Акция недели: металлурги дорожают вместе со сталью

Акция недели: металлурги дорожают вместе со сталью

Глеб Баранов

Журнал «Эксперт»

Эту неделю Индекс МосБиржи завершил ростом на 2,69%, в плюсе остались 33 из 40 входящих в него бумаг. Но и на таком фоне крупные металлурги выделялись. Бумаги «Северстали» и ММК стали лидерами в составе индекса, прибавив за неделю 13,49% и 11,1% соответственно. Акции НЛМК выросли на 5,84%.

Подъем перепроданных в прошлом году акций компаний из черной металлургии с перерывами идет с конца сентября – начала октября. От осеннего минимума до максимума этой недели «Северсталь» подорожала на солидные 83%, ММК — на 77,7%, а НЛМК — на 71,7%. Изначально покупатели ставили на то, что, постепенно преодолев проблемы в бизнесе, связанные западным давлением, металлурги смогут вернуться к привычной выплате дивидендов. 

Первые подтверждения этой идеи появились, когда осенью совет директоров НЛМК рекомендовал заплатить их по итогам 9 месяцев 2022 года. Но и когда 31 декабря акционеры Новолипецкого металлургического комбината не утвердили дивиденды, покупатели восприняли эту новость без паники. После коррекции акции металлургов пошли вверх и с конца января начали обновлять многомесячные максимумы.

Дело в том, что сама по себе доходность этой выплаты была невелика (порядка 2%), а более отдаленные перспективы не ухудшились. НЛМК заявил, что вопрос дивидендов по итогам всего 2022 года будет рассмотрен на годовом собрании акционеров в июне. Того же рынок ждет и от других металлургов.

При этом все понимают, что прошлый год был экстремальным для бизнеса металлургов. Но вот на текущий, дивиденды из прибыли которого можно ожидать, естественно, позднее годовых 2022-го, надежды выглядят все более обоснованными.

В частности, на этой неделе интерес ко всем металлургическим компаниям обеспечили отчетность и прогнозы «Северстали». Именно поэтому ее акции и стали лидерами в составе индекса.

«Северсталь» ожидает, что внутренний спрос на сталь упадёт в текущем году лишь на 1%. В 2022-м компания снизила ее выпуск на 8%, но во многом это объяснялось временными факторами. При этом производство чугуна осталось на прежнем уровне, продажи стали упали на 2%, а полуфабрикатов — выросли на 11%.

Иначе говоря, производственные результаты изменились по итогам сложнейшего года несущественно, и прибыль в будущем будет зависеть преимущественно от цен на сталь. Ситуация с ними непростая, но тоже имеет признаки улучшения.

В прошлом году они и в России, и в мире снизились очень существенно. Укрепление рубля и проблемы с логистикой сделали на какое-то время экспорт нерентабельным, но и на внутреннем рынке тренд был нисходящим. Так, Сводный индекс цен рынка черных металлов, рассчитываемый MetalTorg, с пика в начале марта 2022 года до декабрьского минимума упал на 45%.

Но с тех пор котировки пошли вверх и в нашей стране, и за рубежом, что во многом было связано с отказом Китая от политики нулевой терпимости к COVID-19. В России они выросли за два месяца примерно на 4%, но это только начало — спрос еще вырастет после активизации строительной отрасли.

При этом на внутренние цены с запозданием влияет подорожание стали за границей и снижение курса рубля, а в Китае между тем листовой прокат прибавил уже 20%. Так что на рынке хорошо видят перспективы роста как прибыли металлургов, так и их акций.

«Мы добавили Северсталь и ММК в список наших фаворитов в условиях неизбежного роста цен на сталь в России в ближайшие месяцы, слабости рубля и восстановления Китая, — пишут аналитики ‘БКС Мир инвестиций’. — Ожидаем доходность не менее 20% до конца апреля по каждой бумаге. С точки зрения оценки, бумаги компаний по нормализованным внутренним ценам на сталь будут торговаться на уровне 2,5–4,4x по мультипликатору P/E, что значительно ниже исторических средних 7–9х». 


Источник: https://expert.ru/2023/02/4/aktsiya-nedeli-metallurgi-dorozhayut-vmeste-so-stalyu/

Report Page