Анализ стратегий финансирования оборотного капитала предприятия - Экономика и экономическая теория курсовая работа
Главная
Экономика и экономическая теория
Анализ стратегий финансирования оборотного капитала предприятия
Сравнение методов дифференциации издержек и результаты расчетов по методу наименьших квадратов. Основные показатели операционного анализа. Факторы, оказывающие влияние на порог рентабельности. Политика финансирования оборотных активов предприятия.
посмотреть текст работы
скачать работу можно здесь
полная информация о работе
весь список подобных работ
Нужна помощь с учёбой? Наши эксперты готовы помочь!
Нажимая на кнопку, вы соглашаетесь с
политикой обработки персональных данных
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
В современных экономических условиях особую важность приобретает правильное управление движением финансовых ресурсов и финансовыми отношениями, возникающими в процессе движения ресурсов. Искусство финансового управления опирается на знание методологии и техники финансового менеджмента, умении применять на практике его приемы.
Финансовый менеджмент, как наука управления финансами базируется на ряде взаимосвязанных концепций, развитых в рамках теории финансов и определяющих логику организации финансового менеджмента и использованием его прикладных методов и приемов на практике.
С позиции финансового менеджмента рассматривается широкий круг вопросов, таких как: управление оборотным капиталом, затратами предприятия, оптимизации структуры источников средств, организации финансовой работы на предприятии, прогнозирование денежного потока, необходимость выбора дивидендной политики.
Стратегия финансового управления на предприятии, разрабатываемая с целью улучшения его финансового состояния, предполагает владение методами анализа и оперативного управления денежными средствами, производственными запасами, дебиторской задолженностью, методами среднесрочного и краткосрочного финансирования.
Основная цель финансового менеджмента - это повышение конкурентных позиций предприятия в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли. Также среди основных целей финансового менеджмента можно выделить:
- выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
- избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
- лидерство в борьбе с конкурентами;
- максимизация рыночной стоимости фирмы;
- устойчивые темпы роста экономического потенциала фирмы;
- рост объемов производства и реализации;
- обеспечение рентабельной деятельности.
По содержанию финансовый менеджмент сводится к процессу выработки управляющих воздействий на движение финансовых ресурсов и капитала с целью повышения эффективности их использования и приращения.
1 . Операционный финансовый анализ
1 .1 Дифференциация издержек производства
Метод максимальной и минимальной точки
суммарные (общие) издержки, тыс. руб. (y)
b= Ymax - Ymin / Xmax-Xmin = (5125-4900)/24-18) = 225/6=37,5 д.ед
X min, % = X min /X max *100% = 61,7647
a = Y max -b*X max = 5125 - 37,5*24 = 4225
Рис. 1 - Зависимость затрат от объема выпуска
б = (Yср - а)/Хср = (5029,42-4900)/20,83 =6,21
Таблица 1.2 - Результаты расчетов по методу наименьших квадратов
б = (Х-Хср)*(Y-Yср)/ (X-Xср) 2 = 31,44
? Y1= 60353 - (4225*12+37,5*250)=19028
? Y2= 60353 - (4900*12+6,21*250)=0,5
? Y3= 60353 - (4374,44*12+31,44*250)=-0,28
Вывод: Из трех представленных выше методов дифференциации издержек наиболее точным является метод наименьших квадратов, т. к. при данном способе расчета используются данные всей совокупности и средние значения выпуска продукции и суммарных (общих) издержек.
Наименее точным является графический способ, т.к. в данном случае точка а отмечается условно проведенной линией и имеет очень приблизительное значение. Точка б , рассчитанная по формуле, также имеет не точное значение.
Способ максимальной и минимальной точки также представляет не точные данные, т. к. в расчете учитываются только максимальные и минимальные значения выпуска продукции и суммарных (общих) издержек, а они дают лишь условное представление о всех значениях.
1 .2 Основные показатели операционного анализа
Таблица 1.3 - Поведение переменных и постоянных издержек при изменениях объема производства (продаж) в релевантном периоде
Таблица 1.4 - Вариантные расчеты основных показателей операционного анализа при увеличении объема продаж.
Темп прироста выручки от реализации, %
Сила воздействия операционного рычага
Пороговое количество товара, тыс. шт.
Запас финансовой прочности, тыс. руб.
Запас финансовой прочности, тыс. шт.
Вывод: Из данных, приведенных в таблице 1.3 видно, что увеличение объема продаж, при условии, что постоянные затраты остаются на прежнем уровне, приводит к увеличению прибыли. Причем, увеличение прибыли происходит гораздо быстрее, чем выручки. При росте выручки от реализации на 9% прибыль увеличивается на 36%. Это видно и по значению прироста прибыли, и по силе воздействия операционного рычага. Его значение, равное 4 показывает, что при увеличении объема продаж на 9%, прибыль увеличиться на (9*4) 36%. Соответственно при росте Объема продаж относительно первоначального значения на 18% и 27% прибыль возрастет соответственно на 72% и 108% относительно первоначальной.
Однако постепенное увеличение объема продаж снижает силу воздействия операционного рычага. Т.е. при значении выручки от реализации 21800 тыс. руб. дальнейшее увеличение объема продаж на 1% приведет к увеличению прибыли лишь на 3,2059%. И с каждым последующим увеличением объема продаж данный показатель продолжает снижаться. Это является положительным моментом для предприятия, т. к. при наступлении неблагоприятной ситуации в работе снижается риск потери прибыли.
Порог рентабельности не изменяется, т. к. издержки постоянные не изменяются и коэффициент валовой маржи остается прежним (валовая моржа и прибыль возрастают пропорционально). Порог рентабельности, равный 15000 тыс. руб. показывает, что данная величина выручки позволит предприятию покрыть постоянные и переменные затраты, но не обеспечит прибыль, т.е. она будет равна 0. Пороговое количество товара показывает, какой объем продаж позволит покрыть все затраты, но без получения прибыли. Оно также остается неизменным, потому что ни издержки постоянные, ни валовая моржа на единицу не изменяются.
Также из таблицы видно, что увеличение объема продаж соответственно на 9%, 18% и 27% приводит к увеличению запаса финансовой прочности. Т.е. предприятие становится более устойчивым и может выдержать падение объема продаж соответственно в размере 6800 тыс. руб., 8600 тыс. руб. и 10400 тыс. руб. прежде, чем потеряет всю прибыль и начнет нести убытки.
Таблица 1.5 - Расчет основных показателей операционного анализа при увеличении постоянных затрат
Темп прироста выручки от реализации, %
Сила воздействия операционного рычага
Пороговое количество товара, тыс. шт.
Запас финансовой прочности, тыс. руб.
Запас финансовой прочности, тыс. шт.
Увеличение постоянных затрат при неизменном значении цены и объема продаж не влияет на размер выручки, но приводит к снижению прибыли. Причем, если их увеличить на 30% прибыль снижается на -1732,500 тыс. руб., при увеличении постоянных затрат на 33,3%, предприятие полностью теряет прибыль и несет убытки в размере -2307,498 тыс. руб., а при увеличении постоянных затрат на 35% несет убытки в размере -2435,125 тыс. руб.
Увеличение постоянных затрат также приводит к увеличению силы воздействия операционного рычага. Это является очень отрицательным моментом, т.к. при наступлении неблагоприятных событий, у предприятия увеличивается риск потери прибыли.
Порог рентабельности увеличивается, т.к. он напрямую зависит от постоянных затрат, как и пороговое количество товара.
Запас финансовой прочности уменьшается, т.е. с увеличением постоянных затрат на 30% предприятие может выдержать уменьшение объема продаж в размере 500 тыс. руб.
1 .3 Факторы, оказывающие влияние на порог рентабельности
Таблица 1.6 - Влияние 5%-го изменения анализируемых факторов на величину порога рентабельности
Пороговое количество товара, тыс. шт.
Изменение цены реализации на 5% влияет на изменение выручки от реализации, увеличивая или снижая ее на 1000 тыс. руб. Соответственно изменяется валовая маржа, также увеличиваясь или снижаясь на 1000 тыс. руб. Увеличение цены на 5% приводит к снижению порога рентабельности на 1060,3 тыс. руб. Это положительный момент, т. к. предприятию для покрытия всех затрат необходимо продать только 33,2 тыс. шт. изделий, что на 4,3 тыс. шт. меньше базового варианта, и получить выручку в размере 13939,7 тыс. руб. При снижении цены на 5% порог рентабельности увеличивается на 1376,9 тыс. руб. и пороговое количество товара увеличивается на 5,6 тыс. шт. Это означает, что предприятию придется продать больше продукции для покрытия затрат, чем при базовом варианте. В данном случае разумнее увеличивать цену.
Изменение переменных затрат на 5% не повлияет на выручку, но изменит значение валовой маржи. С увеличением переменных затрат она снизится на 615 тыс. руб., а с уменьшением - увеличится на 615 тыс. руб. Порог рентабельности увеличивается на 1302 тыс. руб., а при уменьшении - снижается на 1109,4 тыс. руб. Разумнее уменьшать переменные затраты, т. к. это снизит пороговое количество товара.
Изменение постоянных затрат на 5% не влияет на выручку и валовую маржу. Увеличение на 5% приводит к увеличению порога рентабельности на 1750 тыс. руб., а уменьшение приводит к снижению на 1750 тыс. руб.
Для предприятия лучше снижать порог рентабельности, так как, пройдя порог рентабельности, оно получает дополнительную сумму валовой маржи на каждую единицу товара, то есть чем раньше будут покрываться все затраты предприятия, тем больше будет формироваться прибыли. Уменьшение порога рентабельности можно достичь снижением постоянных издержек или увеличением валовой маржи, либо за счет роста цены реализации или объема производства, либо за счет уменьшения переменных издержек, на покрытие которых потребуется меньшая сумма выручки от реализации.
Исходные данные для построения графиков: Цена=400 руб.
Издержки переменные на единицу = 246 руб.
Издержки постоянные = 5775 тыс. руб.
Объем = 50 тыс. шт. Прибыль = 1925 тыс. руб.
Объем новый = 50*1,05=52,5 тыс. шт.
Прибыль новая = 1925*1,6 = 3080 тыс. руб.
ВМ нов = П нов + И пост = 3080+5775=8855 тыс. руб.
В нов = ВМ нов + И пер нов = 8855 + 246*52,5= 21770 тыс. руб.
Ц нов = В нов / Q нов = = 21770/52,5=414,67 руб.
ПР руб = И пост / к ВМ = 5775 / (8855/ 21770) = 14197,83 тыс. руб.
ПР шт = И пост / ВМ ед = 5775 / (414,67 - 246) = 34,238 тыс. шт.
Рисунок 1.2 Порог рентабельности, отражающий увеличение прибыли на 60% за счет изменения продажной цены
В нов = Ц * Q нов = 400 * 52,5 = 21000 тыс. руб.
И пер = Q нов * И пер ед = 52,5 * 246 = 12915 тыс. руб.
ВМ нов = В нов - И пер = 21000 - 12915 = 8085 тыс. руб.
И пост нов = ВМ нов - П нов = 8085 - 3080= 5005 тыс. руб.
ПР руб = И пост нов / к ВМ = 5005 / (8085 / 21000) = 13000 тыс. руб.
ПР шт = И пост нов / ВМ ед = 5005/ (400 - 246) = 32,5 тыс. шт.
Рисунок 1.3 Порог рентабельности, отражающий увеличение прибыли на 60% за счет изменения постоянных затрат
В) Изменение переменных затрат на единицу
ВМ нов = П нов + И пост = 3080 + 5775 = 8855 тыс. руб.
И пер нов = В нов - ВМ нов = 52,5*400 - 8855 = 12145 тыс. руб.
И пер вд = И пер нов / Q нов = 12145 / 52,5 = 231,33 руб.
ПР руб = И пост / к ВМ = 5775/ (8855 / 21000) = 13695,65 тыс. руб.
ПР шт = И пост / ВМ ед = 5775 / 400-231,33) = 34,238 тыс. шт.
Рисунок 1.4. Порог рентабельности, отражающий увеличение прибыли на 60% за счет изменения переменных затрат на единицу
Вывод: Графический метод изображения порога рентабельности в рублях и единицах является более трудоемким, однако он позволяет наглядно увидеть влияние изменения факторов на порог рентабельности. Т.е. на графике видно, при какой выручке у предприятия покрываются только постоянные расходы, когда оно находится в точке безубыточности и когда начинает получать прибыль.
В данном случае у предприятия была цель: увеличить выпуск товара до 52,5 т. шт. и получить прибыль в размере 3080 тыс. руб. путем изменения одного из факторов: цены, постоянных затрат или переменных затрат.
Для достижения желаемого результата, исходя из расчетов, цену придется увеличить на 14,67 руб. (400 - 414,67). При этом пороговое количество товара уменьшится на (37,5 - 34,238=3,262 тыс. шт.), т.е. запас финансовой прочности предприятия повысится на (18,262 - 12,500=5,762 тыс. шт.). Это положительный момент для предприятия, т. к. для покрытия постоянных и переменных затрат и получения прибыли ему не придется реализовывать больше товара.
Если для достижения желаемой прибыли изменять величину постоянных затрат, это приведет к их уменьшению на 770 т. руб. Данное уменьшение, в свою очередь приведет к уменьшению порога рентабельности на 2000 тыс. руб. При этом пороговое количество товара уменьшится на (37,5-32,5=5 тыс. шт.)., а это благоприятное явление для предприятия. Запас финансовой прочности будет равен 8000 (базовый 15000) тыс. руб. и 20 (базовый 12,5) тыс. шт.
Если для достижения желаемой прибыли изменять величину переменных затрат, это приведет к их уменьшению на 14,67 руб. (на ед.). Данное уменьшение, в свою очередь приведет к уменьшению порога рентабельности на 13695,65 тыс. руб. При этом пороговое количество товара уменьшится на (37,5-34,238=3,262 тыс. шт.). Запас финансовой прочности будет равен 7304,62 тыс. руб. и 18,262 тыс. шт.
Если выбирать из представленных способов достижения желаемой прибыли, то лучше произвести снижение постоянных затрат, так как это приведет к максимальному снижению порога рентабельности и пороговому количеству товара.
1 .4 Анализ чувствительности прибыли предприятия на изменение основных элементов операционного рычага цены, постоянных и переменных затрат, объема производства
Ц нов = Ц*0,95 = 400*0,95 = 380 руб.
К о = (ВМ исх / к ВМ н ) / Ц н = (7700 / (6700/ 19000)) / 380 = 57,462 т.шт.
Прибыль упала на (925 /1925)*100 - 100 = -51,95%
Объем упал на (57,462/100)*100-100 = -42,54%
Ц нов = Ц*0,95 = 400*1,05 = 420 руб.
К о = (ВМ исх / к ВМ н ) / Ц н = (7700 / (8700/ 21000)) / 420 = 44,252 т.шт.
Прибыль возросла на (2925/1925)*100 - 100 = 51,95%
Объем упал на (44,252/100)*100-100 =-55,75%.
При снижении цены на 5% прибыль уменьшится на 51,95%, т.е. будет равной 925. При новой цене для получения исходной прибыли 1925 тыс. руб., объем реализации необходимо увеличить на 42,54% (компенсирующий объем). При увеличении цены на 5% прибыль предприятия увеличивается на 51,95%. В тоже время, данное увеличение цены может компенсировать снижение объема реализации на 55,75%. В данном случае предприятие получит исходную прибыль 1925 тыс. руб.
И пер нов = И пер *0,95 = 80*0,95 = 76 руб.
К о = (ВМ исх / к ВМ н ) / Ц = (7700/ (8315/20000))/400 = 46,302 т. шт.
Прибыль возросла на (2540/1925)*100-100 = 31,95%
Объем упал на (46,302/100)*100-100 = - 53,7%
И пер нов = И пер *1,05 = 80*1,05 = 84 руб.
К о = (ВМ исх / к ВМ н ) / Ц = (7700/(7085/20000))/400 = 54,340 т.шт.
Прибыль упала на (1310/1925)*100-100 = -31,95%
Объем упал на (54,340/100)*100-100 = -45,66%
При снижении переменных затрат на 5% прибыль увеличится на 31,95%. В тоже время данное сокращение затрат может компенсировать снижение объема реализации на 53,7%. Увеличение переменных затрат на 5% понизит прибыль на 31,95%, данное сокращение затрат может компенсировать снижение объема реализации на 45,66%.
И пост нов = И пост *0,95 = 7500*0,95 = 7125 тыс. руб.
К о = (ВМ н / к ВМ исх ) / Ц = (7411,25/(7700/20000))/400 = 48,125 т.шт.
Прибыль возросла на (2213,75/1925)*100-100 = 15%
Объем упал на (48,125/100)*100-100 = -51,875%
И пост нов = И пост *1,05 = 7500*1,05 = 7875 тыс. руб.
К о = (ВМ н / к ВМ исх ) / Ц = (7988,75/(7700/20000))/400 = 51,875 т.шт.
Прибыль упала на (1636,25/1925)*100-100 = -15%
Объем упал на (51,875/100)*100-100 = -48,125%
При уменьшении постоянных затрат на 5% прибыль возрастает на 15%. Также данное уменьшение может компенсировать снижение объема реализации на 51,875%. В этом случае прибыль останется исходной - 1925 т. руб. Увеличение постоянных затрат на 5% повлечет за собой снижение прибыли на 15%. Однако увеличение объема реализации на 48,125% компенсирует рост затрат и поможет сохранить исходную прибыль.
Q нов = Q*0,95 = 50* 0,95 = 47,5 тыс. шт.
К о = (ВМ н / к ВМ исх ) / Ц = (7700/(7700/20000))/400 = 50 т.шт.
Прибыль упала на (1540/1925)*100-100= -20%
Q нов =Q*1,05=50*1,05 = 52,5 тыс. шт.
К о = (ВМ н / к ВМ исх ) / Ц = (7700/(7700/20000))/400 = 50 т.шт.
Прибыль возросла на (2310/1925)*100-100 = 20%
Уменьшение объема производства на 5% приведет к падению прибыли на 20%, а увеличение на 5% - к возрастанию прибыли на 20%.
Рисунок 1.5. Рейтинг влияния анализируемых факторов на прибыль
Данный рисунок наглядно демонстрирует степень влияния изменения каждого фактора (цена, переменные затраты, постоянные затраты, объем реализации) на изменение прибыли предприятия.
Наибольшее влияние оказывает цена. Ее увеличение или снижение на 5% вызывает изменение прибыли на 51,95%.
Наименьшее воздействие оказывает изменение переменных затрат, увеличивая или уменьшая прибыль на 31,95%.
Влияние изменения объема и постоянных затрат на прибыль примерно одинаково (20% и 15% соответственно).
1 .5 Первичный операционный экспресс-анализ
Определение силы операционного рычага по каждому фактору
Рц = В / Прибыль = 20000 / 1925 = 10,39
ОР = ВМ / Прибыль = 7700 / 1925 = 4
Рпер = Ипер / Прибыль = 12300 / 1925 = 6,39
Рпост = Ипост / Прибыль = 5775 / 1925 = 3
Таким образом, по приведённым расчётам можно ранжировать факторы следующим образом:
Из приведенных расчетов видно, что наибольшее влияние на прибыль оказывает цена, т.е. при изменении цены на 1% прибыль изменится на 10,39%. Затем среднее влияние оказывают переменные затраты, операционный рычаг по которым равен 6,39%: при изменении их на 1% прибыль изменится на 6,39%. Изменение объема и постоянных затрат оказывает на прибыль примерно одинаковое влияние, вызывая изменение на 4% и 3% соответственно.
Проведение анализа чувствительности прибыли к изменению одного из факторов
Таблица 1.11 - Анализ чувствительности прибыли при изменении анализируемых факторов
Процентное изменение прибыли при изменении фактора на:
С целью проведения анализа чувствительности прибыли используется универсальная расчетная формула, пригодная для анализа по любому из факторов.
СОР ф - сила операционного рычага по анализируемому фактору,
- процентное изменение анализируемого фактора, %
Из расчетов, приведенных в таблице видно, что наибольшее влияние на изменение прибыли оказывает цена. Она имеет наибольшую силу операционного рычага, следовательно, даже незначительное ее изменение приводит к существенному изменению прибыли. Вторым по степени воздействия на прибыль являются переменные затраты (Рпер = 6,39) Его изменение также существенно влияет на изменение прибыли. Наименьшее влияние оказывают объем (ОР=4), постоянные затраты (Рпост = 3), изменение их на 15% приведет к изменению прибыли на 45%.
Рисунок 1.6. График эластичности прибыли к анализируемым факторам
Представленный график помогает наглядно увидеть влияние изменения факторов на изменение прибыли, расчеты которого представлены в таблице.
О степени влияния фактора можно судить по углу наклона относительно оси абсцисс (изменение факторов, %). Чем больше угол наклона, тем выше эластичность прибыли к анализируемому фактору и тем выше сила воздействия операционного рычага. Наибольшее влияние оказывает цена, а наименьшее - постоянные затраты.
Прохождение графиков факторов через противоположные четверти системы координат демонстрирует, какие из них оказывают прямое влияние на прибыль, а какие обратное, т.е. увеличение или уменьшение цены или объема приведет соответственно к увеличению или уменьшению прибыли. Увеличение переменных или постоянных затрат приведет к уменьшению прибыли, и наоборот.
Таблица 1.12 - Расчет критического значения и запаса финансовой прочности по анализируемым факторам
В данной таблице представлены значения анализируемых факторов (критические значения), при достижении которых прибыль предприятия упадет до нуля, т.е. при падении объема реализации до 37,5 т. шт. или цены до 361,5 руб. за ед. прибыль будет равна 0 руб. и предприятие встает на порог рентабельности. В случае роста переменных и постоянных затрат до 14224,88 и 7700 т. руб. соответственно, прибыль также станет равна нулю.
Запас финансовой прочности, рассчитанный для анализируемых факторов, показывает какое %-ое изменение может выдержать фактор до полной потери предприятием прибыли. Наибольший ЗФП у постоянных издержек, т.е. их можно увеличивать в пределах 33,3% прежде чем прибыль станет равной 0. Наименьший ЗПФ у цены. Ее можно снизить только на 9,62%. При дальнейшем снижении предприятие начнет нести убытки.
Рисунок 1.7 График запаса финансовой прочности по анализируемым факторам
Графический метод изображения запаса финансовой прочности наглядно показывает, какие факторы могут выдержать большее изменение, а какие меньшее до достижения предприятием порога рентабельности, т.е. момента, когда будут покрываться переменные и постоянные затраты, но прибыль будет равна нулю.
Также на графике видно, что цена и объем оказывают на прибыль прямое воздействие, а постоянные и переменные затраты - обратное.
Определение компенсирующего изменения объема реализации при изменении анализируемого фактора
Цена, переменные затраты Q % = - П % /(ОР+ П о )
Рисунок 1.8. График кривых безразличия
Изменение факторов приводит к изменению прибыли: снижению либо увеличению. Для компенсации потери прибыли и сохранении ее в исходном размере при изменении факторов определяется компенсирующее изменение объема реализации.
Наибольшее изменение объема вызовет изменение цены. Например, при падении цены на 15% для сохранения исходной прибыли, равной 1925 тыс. руб., объем необходимо поднять на 63,83%, а при увеличении на 15%, объем необходимо будет снизить на 19,33%. Для переменных затрат наоборот, при их падении на 15%, объем необходимо снизить на 31,51%, а при их увеличении поднять на 11,1%. При изменении постоянных затрат на 15% объем необходимо увеличить или уменьшить на 11,25% в зависимости от увеличения или уменьшения этих затрат.
1 .6 Углубленный операционный анализ
Таблица 1.14 - Расчет основных показателей углубленного анализа
Период времени, с которого начинают покрываться косвенные постоянные затраты
Период времени, с которого предприятие начинает получать прибыль
=(4043+1732)/(7700/50) = 37,5 т.шт.
Период времени, с которого начинают покрываться косвенные постоянные затраты
Период времени, с которого предприятие начинает получать прибыль
прВМ = ВМед * ПБед - Ипр.пост. = (400-246)*26,253 - 4043 = 0
Вывод: Из приведенной таблицы видно, что порог безубыточности равен 10501 тыс. руб. (26,253 тыс. шт.), то есть при данной выручке от реализации (объеме продаж) покрываются переменные и прямые постоянные затраты.
Порог рентабельности равен 15000 тыс. руб. (37,5 тыс. шт.), при данной выручке от реализации (объеме продаж) покрываются переменные, прямые постоянные и отнесенная на данный товар величина косвенных постоянных затрат. При этом прибыль от реализации данного товара равна нулю.
Косвенные постоянные затраты начнут покрываться в конце августа, а прибыль предприятие начнет получать с середины декабря.
Промежуточная валовая моржа, рассчитанная на порог безубыточности, равна 0. Это означает, что данный товар необходимо снять с производства.
2 . Структура источников средств предприятия
Капитал предприятия любой формы собственности и вида деятельности по источникам формирования разделяется на собственный и заемный.
Проблема управления структурой капитала является одной из центральных в современной теории финансов.
Увеличение доли заемного финансирования может приводить к росту показателей доходности предприятия, в частности, к увеличению рентабельности собственных средств. Данная закономерность в теории финансового менеджмента носит название «эффекта финансового рычага», под которым понимается приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность и возвратность.
Таблица 2.1. Структура источников средств предприятия, тыс. руб.
ЭФР=(1 - СН)*(ЭР - СРСП)*ЗС/СС, где
ЭР - экономическая рентабельность, %
СРСП - средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %
Сила воздействия финансового рычага измеряется плечом финансового рычага, определяемого соотношением заемных и собственных средств предприятия или его структурой капитала.
Силу воздействия финансового рычага может характеризовать и отношение процентного изменения чистой прибыли к процентному изменению нетто-результата эксплуатации инвестиций (НРЭИ).
Величина данного показателя может определяться по одной из следующих формул:
где СВФР - сила воздействия финансового рычага,
ЧП - темп изменения чистой прибыли (или чистой прибыли на акцию), %
НРЭИ - темп изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций, %
С категорией финансового рычага очень тесно связано понятие финансового риска, - отражающего потери, издержки, связанные с обслуживанием долга. В целом, использование финансового рычага является одной из главных составляющих формирования эффективной финансовой политики предприятия.
Политика заимствования должна быть направлена на определение наилучшего соотношения между риском и ожидаемым доходом. Знание механизма воздействия финансового рычага на Рсс позволяет целенаправленно управлять устойчивым ростом капитала, его стоимостью и структурой.
Точка, в которой экономическая рентабельность активов равна средней расчетной ставке процента, называется точкой перелома или критическим (пороговым) значением НРЭИ.
Критическое НРЭИ - это такое значение прибыли, при котором Рсс одинакова, как в случае привлечения ЗС, так и в случае использования только СС.
где крит. НРЭИ - критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, т.р.
НРЭИ крит. = (2000*10%)/100%=200 тыс. руб.
В условии дано, что НРЭИ = 600 тыс. руб. Из этого следует, что предприятие в результате своей деятельности перешло критическое НРЭИ и ему целесообразно в данной ситуации привлекать заемный капитал, т. к. появляется положительный ЭФР и рентабельность увеличивается. Сила воздействия финансового рычага по мере увеличения доли заемных средств по НРЭИисх. растет, а вместе с ним возрастает финансовый риск, который и зависит от структуры капитала. При изменении структуры капитала в сторону увеличения доли заемных средств возрастает значение чистой рентабельности собственных средств. Финансовый риск отражает потери, связанные с обслуживанием долга.
Сила воздействия финансового рычага показывает, сколько процентов изменения прибыли дает каждый процент изменения НРЭИ.
Таблица 2.2 Изменение рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры источников средств
2. Проценты за кредит за кредит, тыс. руб.
3. Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.
График формирования ЭФР при НРЭИ исх.
Рисунок 2.1 - Взаимосвязь структуры капитала и финансового риска
Рисунок 2.2 - График формирования эффекта финансового рычага
Из графика видно, что с увеличением доли заемного капитала эффект финансового рычага растет, т.е. предприятия получают все большую прибыль от привлечения заемного капитала. Параллельно с ЭФР растет чистая рентабельность собственных средств, которая показывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств. Это говорит о том, что для предприятия использование заемного капитала является прибыльным.
Из графика видно, что предприятие А, доля заемных средств у которого равна 0, имеет самую низкую чистую рентабельность СС, а предприятие Е, у которого доля ЗС равна 55%, имеет наибольшую чистую рентабельность СС. Однако у него и выше финансовый риск, который отражает потери, связанные с обслуживанием долга. Степень финансового риска зависит от структуры капитала. При ее изменении в сторону увеличения доли заемных средств возрастает значение чистой рентабельности собственных средств, либо чистой прибыли на акцию.
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль
Привлечение того или иного источника финансирования связано для предприятия с определенными затратами, поэтому каждый источник привлечения средств имеет свою стоимость.
Для расчётов будем использовать следующие формулы:
Kd - стоимость источника «банковский кредит»;
Т - ставка налога на прибыль, в долях.
Кр - стоимость источника «привилегированные акции»;
Ke = (((Do / Po*(1-F))+q)*100%, где
Ке - стоимость источника «обыкновенные акции»;
q - ожидаемый темп прироста дивидендов, в долях.
Кs - стоимость источника «нераспределённая прибыль».
Таблица 3.2 - Составляющие капитала и их стоимость
Кd=(М*Р+((М-Рdр)/К)/((М+Рdр)/2))*(1-Т)
Точка перелома = нераспределённая прибыль / доля собственного капитала =32/0,16 = 200 тыс. руб.
нераспределённая прибыль =40*(1-0,2)=32
доля собственного капитала =40/250*100%=0,16
Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала:
Кi - стоимость i-го источника средств, %;
di - удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.
Таблица 3.3 - Расчёт средневзвешенной стоимости капитала
Рисунок 3.1 - График предельной стоимости капитала с точкой разрыва
По приведённым выше расчётам и построенному графику видно, что общая сумма расходов на поддержание следующих источников финансирования: банковский кредит, привилегированные акции, нераспределённая прибыль ниже, чем сумма расходов необходимая на поддержание таких источников финансирования как банковский кредит, привилегированные и обыкновенные акции. Данная ситуация объясняется тем, что для выпуска обыкновенных акций необходимы расходы, которые составляют 7% от цены обыкновенной акции в результате чего на графике и появляется точка разрыва.
Многие предприятия производят закупки у других предприятий в кредит. Этот долг учитывается в виде кредиторской задолженности по товарным операциям (задолженность перед поставщиками, подрядчиками за товары, работы, услуги).
Кредиторская задолженность или торговый кредит - основной источник краткосрочного кредитования, возникающий спонтанно как результат покупки товаров в кредит.
В современных экономических условиях получила широкое распространение практика дифференциации величины платежа за поставленное сырье в зависимости от сроков оплаты, т.е. поставщик предлагает покупателю скидку в случае оплаты товара в более ранний срок. Такая система расчетов выглядит в моем случае так: 3/5 брутто 55, означающей, что поставщик предоставит скидку в разм
Анализ стратегий финансирования оборотного капитала предприятия курсовая работа. Экономика и экономическая теория.
Дипломная работа: Организация социальной поддержки многодетных семей в Нижнекамском муниципальном районе
Дипломная работа по теме Проблемы спада на гостиничные услуги в период сезонных колебаний
Дипломная работа по теме Организация отбора персонала на предприятии
Курсовая работа по теме Деякі проблеми визнання правочинів недійсними
Религиозное Сознание Эссе
Отзыв Домашнее Сочинение
Реферат по теме Фінансове забезпечення підприємницької діяльності
Реферат: Оппозиция дела и оппозиция мысли в николаевской России
Реферат: Небезпека ушкодження електричним струмом і заходи попередження електротравматизму
Контрольная Работа Вычитание Отрицательных Чисел
Образцы Сочинения Огэ 15.3
Курсовая работа: Конституційний Суд України
Реферат по теме Фауна нашего села (с. Вознесеновское Апанасенковского района Ставропольского края)
Лимфатический отток из органов чувств.
Привод Ленточного Транспортера Курсовая Работа
Актуальность Темы Отравление Угарным Газом Дипломная Работа
Реферат На Тему Психология Идеологии Экстремизма Как Разрушительного Явления
Основная Тема Рассказа Сочинение
Практическая Работа 3 По Русскому
Сочинение Про Известного Писателя
Особенности оценки функциональных состоянии органов и систем организма - Медицина презентация
Повышение эффективности деятельности туристского агентства "Континент-тур" на основе развития инновационных процессов - Спорт и туризм дипломная работа
Сучасні наукові напрямки в харчуванні, в розділі риби та рибопродуктів - Кулинария и продукты питания презентация