7) USDJPY

Технический анализ (MA, RSI, STOCH, MACD, ADX)

• M30 - DOWN
• H1 - RANGE
• H4 - DOWN
• D1 - DOWN
• W1 - RANGE
• MN - UP

• Сопротивление: 137.30, 138.70, 139.83
• Поддержка: 133.60, 132.55, 131.50

Пара всю неделю была разнонаправленной в достаточно широком диапазоне, то росла к середине недели, то падала к концу недели. Таким образом торговля велась в диапазоне 370 пунктов. По итогам недели пара закрыла неделю в -80 пунктов. Среди драйверов были конечно, ястребиные ожидания ФРС и голубиное решение BoJ, однако изменения настроения на рынке оказало решающее влияние на пару. На фоне первого с 2008 года банкротства крупного банка в США, а также более слабых макроданных из Китая, рынок накрыла волна отказа от риска. Которая привела финансовые потоки в казначейские облигации США и в другие защитные активы включая йену. Индикатор настроения от CNN Страх-Жадность укзаывает на состояние экстремального страха со значением в 24.

Спрос на защиту усилился после сообщений о первом банкротстве в банковском секторе США с 2008 года, речь конечно идет про крупный банк специализирующийся на инвестициях в венчурные проекты Silicon Valley Bank. Ситуация вокруг Silicon Valley Bank оказала давление на банковский сектор и на настроения участников рынка в целом. По состоянию на 31 декабря 2022 года общий объем активов Silicon Valley Bank составлял около 209.0 млрд долларов США, а общий объем депозитов — около 175.4 млрд долларов США. Проблемы, с которыми столкнулся Silicon Valley Bank, могут распространиться по некоторым частям этого сектора, поэтому глава Министерства финансов США Джанет Йеллен публично заверила инвесторов в устойчивости американской банковской системы. При этом вкладчики 'сбросили' акции аналогичных банков, таких как First Republic, Signature Bank и Western Alliance. Многие из этих финансово-кредитных организаций обслуживают начинающих клиентов и имеют схожие с SVB инвестиционные портфели. Может совпадение, а может нет, ФРС объявило о внеочередном закрытом заседании Совета директоров на 13 марта 2023. В повестке дня, нет упоминаний про монетарную политику, так что скорее всего, данное заседание напрямую связано с надвигающимся кризисом в банковском секторе. Будем следить, одно понятно, пока рано говорить, что банкротство SVB приведет к серии банкротств в банковском секторе США, однако о чем стоит думать, так это о негативном влиянии на экономику США высоких процентных ставок, так что тема рецессии в США снова на повестке дня.

Спрос на защиту также был усилен на фоне, угасание надежд на быстрое восстановление экономики Китая. Обеспокоенность рынка еще больше подогрели последние данные по инфляции в Китае, которые показали, что внутренний спрос остается вялым, и ослабили надежды на сильное восстановление во второй по величине экономике мира. Фактически, Национальное бюро статистики сообщило, что общий индекс потребительских цен (ИПЦ) в Китае вырос на 1% за 12 месяцев до февраля по сравнению с предыдущим месяцем, составлявшим 2.1%. Вдобавок к этому, заводские отпускные цены — индекс цен производителей (PPI) — сократились больше, чем ожидалось, на -1.4% в годовом исчислении в отчетном месяце и оказались хуже, чем падение на -0.8%, зафиксированное в январе. Открытие китайской экономики оказывает дефляционное воздействие на внутреннюю экономику. Напротив, ослабление ограничений оказало выраженное проинфляционное воздействие в Европе и США. Этот эффект легко объясняется тем, что Поднебесная остается 'мировой фабрикой', а открытие экономики стимулирует предложение больше, чем спрос, что также способствует восстановлению цепочек поставок.

Что касается доллара США, то в начале недели он получил дополнительный импульс спроса на фоне ястребиного Пауэлла. В подготовленных комментариях для своих полугодовых показаний в Конгрессе глава ФРС Д. Пауэлл указал, что процентные ставки, возможно, должны будут повышаться быстрее и выше, чем предполагалось ранее. Пауэлл добавил, что ФРС готова увеличить темпы повышения ставок, чтобы бороться с упорно высокой инфляцией, и предостерег от преждевременного ослабления политики. Это, в свою очередь, подняла ожидания на повышение процентной ставки на 50 базисных пунктов на мартовском заседании FOMC.

В четверг Министерство труда США сообщило об увеличении первичных обращений за пособием по безработице на 21 000 до 211 000 за неделю, закончившуюся 4 марта, что является самым высоким уровнем с января и самым большим ростом с октября, что ослабило ожидания более ястребиного решения FOMC. Распродажа на Уолл-стрит подтолкнула доходность казначейских облигаций к снижению, толкнув пару вниз.

Импульс падения продолжился в пятницу, даже после того, как Бюро статистики труда США сообщило, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 311 000 в феврале, превзойдя ожидания в 205 000 и подтвердив шокирующие цифры за январь. Уровень безработицы вырос с 3.4% до 3.6%, вместе с увеличением участия в рабочей силе с 62.4% до 62.5%. Заработная плата, измеряемая средним почасовым заработком, выросла на 4.6% в годовом исчислении, что ниже консенсус-прогноза рынка в 4.7%. Благодаря такому неоднозначному ежемесячному отчету NFP, доллар США и доходность резко упали. К примеру эталонная доходность 10-летний казначейских облигации США завершила неделю на уровне 3.70%, хотя в начале недели была замечена выше ключевого уровня в 4%. Такое резкое падение доходности связанно со спросом на казначейские облигации как на защитный актив, на фоне резкого импульса отказа от риска. Как обычно снижение спреда доходности США - Японии выступает дополнительным сильным драйвером снижения пары.

Между тем, рыночное позиционирование, отраженное в инструменте FedWatch CME Group, предполагает, что инвесторы еще не уверены, что Федеральная резервная система США предпочтет большее повышение ставки на следующем заседании по вопросам политики. Вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов, которая превышала 70% после того, как председатель FOMC Джером Пауэлл заявил, что они готовы увеличить темпы повышения ставок, вернулась к 68% в конце пятницы. В связи с этим, под пристальным вниманием рынка на следующей неделе будут публикации уровня инфляции в США.

Прогнозируется, что в годовом исчислении данные ИПЦ снизятся до 6.2%, а базовый ИПЦ, который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, также, как ожидается, немного снизится до 5.5% с 5.6%, зарегистрированных в январе. Между тем, основные данные по индексу потребительских цен, как ожидается, упадут до 0.2% м/м в феврале по сравнению с ростом на 0.5%, о котором сообщалось в январе. Базовый индекс потребительских цен, вероятно, вырастет до 0.5% м/м по сравнению с предыдущим показателем в 0.4%.

На этой неделе, Банк Японии объявил о своем решении по денежно-кредитной политике, которое, как многие ожидали, осталось без изменений. Мартовская встреча была последней под руководством Харухико Куроды, следующее заседание будет под управлением Кадзуо Уэды. Все началось еще в 1990-х годах, когда в Японии рухнул рынок жилья. Инфляция и рост оставались низкими, и только в 2006 году, когда Синдзо Абэ стал премьер-министром, правительство наконец взялось за дело. Абэ объявил о плане 'трех стрел', призванном вернуть к жизни экономику Японии, известном как Абэномика. Три стрелы включали в себя смягчение денежно-кредитной политики со стороны Банка Японии, налогово-бюджетное стимулирование за счет государственных расходов и структурные реформы.

Абэномика частично сработала, поскольку рост в Японии ускорился, а безработица упала до минимума за несколько десятилетий. Однако экономический прогресс был далеко не впечатляющим, а инфляция оставалась ниже целевого показателя центрального банка в 2%. Такая цель была достигнута только в апреле 2022 года не в результате государственной политики, а в результате проблем с цепочкой поставок, вызванных пандемией и войной на Украине.

На данный момент главная проблема заключается в том, что массивная денежно-кредитная политика Банка Японии стала настолько сложной, что ее будет довольно сложно разобрать. В течение нескольких месяцев участники рынка считали, что Курода прекратит этот процесс, чтобы облегчить его преемнику. И на самом деле, центральный банк внес в него неожиданное изменение в декабре 2022 года. Контроль кривой доходности, один из многочисленных открытых фронтов Банка Японии, предназначен для поддержания доходности 10-летних государственных облигаций Японии на уровне около 0%. Еще в декабре Курода объявил, что позволит долгосрочной доходности колебаться плюс-минус 50 базисных пунктов, удвоив предыдущий диапазон в 25 базисных пункта. Это движение рассматривалось как фактическое повышение ставок, хотя губернатор Курода это отрицал. Кроме того, он подчеркнул необходимость сохранения сверхмягкой денежно-кредитной политики.

Базовый индекс потребительских цен в январе достиг максимума за четыре десятилетия в 4.2% в годовом исчислении, в то время как реальная заработная плата упала больше всего почти за девять лет, поскольку инфляция сказывается на покупательной способности потребителей. Таким образом, изменение денежно-кредитной политики находится на рассмотрении. Никто не ожидает этого на апрельском заседании, но спекулятивный интерес начал учитывать потенциальное повышение ставок до конца года. Новый губернатор Кадзуо Уэда будет вынужден постепенно сворачивать масштабную программу стимулирования экономики.

Отсутствие изменений в денежно-кредитной политике должно привести к тому, что пара удержится на текущем уровне без соответствующих изменений, вызванных Банком Японии. С другой стороны, новые повороты в контроле над кривой доходности будут расцениваться как прокладывание пути для дальнейшего ужесточения. Если это произойдет, то пара упадет, причем продолжение снижения будет напрямую связано с риторикой BoJ. Чем агрессивнее объявление, тем сильнее может снизиться пара. Расширение лимита 10-летней доходности или даже снятие контроля над кривой доходности будет рассматриваться как ультраагрессивное действие. Так, что будущее пары сейчас очень сильно зависит от того, как себя будет вести новый губернатор Банка Японии.

На следующей неделе помимо важнейшей публикации по инфляции в США, рынок также будет следить за данными о деловой активности в Китае, которые могут оказать заметное влияние на отношение к риску, особенно после того, как данные по индексу потребительских цен страны оказались более мягкими, чем ожидалось. Также не забываем, что рынки все таки будут стараться не делать активных ставок, так как впереди заседание ФРС по денежно-кредитной политике.

Вторник:
- Индекс потребительских цен (ИПЦ) США (г/г) (фев) 15:30 МСК
Среда:
- Объем розничных продаж США (г/г) (фев) 15:30 МСК
Четверг:
- Сальдо торгового баланса Японии (фев) 02:50 МСК
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США 15:30 МСК

По мнению аналитиков MUFG Bank, японская йена, наконец входит в фазу укрепления и будет расти на фоне ожиданий коррекции денежно-кредитной политики со стороны Банка Японии. Они считают возможным падение ниже 120.00 на конец 2023 года. Сейчас пара упала на 15.5% ниже пика 21 октября — каждый из трех месяцев четвертого квартала давал повод для покупки йены — вмешательство Банка Японии в октябре и ноябре и изменение YCC в декабре. Кроме того, инфляция в США падает быстрее, чем ожидалось. Что приводит аналитиков к мнению, что покупки йены на данном этапе это выглядят очень разумно.

Действительно, расхождение между Федеральной резервной системой и Банком Японии, которое весь 2021 и большую часть 2022 года поддерживало пару, теперь частично изменилось не из-за четких действий, а благодаря изменению ожиданий. Ожидается, что ФРС подходит к концу цикла повышения ставок, в то время как в Банке Японии растут слухи о переменах.

Исходя из всего происходящего, существует значительное пространство для вариаций и временных, даже масштабных изменений. Движение вниз, пока рассматриваем как нисходящую коррекцию, применив стандартную разметку технической коррекции, получаем что целью нисходящего движения могут быть уровни 126.40 - 121.65 = 50% - 61.8% по фибо.

• Риск при покупке на ближайшие сутки : 🧨Средний
• Риск при продаже на ближайшие сутки : 🧨Средний