Апрельская альфа
👉 Получите полную таблицу рейтинга токенов здесь 👈
Шкала оценок:
- Недооценен — мы ожидаем, что этот токен превзойдет рынок.
- Нейтрален— мы ожидаем, что этот токен будет соответствовать рынку
- Переоценен — мы ожидаем, что этот токен будет хуже рынка в целом.
Balancer (BAL)
🏅 Рейтинг: Недооценен
🎯 Целевая цена: $31-46 (потенциал роста 100-200%).
Мы присваиваем этот рейтинг в связи с активацией veBAL. Капитальное обновление токеномики BAL даст держателям, которые блокируют токены из пула 80/20 BAL/ETH, право на 75% комиссийи генерируемой протоколом, повышенную доходность при предоставлении ликвидности, 10% эмиссии и право голоса на вознаграждения BAL, направляемые в разные пулы на бирже.
Мы считаем, что veBAL значительно повышает полезность токена благодаря решению которое блокирует предложение, одновременно используя его в качестве ликвидности и стимулируя спрос за счет права голоса над эмиссией. Как и токены с похожим дизайном, такие как CRV, мы считаем, что BAL станет главной целью среди DAO, которые хотят претендовать на ликвидность на бирже. Мы уже видели первые признаки этого: через руководство Aave поступило предложение приобрести 300 000 BAL на сумму 4,5 миллиона долларов по текущим ценам.
Frax Finance (FXS)
🏅 Рейтинг: Недооценен
🎯 Целевая цена: $64-97 (потенциал роста 100-200%).
Мы присваиваем этот рейтинг благодаря предложению 4pool. Как обсуждалось ранее в этом отчете, 4pool FRAX, UST, USDC и USDT намереваются заменить 3pool USDC, USDT и DAI в качестве основной базовой пары среди пулов Curve. Пул повысит ликвидность и добавит полезности FRAX, объединив его с множеством других стейблкоинов на крупнейшей бирже DeFi от TVL.
Мы считаем, что предложение 4pool позволит FRAX стать одним из крупнейших и наиболее ликвидных децентрализованных стейблкоинов Ethereum. В свою очередь, этот всплеск использования должен привести к увеличению спроса на FXS и увеличению доходов держателей veFXS. Учитывая значительные доли CVX среди организаций, участвующих в предложении, Frax, [Redacted] и Terra владеют около 5,2% от общего объема поставок, мы считаем, что это предложение имеет очень высокую вероятность прохождения через голосование Curve.
Maker DAO (MKR)
🏅 Рейтинг: Нейтральный
🎯 Целевая цена: $2842-$3411 (потенциал роста 25-50%).
Мы присваиваем этот рейтинг благодаря предложению 4pool. Как обсуждалось в отчете, пул увидит замену DAI в качестве одного из базовых стейблкоинов в пулах Curve. Это предложение представляет собой серьезную угрозу конкурентному положению протоколов на бирже, поскольку может уступить долю децентрализованным альтернативам, таким как FRAX и UST.
Мы считаем, что, хотя DAI может потерять долю в Curve, он останется стабилен, так как это наиболее проверенный временем стейбл монеты со сверх обеспечением, основанный на долговых обязательствах. Кроме того, мы считаем, что выстрел со стороны 4pool может повысить аппетит сообщества Maker к пересмотру экономики токенов MKR, чтобы помочь усилить их конкурентные позиции. Несмотря на это, и хотя предложение DAI, вероятно, будет расти, мы считаем, что это принесет меньший кусок растущего пирога.
SushiSwap (SUSHI)
🏅 Рейтинг: Нейтральный
🎯 Целевая цена: $4,96–$5,95 (потенциал роста 25–50%).
Мы присваиваем этот рейтинг Суши из-за недавнего голосования за предложение «Enter the Stargate». Голосование показало, что сообщество поддерживает интеграцию Stargate, недавно запущенного протокола межсетевого взаимодействия, в Trident, новейшую версию AMM SushiSwap. Это позволит трейдерам на DEX совершать свопы между блокчейнами и L2 без необходимости связывать или хранить активы в оболочке.
Мы считаем, что Stargate представляет собой большую возможность роста для SushiSwap. Если предложение будет принято, протокол займет первое место в качестве первого межсетевого, совместимого с EVM DEX. Учитывая подавляющую поддержку голосования на snapshot и присутствие в команде Layer Zero выпускника SushiSwap 0xMaki , мы считаем, что у предложения есть большие шансы быть принятым. Тем не менее, мы считаем, что проект по-прежнему сталкивается с некоторыми препятствиями из-за сохраняющейся неопределенности в отношении его руководства, а также из-за отсутствия полезности токена в его нынешнем виде.
Tribe DAO (TRIBE)
🏅 Рейтинг: Недооценен
🎯 Целевая цена: $1,12-1,68 (потенциал роста 100-200%).
Мы присваиваем этот рейтинг в связи с предлагаемым обновлением токена «xTRIBE». Предложенный основателем Fei Protocol Джоуи Санторо, xTRIBE представляет собой пересмотр дизайна токена TRIBE за счет автоматического начисления и сложения эмиссий, предоставления держателям права на наибольшую долю дохода в рамках продукта Turbo, который скоро будет запущен, и предоставления держателям возможности голосовать за эмиссии в различные пулы. На Fuse от Rari Capital протоколе для создания изолированных кредитных рынков. Согласно предложению, xTRIBE будет полностью ликвидным токеном, не требующим блокировки, в то время как обратный выкуп TRIBE, который в настоящее время осуществляется по ставке 25% от капитала протокола, останется в силе.
Мы считаем, что xTRIBE значительно улучшит ценностное предложение TRIBE, повысив как полезность, так и спрос. Мы также считаем, что это, вероятно, вызовет «войны Fuse», в которых операторы пулов Fuse могут покупать и накапливать xTRIBE для увеличения доходности и, следовательно, ликвидности для своих вкладчиков. Учитывая поддержку сообщества, основанную на ответах на форуме управления, мы считаем, что предложение, скорее всего, будет принято.
Тренды рынка 📈
Обзор 3 важных тенденций в DeFi, за которыми инвесторам следует следить.
1. Рост UST на Ethereum
Одной из основных тенденций, за которой должны следить инвесторы, является рост UST на Ethereum. Подстегиваемая взрывным ростом цены LUNA после объявления о намерении приобрести резервы BTC на сумму 10 миллиардов долларов, а также стратегии развертывания UST с несколькими цепочками, Terra стала все более агрессивно относиться к обеспечению интеграции в Ethereum DeFi. Это привело к партнерству с такими протоколами, как Fuse от Rari Capital, Olympus DAO, Tokemak и Curve.
Предложение USTw (UST подключенного к Ethereum через Wormhole) составляет 988 миллионов долларов, что составляет примерно 5,9% от общего предложения UST и ставит стейбл на 7-е место в сети. Значительная часть этой ликвидности приходится на Curve, более 669 миллионов долларов USTw хранятся в пуле USTw-3CRV, что составляет ~ 67% от общего предложения сети.
Основным потенциальным катализатором внедрения UST на Etheruem является предполагаемое развертывание «4pool».
4pool - творение Terra, Frax, [Redacted] Cartel и Debt DAO, его цель замена 3CRV (USDC, USDT и DAI) в качестве базового торгового пула для токенов на Curve. В настоящее время ликвидность 3CRV составляет более 9,3 миллиарда долларов, что представляет собой большую возможность для UST зарекомендовать себя как один из самых ценных стейблкоинов на Ethereum.
2. Деривативы на L2
Второй важной тенденцией, за которой следует следить в ближайшие месяцы, является продолжающийся рост протоколов деривативов на Ethereum Layer 2. Используя преимущества повышенной масштабируемости, обеспечиваемой Optimistic и ZK-Rollups, деривативы на основе L2 стали одними из наиболее часто используемых приложений в этих решениях масштабирования.
Согласно DeFi Llama, два из трех крупнейших протоколов TVL на Arbitrum относятся к сектору деривативов. GMX, биржа бессрочных контрактов, и Dopex, биржа опционов, в сумме составляют 1,07 миллиарда долларов в TVL и занимают пятое и шестое место по количеству активных пользователей в неделю среди приложений в сети.
Сеть Optimism также оказалась полна деривативов, поскольку Synthetix, протокол выпуска синтетических активов, Lyra, протокол опционов, и Perpetual Protocol - DEX для торговли бессрочными фьючерсами, занимают первое, пятое и шестое места по TVL среди всех DeFi приложение на L2. При общей сумме TVL в 252 миллиона долларов эти три сервиса занимают второе, третье и шестое место по количеству активных пользователей в неделю соответственно.
Учитывая постоянный рост использования и TVL на Ethereum L2, а также спрос среди фермеров на более устойчивые стратегии получения дохода, деривативы DeFi похоже, готовы продолжить свою траекторию уверенного роста.
3. DAO как распределители капитала
Третьей новой тенденцией в DeFi является рост роли DAO в качестве распределителя капитала. Являясь частью более широкой тенденции «DAOFi», которая относится к DAO как к пользователям и инвесторам DeFi, мы наблюдаем, как эти децентрализованные организации продолжают накапливать стратегически ценные токены.
Мотивация этих покупок в значительной степени была обусловлена желанием DAO достичь или контролировать ликвидность посредством метауправления. Примером этого является покупка компанией Silo Finance в марте 2022 года токенов CVX на сумму 4,41 миллиона долларов. Это было сделано для того, чтобы Silo получила доступ к правам мета-управления Convex над CRV, собственным токеном Curve Finance, для управления эмиссией CRV и, следовательно, ликвидностью пары SILO-FRAX. Покупка стала еще одним примером DAO как «умных денег» в DeFi, поскольку стоимость CVX выросла на 108% до 36,75 долларов по сравнению с базовой стоимостью Silo в 17,64 долларов.
Помимо Silo, CVX по-прежнему остается главной целью среди DAO, будь то за счет рыночных покупок или накопления за счет фермерства с контролируемой протоколом стоимостью. Общее количество CVX, принадлежащих DAO, увеличилось более чем на 5,4 миллиона в 2022 году, при этом около 12,7% от общего количества и 22,6% оборотного предложения CVX находятся под контролем этих DAO.
Учитывая взрывной рост цен на CVX и этих покупок, инвесторы должны продолжать внимательно следить за активностью DAO.
Краткий обзор DeFi 👀
Взгляните на показатели сети, чтобы получить представление о текущем состоянии Ethereum DeFi.
1. Эфириум DeFi TVL
TVL в Ethereum DeFi вырос на 13,14% м/м с 93,01 млрд долларов до 105,24 млрд долларов в период с марта по апрель 2022 года. Этот рост в значительной степени объясняется ростом цен на ETH и другие криптоактивы.
2. Доля рынка спотовой DEX
Uniswap сохраняет свою рыночную долю как крупнейшая DEX по объему, на которую приходится 73,6% дневных объемов в начале апреля 2022 года. Это представляет собой незначительное снижение на -0,27% в месячном исчислении по сравнению с его долей в 73,8% в начале марта 2022 года.
3. Доля кредитного рынка
Aave остается крупнейшим денежным рынком по TVL с 13,8 млрд долларов, что составляет 63% на начало апреля 2022 года. Это представляет собой увеличение на 3% в месячном исчислении по сравнению с 60%-ной долей протокола в начале марта 2022 года.
4. Доля рынка стейблкоинов
Хотя USDT остается крупнейшим стейблкоином по обороту с долей 45,28%, UST был одним из самых быстрорастущих: его рыночная доля выросла с 7,73% до 9,51% в течение марта 2022 года.
Оригинал: https://newsletter.banklesshq.com/p/alpha-report-april-2022?s=r