Adidas AG – первый конкурент Nike

Дата анализа – 18.01.2022

Текущая цена – 288 USD

Скользящая средняя (200) – 324 USD

Анализ произведён на основании данных сервиса Yahoo! Finance.

1. Описание отрасли

Коммерция, основанная на продаже кроссовок, является очень крупным бизнесом. По данным за 2019 год мировой рынок спортивной обуви оценивался в 156 миллиардов долларов. Согласно прогнозам аналитиков, данный рынок к 2025 году увеличится до 240 миллиардов долларов. При этом есть две стороны медали данной отрасли. Первая – всемирная известность, коллаборации со знаменитостями и следование экологичным трендам. Вторая – низкая стоимость оплаты труда в азиатских странах, скандалы по невыплатам зарплаты рабочим при закрытии фабрик(для тех кто смотрел «Реальная цена моды» – к кроссовкам тоже относится).

2. Описание компании

Adidas AG — немецкая транснациональная компания по производству и поставке спортивной одежды, обуви и аксессуаров, оборудования в странах Европы, Азии, СНГ и Северной и Латинской Америки. Это крупнейший производитель спортивной одежды в Европе и второй по величине в мире после Nike. Это холдинговая компания для Adidas Group, которая состоит из Reebok и Runtastic. Компания основана в 1924 г. И базируется в Херцогенаурахе, Германия.

3. Оценка по финансовым показателям и мультипликаторам

Значения выручки с 2017 по 2020 колеблются в коридоре значений 24,40-26,48 млрд долларов США. При этом чистая прибыль стабильно растет, а значение за 2020 год скорректировано из-за пандемии коронавируса.

По выручке за первые три квартала 2021 года можем отследить напрямую влияние карантинных ограничений, при это в сравнении с последним кварталом 2020 года чистая прибыль за первый квартал 2021 года в 3,69 раза больше.

Для фундаментальной оценки компании рассмотрим актуальные значения финансовых мультипликаторов:

По мультипликатору P/S компания недооценена. Показатели P/E и EV/EBITDA показывают очень сильную переоценку и веру инвесторов в компанию. Размер долговых обязательств по EV/EBITDA равному 0,63 позволяет говорить о достаточно невысоком уровне долга, который компания может погасить как за счет собственных средств в виде денег, так и за счет продажи активов. P/B в размере 6,91 находится на нейтральном уровне. Profit Margin составил 9% и компания выплачивает дивиденды в размере 1,19% на акцию.

4. Основная деятельность

Adidas AG предлагает: Adidas, Reebok, Tailor made, Hurley, Yeezy, Y-3, Runtastic

· Adidas, который предоставляет обувь, одежду и оборудование в двух сегментах: 1)сегмент Sport Performance – разрабатывает современные продукты с упором на бег, футбол, баскетбол, теннис и тренировки. 2)сегмент Sport Style – ориентирован на потребителей, заботящихся о моде. вместе со своими дочерними предприятиями проектирует, разрабатывает, производит и продает товары для спорта и спортивного образа жизни по всему миру.

· Reebok специализируется на производстве товаров для фитнеса. Reebok включает сегмент Sport, который занимается специализированными фитнес-мероприятиями и функциональными инновациями для продуктов бренда, а также сегмент Classics, предоставляющий классические товары бренда и продукты для образа жизни.

· Компания также участвует в работе Runtastic, цифрового пространства для здоровья и фитнеса.

Для производства своей продукции Adidas AG сотрудничает с независимыми предприятиями. Компания сотрудничает примерно с 140 предприятиями, преимущественно расположенными в Азии (около 70% производственного объема).

Adidas AG реализует свою продукцию в 5 основных направлениях: Европа (26% от общей выручки), Северная Америка (22%), Азиатско-Тихоокеанский регион (34%), Россия / СНГ (3%), Латинская Америка (7%). Компания продает свою продукцию примерно через 2500 собственных розничных магазинов, 15 000 монобрендовых франчайзинговых магазинов и 150 000 оптовых центров, а также канал электронной коммерции.

5. Конкурентная позиция на рынке

Компания сталкивается с конкуренцией со стороны других компаний, так как отрасль производства спортивной одежды и инвентаря является высококонкурентной. Основное давление за лидирующую позицию на рынке оказывают Nike, Puma и Under Armour. Конкурентными преимуществами в данной ситуации будут мировая известность бренда, политика производства из экологически чистых материалов, широкая сеть компании по всему миру, а также диверсификации производимых товаров и в том числе надежные партнеры по производству.

6. Потенциальные возможности и точки роста компании

Adidas AG имеет доминирующую долю рынка в европейских странах. Лионель Месси – лицо и стопы бренда, так как у компании заключено пожизненное рекламное спонсорство с одним из самых высокооплачиваемых футболистов мира. Компания на своем восходе позиционировалась как футбольный бренд. Сегодня это огромная линейка товаров, аксессуаров и спортивной одежды. Диверсификация соблюдена. Планы Adidas AG состоят в обеспечении роста бизнеса за счет инвестиций, направленных на увеличение скорости вывода новых продуктов без потери качества. Инвестиции в онлайн-маркетинг также продолжают занимать большую часть от общего количества.

Маргетинговый ажиотаж подкрепляется новаторскими способами производства продукции Adidas AG такими как разноплановые коллекции обуви: из переработанного океанского пластика для йоги; кроссовки Alphaedge 4D, сделанные с использованием света и кислорода.

Сотрудничество с американскими знаменитостями добавляет перспективности в реализации лимитированных коллекций, так как фанаты хотят быть ближе к кумиру через что-то материальное, к чему кумир имеет отношение, а это кроссовки.

7. Риски

Adidas сокращает поставленные цели на фоне препятствий в цепочке поставок и падения продаж в Китае.

Сегодня Adidas понизил свои годовые прогнозы по продажам и прибыли, признав, что сталкивается со сложными проблемами как со стороны предложения, так и со стороны спроса из-за закрытия заводов во Вьетнаме и падения продаж в Китае.

Производитель спортивной одежды и обуви заявил, что всё это в совокупности снизило рост выручки в третьем квартале на 600 миллионов евро (около 695 миллионов долларов).

Компания, в частности, связала плохие показатели на китайском рынке, где продажи снизились на 15%, с геополитическими проблемами, а также возобновлением ограничений из-за пандемии в некоторых регионах.

Потребители в Китае остыли к бренду после того, как Adidas поддержал инициативу Better Cotton, призывающую к бойкоту продуктов, поставляемых из региона Синьцзян, после сообщений о нарушениях прав человека в отношении уйгурских мусульман.

8. Итоговая оценка

Подводя итоги, при инвестировании в эмитента Adidas AG есть хорошие возможности для роста, такие как внедрение новых дизайнов, технологий производства. Создание коллабораций вместе с мировыми звездами, у которых клубы фанатов насчитывают миллионы людей по всему миру, позволяют расширить аудиторию. Компания нивелирует риски за счет диверсификации реализуемой продукции. Поддерживает тренды экологичности и здорового образа жизни. Основываясь на значениях мультипликаторов, компания в целом на текущий момент недооценена. На текущий момент существуют геополитические риски и ковидные ограничения. Помимо перспектив развития, при восстановлении стоимости акции до предыдущего максимума (383 USD) сразу отрабатываем цель +30% роста.

Покупку актива рассматриваем по текущей цене 288 USD и для консервативных инвесторов от ближайшего уровня поддержки – 276 USD.

Важное уведомление

Информация, приведённая в аналитическом обзоре, не является руководством к действию. Инвестиционная деятельность имеет рискованный характер, возможность получения прибыли неразрывно связана с риском получения убытков.