Анализ On-Chain метрик BTC

Анализ индикатора MVRV Z-Score и определение фазы рынка

MVRV Z-Score — один из ключевых ончейн-индикаторов, используемых для оценки, когда биткоин может быть недооценен или переоценен. Он помогает определить экстремальные точки рыночного цикла, когда цена BTC достигает локальных минимумов или максимумов.

Этот индикатор сравнивает рыночную капитализацию BTC (Market Cap) с реализованной стоимостью (Realized Value), с учетом стандартного отклонения.

Если MVRV Z-Score высок, значит, рыночная цена значительно превышает среднюю себестоимость BTC, что может сигнализировать о перегретом рынке. Если показатель низкий, биткоин недооценен.

Интерпретация графика

• Красная зона (MVRV Z-Score > 7-8) — исторически совпадает с рыночными пиками (2013, 2017, 2021).

• Зеленая зона (MVRV Z-Score < 0) — указывает на дно медвежьего рынка (2011, 2015, 2018, 2022).

📌 BTC находится в фазе роста, но пока не в экстремальной зоне перегрева. Исторически, когда MVRV Z-Score поднимался в красную зону, это означало приближение рыночного пика.

Анализ индикатора NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) по когортам

Индикатор NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) измеряет состояние нереализованной прибыли или убытков участников рынка, помогая определить фазы рыночного цикла биткоина.

Как работает NUPL?

• Черная линия — цена BTC в USD.

Смотрите на цветные области ниже графика BTC

• Желтая область — зона эйфории.

• Красная область — зона максимальной эйфории.

• Синяя область — зона максимальной боли.

Что показывает текущая ситуация?

1. Отсутствие признаков эйфории

• В прошлых циклах перед пиком цена заходила в красную зону (максимальной эйфории), что совпадало с рыночными вершинами (2013, 2017, 2021). Сейчас этого нет.

2. Постепенное увеличение нереализованной прибыли

• Желтая зона указывает на рост прибыли участников, но она пока не достигла экстремальных значений. Это говорит о средней стадии бычьего цикла.

📌 BTC находится в середине бычьего рынка, но пока не в финальной стадии пузыря. Для подтверждения максимальной фазы роста нам нужно увидеть заход в красную зону (максимальной эйфории).

Анализ Adjusted SOPR (aSOPR) (7-дневное скользящее среднее)

На графике представлен индикатор Adjusted SOPR (aSOPR) для биткоина (7-дневное скользящее среднее), который показывает среднюю прибыльность монет при продаже. Уровень 1 играет ключевую роль в понимании настроений рынка: выше 1 – продажи с прибылью, ниже 1 – фиксация убытков.

Ключевые наблюдения:

 1. Обычная коррекция в рамках бычьего тренда

 • После роста aSOPR к 1.08-1.10, что сигнализировало о локальной перегретости рынка, началось закономерное охлаждение.

 • Сейчас мы видим падение aSOPR к 1, что указывает на переход рынка в фазу локального сброса избыточного оптимизма.

 2. Уровень 1 – сильная поддержка перед продолжением роста

 • Ранее в аналогичных фазах рынка уровень 1 выступал точкой разворота перед продолжением восходящего движения.

 • Текущая динамика схожа с предыдущей коррекцией, которая завершилась последующим восстановлением.

Приток ликвидности продолжается, после заметного спада глобальной ликвидности, в конце 2024 года, после которой мы получили коррекцию на BTC, мы видим рост Global M2, что также усиливает вероятность дальнейшего роста BTC 

Вывод:

Я рассматриваю текущее снижение как локальную коррекцию.
JUST HODL or BTFD

Мой Telegram канал