 доларів за барель – це занадто мало. Ймовірно, ціна на нафту буде набагато вищою за 100 доларів, перш ніж країни картелю відреагують і почнуть збільшувати виробництво».

Саудівська Аравія заявила в неділю, що її скорочення на 500 000 барелів на день було «спрямоване на підтримку стабільності ринку нафти». Але королівство також потребує більше грошей, щоб оплатити проєкт наслідного принца Vision 2030 і його так звані «гігапроекти», такі як розвиток футуристичного міста Неом на Червоному морі. «Vision 2030» тривалий час було центральною частиною планів наслідного принца щодо реформування королівства, але йому важко залучити міжнародні інвестиції.

У минулому вищі ціни на нафту призвели до щедрості уряду. Але Ер-Ріяд, який зменшив субсидії в останні роки, не скасував потроєння податку з продажів, яке було запроваджено під час розпалу пандемії, воно вважалося тимчасовим заходом.

«Завдання [міністра енергетики] Абдулазіза полягає в тому, щоб отримати гроші — щоб переконатися, що Саудівська Аравія отримує найвищу віддачу від своїх інвестицій, у тому числі від внутрішнього видобутку нафти», — говорить Раад Алкадірі з консалтингової компанії Eurasia Group. «В наслідного принца Саудівської Аравії Мухаммеда ібн Салмана внутрішні амбіції переважають усе інше».

Внутрішній порядок денний Саудівської Аравії

Внутрішні потреби, можливо, спричинили останні скорочення в Саудівській Аравії, але наслідки будуть відчутні далеко за межами королівства. Цей крок є ще одним доказом розриву стосунків з Вашингтоном і глибини партнерства Ер-Ріяда з Москвою.

Оскільки Саудівська Аравія та інші виробники скорочують експорт сирої нафти в період з травня до кінця року, попит на ту нафту, яку продає Росія, зросте, каже Роджер Діван, досвідчений спостерігач за ОПЕК у S&P Global Commodity Insights.

Деякі аналітики вважають, що це може підняти ціни на російський морський експорт вище граничної ціни в 60 доларів за барель, встановленої G7, що безпосередньо принесе користь Кремлю.

«Це мега-подарунок Путіну, оскільки Росія стікає економічно та військово, і раптом ви даєте їй додаткові 10 доларів за барель на ціну на нафту», — каже Імсірович з OIES. «Це подарунок, за який платить решта світу».

Це також посилить розчарування Саудівською Аравією у Вашингтоні, де минулого року адміністрація Байдена витратила місяці на дипломатію, щоб переконати Ер-Ріяд збільшити поставки нафти, щоб знизити високі світові ціни. У жовтні, коли картель замість цього оголосив про попередній раунд скорочень, Білий дім звинуватив ОПЕК+ а «узгодженні політики з Росією».

Але роздратування взаємне. Орієнтація адміністрації Байдена на "зміну клімату" не сподобалась нафтовим столицям, особливо в поєднанні з вимогами щодо збільшення пропозиції сирої нафти після вторгнення в Україну. Також не змінилося рішення США вивільнити мільйони барелів нафти зі свого стратегічного нафтового резерву минулого року, намагаючись знизити ціни на бензин.

«У нас тепер є набагато більш незалежний курс Саудівської Аравії в політичному плані», — каже Діван. За його словами, вплив США на нафтову політику Саудівської Аравії «зник».

Оскільки "сланцева революція в США" закінчується, ОПЕК+ більше не боїться різкого зростання видобутку в Техасі, якщо ціни зростуть, що дасть картелю свободу скорочувати поставки, кажуть аналітики.

Саудівська Аравія також може відчувати, що загнала США в кут. Поглиблення відносин Ер-Ріяда з Пекіном означає, що у Вашингтоні є занепокоєння щодо «втрати» Саудівської Аравії на користь Пекіна, якщо США занадто жорстко відмовляться від власної нафтової політики.

Але, в той же час, деякі політичні аналітики вважають, що надто сильне зосередження на конкуренції з Китаєм засліплює США від впливу, який вони все ще мають на Ер-Ріяд, зокрема щодо продажу зброї та військової підтримки.

З жовтня, коли високопоставлені демократи обіцяли наслідки для королівства після скорочення поставок нафти, ми побачили мало результатів. Абдулазіз, міністр енергетики СА, відверто зловтішався у наступні місяці тим, що США помилилися, караючи їх, оскільки ціни на нафту залишалися відносно стабільними.

«США поводилися з ними як з дітьми [у жовтні], і насправді не повинні були цього робити», — каже Прідді з Spout Run Advisory. «У саудитів є F-15, які неможливо утримати в повітрі без американських техніків. За зачиненими дверима нам не потрібно бути ввічливими щодо таких питань».

Хоча реакція адміністрації на останні скорочення була млявою, напруга знову стане помітною, якщо ціни на нафту знову піднімуться до 100 доларів за барель або економіка скотиться в рецесію. Адміністрація Байдена чітко усвідомлює, що зменшення цін на пальне є виборчою обіцянкою.

«У Саудівській Аравії побутують переконання, що США не влаштують серйозну суперечку через підвищення цін на нафту, якщо вони справді не вийдуть з-під контролю. Але саудити мають пам'ятати, що грають з вогнем з глобальною наддержавою, яка може повернутися, щоб вас вкусити», — каже Алькадірі з Eurasia Group.

Автор статті на Financial Times: Дерек Брауер і Девід Шеппард

Переклад: Останній Капіталіст