Aumento record del debito estero netto degli USA nel 2023

Nel mio recente articolo “Investimenti internazionali: i Paesi ricchi diventano più ricchi, i Paesi poveri più poveri”, ho richiamato l'attenzione su un'importante metamorfosi del capitalismo globale, avvenuta nel XX secolo. All'inizio del secolo scorso, i Paesi leader dell'Occidente hanno incrementato attivamente l'esportazione di capitali. A questo proposito, Lenin nella sua opera “L'imperialismo come fase più alta del capitalismo” ha addirittura individuato come importante segno economico dell'imperialismo il seguente: l'esportazione di capitale diventa predominante rispetto all'esportazione di merci (il terzo dei cinque segni economici). E già negli ultimi decenni del secolo scorso i Paesi occidentali hanno cominciato a trasformarsi in importatori netti di capitale (cioè l'importazione di capitale ha cominciato a superare la sua esportazione). Gli Stati Uniti d'America hanno avuto particolare successo in questo senso.

Si può giudicare il posto che un Paese occupa nello scambio internazionale di investimenti da un documento statistico come la “Posizione internazionale degli investimenti (di un Paese)”. Questo documento viene elaborato e pubblicato da quasi tutti i Paesi del mondo (per i Paesi membri del FMI è un documento obbligatorio). La prima parte del documento contiene i dati sulle attività estere del Paese, che si sono formate come risultato delle esportazioni di capitale sotto forma di investimenti diretti, di portafoglio e di altro tipo. La seconda parte del documento contiene i dati sulle passività del Paese nei confronti degli investitori stranieri. In altre parole, si tratta delle attività dei non residenti nel Paese. La differenza tra il valore delle attività estere e le passività del Paese nei confronti degli investitori esteri è chiamata posizione netta di investimento del Paese. I Paesi che hanno un eccesso di attività rispetto alle passività hanno una posizione di investimento positiva, con un saldo con il segno “più”. I Paesi le cui passività superano le attività, al contrario, hanno una posizione di investimento negativa, con un saldo con il segno “meno”.

Di particolare interesse è la posizione di investimento internazionale degli Stati Uniti, che si proclamano superpotenza e dichiarano di voler governare il mondo.

All'inizio del secolo scorso, il giovane capitalismo americano si stava appena affermando e cominciava a competere con i vecchi capitalismi europei, soprattutto britannico e francese. Mentre il Vecchio Mondo, con i suoi vasti possedimenti coloniali e semicoloniali, era un esportatore netto di capitali, il Nuovo Mondo (gli Stati Uniti) era un importatore netto di capitali fino allo scoppio della Prima Guerra Mondiale (soprattutto importazioni di capitali britannici e francesi, ma anche crescenti importazioni di capitali tedeschi). Ma fu la Prima Guerra Mondiale a cambiare tutto. Durante gli anni della guerra, gli Stati Uniti si trasformarono da importatori netti in esportatori netti di capitali, i più grandi del mondo. Gli Stati Uniti mantennero questa posizione per circa sette decenni. Nel 1980, la posizione netta positiva degli investimenti internazionali degli Stati Uniti era superiore alla posizione netta totale degli investimenti di tutti gli altri Paesi del mondo messi insieme.

Solo sei anni dopo, nel 1986, gli Stati Uniti sono diventati una nazione debitrice netta. Per la prima volta dal 1914, la loro posizione di investimento internazionale era negativa per 107,4 miliardi di dollari. L'indebitamento netto degli Stati Uniti nei confronti del resto del mondo crebbe a un ritmo sostenuto. Nel 1990, gli Stati Uniti erano già il più grande debitore netto del mondo (230,4 miliardi di dollari). Al volgere di due secoli, il debito netto americano ha superato la soglia dei 1.000 miliardi di dollari. Alla fine del 2020, la posizione netta degli investimenti internazionali del Paese era negativa per 14.000 miliardi di dollari. Alla fine del 2022, la posizione negativa degli investimenti statunitensi raggiungerà la soglia dei 16.000 miliardi di dollari.

Gli Stati Uniti hanno un ampio margine di vantaggio sugli altri Paesi nel club dei “debitori netti”. Al secondo posto nella classifica dei debitori netti alla fine del 2022 c'è la Spagna con meno 1.10 trilioni di dollari. Ecco le cifre negative di altri Paesi di questo club (trilioni di dollari): Francia, 0,89; Regno Unito, 0,80; Australia, 0,66; Grecia, 0,35; Portogallo, 0,25; Polonia, 0,25. Secondo alcune stime, il debito netto degli Stati Uniti è all'incirca pari alla somma di tutti gli altri Paesi del club dei debitori netti nel mondo.

Naturalmente, anche il livello relativo dell'indebitamento netto, misurato come percentuale del prodotto interno lordo (PIL) di un Paese, è importante. Sebbene vi siano alcuni Paesi al mondo che superano il 100%, si tratta per lo più di piccole economie. Come la Mongolia, l'Irlanda, la Grecia e lo Zambia. Ma tra le grandi economie, gli Stati Uniti sono fuori concorso con un indicatore pari all'80% (alla fine del 2022).

Gli Stati Uniti occupano quindi un posto speciale nell'economia mondiale. Come una calamita, attraggono capitali in tutte le forme (investimenti diretti, di portafoglio e di altro tipo) da tutto il mondo. Lenin ha definito l'esportazione di capitali da parte dei Paesi imperialisti “parassitismo al quadrato” (opera “Imperialismo e scissione del socialismo”, dicembre 1916). Utilizzando questa analogia, l'economia americana, con il suo indebitamento netto in costante aumento, può essere definita “parassitismo al cubo”. Inoltre, il parassita americano succhia capitali sia dal Terzo Mondo sia da alcuni altri Paesi del “miliardo d'oro”, la cui importanza è aumentata notevolmente negli ultimi anni. Il riflesso speculare della posizione netta negativa degli investimenti internazionali degli Stati Uniti è rappresentato dalle posizioni di investimento positive dei principali donatori di capitale del mondo. Questi sono (posizione netta degli investimenti internazionali per il 2022, trilioni di dollari): Giappone, 3,4; Germania, 3,1; Hong Kong, 2,2; RPC, 2,1; Taiwan, 1,4; Norvegia, 1,2; Canada, 1,1; Paesi Bassi, 1,0; Singapore, -1,0; Svizzera, 0,8; Arabia Saudita, 0,6; Russia, 0,5; Corea del Sud, 0,5.

Se analizziamo più in dettaglio le statistiche sulle esportazioni di capitali dei principali Paesi donatori, notiamo che molti di essi hanno l'America come destinazione principale (dominante) delle esportazioni. Questo, in particolare, si nota chiaramente in due grandi donatori: Giappone e Germania. Il saldo degli scambi di investimenti statunitensi con questi Paesi ha un saldo negativo molto elevato per l'America. Secondo le nuove regole del gioco (quando il modo più efficace di parassitare non è l'esportazione ma l'importazione di capitali), ciò significa che il Giappone e la Germania sono in dipendenza vassalla dall'America.

Una caratteristica importante del “parassitismo” degli investimenti americani è che i rendimenti pagati agli investitori stranieri negli Stati Uniti sono di gran lunga inferiori a quelli che gli esportatori di capitali americani ricevono all'estero sui loro investimenti. Una stortura paradossale! Il saldo dei redditi da capitale internazionali rappresenta il rapporto tra i redditi da capitale ricevuti dall'estero e i redditi pagati all'estero. Gli Stati Uniti hanno un saldo cronicamente positivo. Secondo gli esperti europei, l'America ha attualmente un surplus del 2-2,5% del PIL. I valori massimi dell'indicatore si sono registrati nella prima metà dell'ultimo decennio: dal 3 al 3,5% del PIL.

Recentemente, l'U.S. Bureau of Economic Analysis (una delle principali agenzie statistiche del Paese) ha pubblicato le statistiche sulla posizione internazionale degli investimenti degli Stati Uniti alla fine del 2023. Esse mostrano importanti progressi nel corso dell'anno. Alla fine del 2022, le attività estere degli Stati Uniti ammontavano a 31,63 trilioni di dollari. Un anno dopo erano pari a 34,54 trilioni di dollari. L'aumento su base annua è di 2,91 trilioni di dollari. Ecco le cifre relative alle passività degli Stati Uniti nei confronti degli investitori stranieri: alla fine del 2022 erano pari a 47,80 trilioni di dollari e un anno dopo erano pari a 54,31 trilioni di dollari. L'aumento delle passività è stato di 6,51 trilioni di dollari. Quindi, le passività sono cresciute molto più velocemente delle attività. Di conseguenza, la posizione netta negativa degli investimenti degli Stati Uniti è passata da 16,17 trilioni di dollari alla fine del 2022 a 19,77 trilioni di dollari alla fine del 2023. Il debito internazionale netto degli Stati Uniti è aumentato di 3,60 trilioni di dollari, pari a quasi il 23%, nel corso dell'anno. L'America non ha conosciuto un tasso di aumento così sconvolgente del suo parassitismo da quando è diventata un debitore netto internazionale (cioè dal 1986).

Il quadro statistico costruito sulla posizione di investimento internazionale degli Stati Uniti può essere completato dalle statistiche della bilancia dei pagamenti statunitense. In base alla bilancia dei pagamenti, è possibile stimare l'ammontare degli afflussi di capitale nel Paese in determinati periodi di tempo. Questo comprende alcuni tipi di investimenti (diretti, di portafoglio, di altro tipo).

Il valore medio trimestrale degli investimenti diretti in entrata negli Stati Uniti nel periodo dal 2010 al 2019 compreso è stato pari a 80,2 miliardi di dollari. Nel periodo dal 2020 al 2023 compreso - 91,8 miliardi di dollari. Nel frattempo, la media trimestrale dell'ultimo anno, il 2023, è stata di 98,5 miliardi di dollari.

Ora diamo un'occhiata agli investimenti di portafoglio nell'economia statunitense. Dal 2010 al 2019, la media trimestrale è stata di 125 miliardi di dollari, dal 2020 al 2023 di 237 miliardi di dollari e nel 2023 di 303,2 miliardi di dollari.

Infine, per quanto riguarda gli altri investimenti (prestiti e mutui), le cifre sono state rispettivamente (miliardi di dollari): 32,0; 74,8; 62,6.

E ora il quadro complessivo di tutti i tipi di investimenti esteri (medie trimestrali, miliardi di dollari): 2010-2019 - 237; 2020-2023 - 403; 2023 - 464.

In altre parole, si nota una tendenza ad aumentare l'entità degli afflussi di capitale straniero negli Stati Uniti. Questa tendenza è diventata ancora più evidente lo scorso anno. Particolarmente rapido è stato l'aumento degli investimenti di portafoglio, la cui quota sul totale degli afflussi di capitale straniero lo scorso anno è stata del 60-65%. Si tratta dell'acquisto di titoli del Tesoro, obbligazioni societarie e azioni di società americane (fino al 10% del capitale azionario).

Come si può notare, le previsioni di molti esperti stranieri e nazionali, secondo cui il congelamento delle riserve valutarie russe e il sequestro di altri beni esteri russi porteranno a un arresto dell'afflusso di capitali esteri e persino a una riduzione delle attività estere negli Stati Uniti, non sono ancora state confermate. Ciò si spiega in parte con il fatto che l'aumento dell'afflusso di capitali verso l'America è avvenuto a spese dei suoi alleati in Europa e in altre parti del mondo (Giappone, Corea del Sud, Australia, ecc.). E lo scambio di investimenti tra il Vecchio e il Nuovo Mondo, che prima aveva qualche segno di bidirezionalità, ora è finalmente diventato a senso unico, naturalmente verso gli Stati Uniti.

Il 18 aprile, a seguito di una riunione straordinaria del Consiglio europeo, la von der Leyen ha confermato la tesi dell'economista Enrico Letta sul deflusso di un terzo di mille miliardi di euro all'anno “soprattutto verso gli Stati Uniti”.

Il più grande deflusso di capitali è quello dalla Germania, che sta vivendo grandi problemi economici da quando è iniziata la guerra delle sanzioni contro la Russia. Il clima degli investimenti in Germania è diventato disgustoso e le imprese tedesche hanno iniziato a trasferire attivamente i propri capitali oltreoceano. Certo, lì non c'è stabilità, ma rispetto all'Europa l'America sembra un'“isola di stabilità”.

Tuttavia, per le grandi imprese, abituate a investire in varie parti del pianeta, oggi le “isole di stabilità” sono sempre meno. I capitali stanno fuggendo in America perché non ci sono quasi più alternative. A proposito, non posso che essere d'accordo con quegli esperti che affermano che Washington persegue una politica di “caos controllato” in tutto il mondo per garantire l'afflusso di capitali nell'economia americana. Tale politica può essere definita non solo “parassitismo al cubo”, ma anche vero e proprio racket e banditismo. E non è affatto certo che Washington sarà in grado di mantenere a lungo lo status di “isola di stabilità” dell'America. Ne ho scritto in dettaglio nel mio articolo “Caos controllato: l'effetto boomerang”.

Vorrei richiamare l'attenzione su un altro punto che rimane inosservato da molti esperti. Stiamo parlando delle dinamiche di sviluppo economico degli Stati Uniti. Secondo i risultati del 2023, come hanno annunciato con orgoglio le agenzie statistiche statunitensi, la crescita reale (inflazione inclusa) del PIL è stata del 3,1%. In termini assoluti, il PIL degli Stati Uniti nel 2022 era pari a 25,35 trilioni di dollari. L'anno scorso è salito a 26,85 trilioni di dollari. Pertanto, la crescita del PIL è stata di 1,50 trilioni di dollari. Ricordiamo ora l'aumento del debito netto americano alla fine del 2023. È stato di 3.60 trilioni di dollari. Confrontando la crescita del debito netto e quella del PIL, possiamo vedere ancora una volta che l'America non vive della propria economia, ma delle spalle di altri Paesi.

“Parassitismo al cubo!”. Ma tutti i parassiti hanno una vita limitata. Muoiono o perché le loro fonti di cibo sono esaurite o perché i donatori distruggono preventivamente il parassita. Alcuni esperti ritengono che l'America parassitaria rischi quest'ultima eventualità.

P.S. Il forte rallentamento della crescita del PIL e la crescita dell'inflazione quasi doppia rispetto alle previsioni chiudono la possibilità di ridurre il tasso di riferimento della Fed.

Traduzione a cura della Redazione 

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