Анализ метрик биткоина от Джокера

Автор - joker
Материал отредактирован и подготовлен каналом С нуля до нуля на крипте

@joker551 возвращается с третьим анализом на нашем канале. Под прицелом биток и его метрики.

Текст не является инвестиционным советом.

TL;DR

Проанализировано распределение BTC-адресов по количеству битка в холде. Выделены группы: 0-0.1 BTC, 0.1-1 BTC, 1-10 BTC, 10-100 BTC, 100-1K BTC, 1K-10K BTC, 10K-1000K BTC.
По списку представлены графики изменения суммарных балансов, количества кошельков и среднего баланса кошелька. Отмечены зоны с примечательной динамикой.
Средние инвесторы (1-10 BTC, 10-100 BTC) распродавали на буллране, крупные (100-1K BTC, 1K-10K BTC, 10K-1000K BTC) закупали.
Группа 1К-10К - локомотив роста.

Введение

Вопросы: «в какой стадии сейчас находится рынок?», «куда пойдет биткоин?», «это конец буллрана?» — мучают многих криптоинвесторов. Для поиска ответов мы просматриваем разные источники информации: аналитика, обзоры трейдеров, мнения инфлюенсеров. Среди них встречаются высказывания типа «манипулятор делает то», «отскок дохлой кошки», «опрос в телеграмм канале говорит о …» и т.д.

У инвестора создается шум из сотен мнений, которые в большинстве своем не подкреплены фактами, а только ощущениями или интуицией. Поэтому для повышения уровня самостоятельного понимания ситуации на рынке, без учета «авторитетных мнений», попробуем вместе разобраться в метриках, которые подскажут: в каком состоянии сейчас находится рынок, кто покупает/продает в данный момент, что делают «киты».

Так как рассмотреть все возможные метрики в одной статье будет сложно и перегружено, разобьем тему на несколько частей.

В этой части:

Проанализируем поведение различных холдеров биткоина.
Посмотрим, кто спровоцировал рост биткоина в текущем буллране.
Узнаем, что эти ребята делают сейчас.

Методология

В аналитических обзорах glassnode можно увидеть динамику изменения количества адресов определенной группы холдеров.

Я считаю эти графики неполными: в них не учитываются суммарные балансы.

Например, в одной группе холдеров сократилось число адресов, но суммарный баланс этой группы увеличился. Это открывает большое пространство для интерпретаций.

Для анализа я рассматривал и количество адресов по группам, и их суммарный баланс.

Распределение по адресам и их балансам:

Источник

Для сравнения балансов сквозь время я использовал web.archive.org.

Вебархив делает снэпшоты не каждый день:

Таблица с распределением адресов и балансов BTC с 2017 по сегодняшний день.

Я выделил следующие категории кошельков для анализа:

0-0.1 BTC
0.1-1 BTC
1-10 BTC
10-100 BTC
100-1000 BTC
1000-10000 BTC
10000-1000000 BTC

Кошельки с балансами 10К-100К и 100К-1000К объединены в группу 10К-1000К, так как между ними происходит постоянное перераспределение, что может мешать анализу общей тенденции.

Построил графики изменения балансов по группам и понял, что абсолютные цифры малоинформативны, так как циркуляция биткоина изменяется во времени.

Поэтому беру общее предложение BTC в определенный промежуток времени и смотрю какой процент занимает каждая группа. Далее, сравнивая изменения в динамике, вывожу закономерности.

Так же:

Изучил изменение количества адресов в биткоине. Приходят ли новые пользователи со временем? И если да, то в какие группы.
Вывел средний баланс кошелька каждой группы. Откуда основной приток капитала: новые пользователи или рост благосостояния уже существующих?

Описание результатов

Группа 0 - 0.1 BTC

Баланс увеличился с ~0.6% до ~1.2%.
Количество адресов выросло с 14.6М до 35.5М (+143%)

Практически непрерывный рост баланса и адресов на всем рассматриваемом интервале говорит, что самые мелкие инвесторы накапливают актив с 2017г без спекуляций.

Средний баланс BTC одного кошелька оставался примерно на одном уровне.

Значит, рост общего баланса происходит за счет появления новых кошельков.

Овалом отмечена динамика на буллране 2017-2018г: при приближении цены BTC к 20К $ эта группа начала резкое накопление актива вместе с увеличением новых адресов.

При подходе к 60K $ аналогичного резкого роста не наблюдается.

Группа 0.1 - 1BTC.

Баланс увеличился с 2.2% до 4%.
Количество адресов выросло с ~1.1М до ~2.4М (+117%)

Практически непрерывный рост баланса и адресов на всем рассматриваемом интервале говорит, что мелкие инвесторы накапливают актив с 2017г без спекуляций.

Средний баланс BTC одного кошелька оставался на одном уровне.

Значит, рост общего баланса происходит за счет появления новых кошельков.

При подходе к 60K $ аналогичного резкого роста и падения по кол-ву общего баланса не наблюдается.

Группа 1 - 10 BTC

Баланс увеличился с 7.3% до 9%.
Количество адресов выросло с ~430К до ~661К (+53%)
Средний баланс BTC одного кошелька в группе медленно снижается.

Рост кол-ва адресов и баланса может означать приход новых пользователей с меньшим количеством монет, уменьшающих суммарный баланс группы.

Зелеными овалами отмечены увеличение баланса и адресов, которое коррелирует с ростом цены. Оранжевыми – падение, которое совпадает с уменьшением волатильности и дальнейшим падением.

Это говорит, что часть этой группы составляют спекулятивные холдеры, готовые сокращать/накапливать позиции при изменении условий рынка.

Рост цены в 2017-2018, и в 2019 сопровождался увеличением баланса и адресов, но на текущем буллране – группа не увеличивала свои балансы.

Это может означать, что прошлый буллран отчасти был спровоцирован данной группой, но текущий буллран - нет. Более того при подходе цены к 60К $ началось сокращение.

Группа 10 - 100 BTC

Баланс уменьшился с ~27% до 22.5%.

Отмечу, группа являлась самой большой и с 2017г сокращала свои позиции.

Количество адресов осталось на одном уровне ~131К. Наблюдается рост в 5% и падение обратно внутри этого периода.

Можно предположить, что новых кошельков не добавилось.

Средний баланс BTC одного кошелька в группе медленно снижается.
Овалом выделено резкое сокращение баланса при пробое 20К $ на текущем буллране.

Это может говорить о том, что группа готова активно распродавать свои биткоины выше 20K $, создавая давление для роста цены.

Группа 100 - 1000 BTC

Баланс уменьшился с ~23% до ~20.8%. Наблюдается непрерывное сокращение до января 2021г и резкий рост с февраля по март 2021г.

Возможно, связано с перераспределением части баланса из группы 1000-10000BTC (рассмотрим далее).

Количество адресов сократилось с ~16500 до ~13750 (-16.6%).
Средний баланс BTC одного кошелька увеличился с 227 до 284 BTC.

Это может говорить о том, что часть холдеров продолжает накапливать, а другая - переходит в другую группу или покидает рынок.

Оранжевыми овалами отмечено ускорение сокращения баланса, которое совпадало с резким ростом цены к пикам в 2017 и в 2019г. На текущем буллране противоположная ситуация – замедление сокращения, и резкий рост.

Группа 1000 - 10000 BTC

Баланс увеличился с ~22% до ~28%. На данный момент эта группа имеет больше всего биткоинов.
Количество адресов возросло с 1679 до 2044 (+21.7%).
Средний баланс BTC одного кошелька увеличился с 2095 до 2555 BTC.

Значит, увеличение баланса происходит как за счет новых пользователей (рост адресов), так и за счет накопления существующих.

Прямоугольником отмечено увеличение баланса, которое совпадает с ростом цены биткоина от 3К до 60К. После чего последовало небольшое сокращение баланса.

Это может говорить о том, что рост цены был спровоцирован этой группой. Наблюдая за ее динамикой, можно будет предвидеть возможное изменение цены.

Группа 10000 - 1000000 BTC

Баланс уменьшился с ~18.5% до ~14.5%.
Количество адресов снизилось с 112 до 85 (-24%).
Средний баланс BTC одного кошелька увеличился с 2095 до 2555 BTC.
Овалом отмечено резкое сокращение балансов и адресов. Ассиметричный рост наблюдается в группе 1К-10К.

Это говорит о перераспределении части холдеров из 10К-1000К в 1К-10К. Логично было бы посмотреть суммарный баланс этих двух групп вместе, чтобы оценить общую динамику.

Обобщенный взгляд

Просуммируем группы и разобьем на мелких (0 – 1), средних (1 – 100) и крупных инвесторов (> 100) и рассмотрим суммарные балансы.

Мелкие инвесторы (0 - 1 BTC)

Количество мелких инвесторов составляет ~5% от общего сапплая.
Наблюдается непрерывное увеличение баланса.

Эта группа не создает сопротивления для роста цены, а постепенно аккумулирует биткоин на своих кошельках.

Динамика изменения в предыдущем буллране (резкое увеличение) отличается от текущего (пологий рост).

Набора позиций мелкими инвесторами замедляется.

Средние инвесторы (1 - 100 BTC)

Наблюдается сокращение баланса на рассматриваемом промежутке времени. При росте биткоина от 20К $ до 60К $ средние инвесторы распродавались с ускорением.
После коррекции биткоина с 60К $ до 30К $ сокращение позиций приостановилось.

Крупные инвесторы (> 100 BTC)

Суммарный баланс группы самый большой (~63%).
Оранжевыми овалами отмечается сокращение позиций при росте биткоина от 1К $ до 20К $ (первый овал) и от 3К до 14К (второй овал).
Ассиметричное поведение (зеленый овал) на этом буллране: рост BTC от 10К $ до 60К $ сопровождался увеличением баланса кошельков.

Это может говорить о том, что происходит переход биткоинов от одних рук к другим. Логично предположить, что ранее при росте цены данная группа продавала, а текущий буллран был спровоцирован именно новыми крупными инвесторами.

Выводы

Мелкие инвесторы с балансами от 0 до 1 биткоина постепенно наращивают свои позиции на протяжении последних 5 лет. Общий суммарный баланс этой группы составляет около 5%. С учетом непрерывного накапливания биткоина и малого объема в общем распределении можно заключить, что группа не создает сопротивления для роста цены.
Средние инвесторы от 1 до 100 биткоинов суммарно уменьшали свои балансы, особенно сильно при росте биткоина от 20К до 60К$. После коррекции до 30К сокращение позиций приостановилось.
Крупные инвесторы, состоящие из трех подгрупп (100-1К, 1К-10К, 10К-1000К) суммарно увеличивали свои позиции при росте биткоина от 10К до 60К $. Рост цены спровоцирован именно этими инвесторами.
Отдельно выделяются кошельки 1К-10К, которые на текущий момент имеют больше всего биткоинов. Рост цены BTC от 3К до 60К коррелирует с увеличением суммарного баланса. При подходе цены биткоина к 60К у группы резко увеличился баланс и затем также сократился. Произошло перераспределение в подгруппу 100-1К. Группа 1К-10К была локомотивом роста, рекомендуется пристально наблюдать за её суммарным балансом.

Личное мнение о рынке

Крупные инвесторы вступили в активное наращивание своих балансов на этом буллране (особенно кошельки с балансами 1К-10К). Но кому они будут продавать? Мелких инвесторов мало, набор позиций замедляется, а средние сокращают свои позиции.

Предположу, что покупка BTC крупными инвесторами связана не со спекулятивной целью (продавать некому), а с целью диверсифицировать активы, использовав биткоин как возможный хедж от растущей инфляции и увеличения эмиссии доллара. Последнее предположение коррелирует с новостями о покупках биткоинов MicroStrategy, Tesla и других. Дальнейший рост, возможно, будет спровоцирован увеличением веры в этот актив все бóльших компаний. Также это может ускориться при принятии ETF на биткоин.

Продолжение следует

Как писал в начале, это первая часть из цикла.

В следующей разберем почему нужно следить за рынком деривативов: проанализируем фандинг и открытый интерес, их влияние на цену и настрой рынка.

Предыдущие лонгриды:

Smart Money | P2E