Американские горки на московских биржах. Как санкции и ожидания войны бьют по рублю и российским акциям

Понедельник, когда Совет безопасности советовал Путину признать ЛРН и ДНР, в очередной раз стал черным для инвесторов в российские бумаги. И национальная валюта, и рынок в целом болезненно реагируют на текущую информационную повестку, настроения инвесторов ухудшаются, и они уходят с российского рынка.

Больше месяца российский рынок и рубль реагируют на каждое заявление, например, поддержку валюте оказывала информация о готовности президента США Джо Байдена встретиться с президентом России Владимиром Путиным. А вечером понедельника в момент обращения Путина к россиянам национальная валюта пробила отметку в 80 рублей. 

Волатильность рубля приблизилась к максимуму с начала пандемии: 18 марта 2020 года она составляла 37,7%. Тогда курс рубля обваливался с 60–65 за доллар до 80 руб. Индекс Московской биржи в то же время опустился ниже 3000 пунктов. 

Бумаги российских компаний почти весь день находились в «красной зоне» и до сих пор продолжают терять в цене. 

В ожидании санкций и их последствий

Последние два года, буквально с начала пандемии, в России стало модно инвестировать. И многие инвестируют именно в отечественные рублевые бумаги, подсчитала инвестиционная компания «Доходъ», цифра достигает 90%

Как и в предыдущие кризисы частные инвесторы начали избавляться от рисковых, на их взгляд, бумаг российских компаний. Но в тоже время на рынке наблюдается чистый приток денег, когда люди стараются купить акции в моменте просадки, комментирует директор по инвестициям управляющей компании «Доходъ» Всеволод Лобов: «У инвесторов настроение распродажи. Но если это последние деньги, то это неправильная позиция». 

Тем не менее рынок уже закладывает сценарии развития событий, в том числе и угрозу санкций. В первую очередь, против банков, указывает Лобов. Падения котировок российских банков, в частности Сбера (у которого в понедельник на бирже была отметка порядка — 20%), отражают опасения инвесторов, решивших выйти из бумаг до еще бОльшего падения.

Премьер Великобритании Борис Джонсон во вторник объявил о санкциях против пяти российских банков, среди которых широко известными можно назвать лишь два — банк “Россиия” и ПСБ. Вместе с ними в санкционном списке Британии оказались крымский Генбанк, "Черноморский банк развития и реконструкции" и "Индустриальный сберегательный банк". Позже тем же вечером против банков выступили и в США, однако сказано было лишь про некий “военный банк” (вполне вероятно, имеется в виду ПСБ) и про ВЭБ.РФ, который не совсем можно назвать банком в прямом смысле слова (скорее, кошельком инфраструктурных проектов России). О масштабных же отключениях российских банков, в том числе гигантов — Сбера и ВТБ, от международных платежей западные политики пока не сообщали.

Американские санкции затронули и рынок ОФЗ. Речь в этот раз, скорее всего, идет о вторичном рынке (покупки инвесторами на первичном рынке уже запрещены в США). Но эти ограничения не окажутся слишком жесткими и приток валюты в страну продолжится, объясняет экономист Сергей Романчук. 

Во вторник после признания республик Россией фондовый рынок остановил падение и держался примерно на одном уровне, потому что инвесторы все еще надеются на мирное урегулирование конфликта. Если все ограничится только признанием без военных вторжений, отмечает Романчук, то дальнейшие санкции точно не окажутся болезненнее 2014 года.

Директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров, опираясь на опыт 2014 года, отмечает в беседе с РБК, что локальные вспышки могут продолжаться, но в среднесрочной перспективе рынок будет больше ориентироваться на динамику сырьевых цен, глобальных площадок и скорость ужесточения монетарной политики в России.

Куда дойдет рубль?

Судя по всему, рынок уже закладывается на санкции «средней тяжести» (на госдолг, против небольших банков). Но это не значит, что напряжение спадет, комментирует перспективу изданию VPost главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. Риски дальнейшей эскалации и нового раунда санкций останутся. Это означает, что у рубля вряд ли есть потенциал укрепления в ближайшее время, считает экономист. Более слабый средний курс может привести к некоторому ухудшению инфляционных ожиданий на 0,5-1 п. п., что должно отразиться и на траектории ключевой ставки. 

Геополитическая напряженность и волатильность рубля повысили проинфляционные риски и вероятность более резких шагов от Банка России. По прогнозу ЦБ диапазон ставки до конца года варьируется до 11%. Но можно предположить, что к валютным шокам российскую экономику начали готовить еще до признания ЛНР и ДНР. В банки завезли рекордный объем валюты и ключевая ставка на последнем заседании выросла сразу на один процент — до 9,5%. 

Если рубль продолжит ослабевать еще сильнее, то ЦБ может вернуться на рынок с валютными интервенциями для поддержки курса, не исключает управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин. 

«Можно с уверенностью сказать, что курс рубля будет крайне волатилен в ближайшие недели. Спекулировать на таком волатильном рынке контрпродуктивно, и риски понести существенные потери крайне высоки», — прогнозирует руководитель отдела инвестиционных продуктов «Тинькофф Инвестиций» Евгений Дорофеев. По его расчетам по мере деэскалации конфликта курс вернется в диапазон 73-76 рублей. Однако это произойдет не быстро.

«Мы по расчетам не видим, что может быть какой-то обвал до 150-200 рублей за доллар. В зависимости от санкций может быть 95-100», —комментирует ситуацию директор по инвестициям управляющей компании «Доходъ» Всеволод Лобов.

Таким образом, давление санкций на российский рынок вряд ли будет пока слишком серьезным, однако возврат санкционных новостей в повестку вкупе с военными событиями на востоке Украины будут и дальше отражаться на курсе валют, создавая у населения эффект паники, а на рынках — распродажные настроения.

Американские горки на биржах в ближайшее время неизбежны. По мнению главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой, попытки отскока вверх будут сменяться падением до тех пор, пока не улучшится геополитическая обстановка. «Контекст может легко измениться, — сказала эксперт. — Пока это временная трейдерская игра, не думаю, что инвесторы готовы менять свои позиции. До тех пор, пока рынки не будут уверены, что риски военной эскалации нейтрализованы, сохраняется вероятность, что курс рубля покажет ослабление и рынок продолжит снижение».

Если вам интересны не просто новости — а тренды, не просто заявления — но объяснения, подписывайтесь на канал «Можем объяснить», чтобы прочесть об этом первыми.