10 фактов об облигациях, которые нужно знать начинающему инвестору - 1

1. Классические облигации – относительно простой финансовый инструмент.

Они относятся к срочным ценным бумагам (имеют заранее известную дату погашения) и по сути это долги, которые может образовать компания для привлечения финансовых ресурсов на развитие бизнеса. Практически всегда, за крайне редким исключением, такие облигации являются купонными, то есть эмитент (компания) обязуется платить процентные выплаты по долгу – купоны, а также выплатить номинал облигации («тело займа») в конце срока обращения.

2. Определение «классические облигации» в первом пункте дано не случайно.

За последние несколько лет законодательство об облигациях сильно изменилось, и теперь под облигациями понимается гораздо более широкий класс инструментов. Появился целый класс «особых» облигаций, среди них:

 - структурные облигации;

 - субординированные облигации;

 - вечные облигации;

 - конвертируемые облигации.

Облигации в этом классе характеризуются сложными условиями обязательств компании-эмитента, что делает их неподходящим инструментов для начинающих частных инвесторов. Подробнее об поговорим во второй части статьи в пункте 9.

3. Где искать информацию об облигациях?

Самый надежный источник информации о конкретном выпуске облигаций – проспект эмиссии, регистрируемый в ЦБ РФ. Однако закон позволяет во многих случаях обходиться без данного документа. Самый удобный из тестированных мной ресурс поиска информации – портал rusbonds.

Также информация об имеющихся долговых обязательствах в обязательном порядке публикуется в отчетности самих компаний. Соответствующий раздел – отчет о балансах (Balance Sheet), ищется параметр «долгосрочный долг» (Long-term debt). Для примера привожу фрагменты отчета за 3-й квартал 2019г компании Лукойл:

Те же данные выдает портал rusbonds (выпуск с погашением в 2019г. уже погашен):

4. Существует зависимость диапазона колебаний текущей рыночной цены облигации от срока до погашения.

Здесь можно привести много графиков для иллюстрации. Но эта статья – краткий бриф для начального понимания основных моментов, поэтому приведу основные тезисы.

4.1 При постоянной, заранее зафиксированной процентной ставке купонных выплат:

- чем дольше срок до погашения (т.е. чем «длиннее» облигации) – тем сильнее может отличаться рыночная стоимость облигаций от номинала;

- при тенденции к снижению процентных ставок в экономике рыночная стоимость облигации повышается, и её доходность понижается;

- при тенденции к повышению процентных ставок в экономике рыночная стоимость облигации понижается, и её доходность повышается.

Все-таки приведу одну картинку для иллюстрации этих трех тезисов:

4.2. Бывают также облигации с «плавающим» купоном – когда купон привязывается к какому-либо макроэкономическому параметру, например, инфляции.

Стоимость таких облигаций менее подвержена колебаниям. Такие облигации – довольно удобный инструмент, если стоит цель сохранить средства с учетом инфляции в случае ожиданий дальнейшего роста ставок в экономике.

5. Текущая доходность и доходность к погашению.

Текущая доходность – отношение купонного дохода к цене приобретения облигации.

Эффективная доходность, или доходность к погашению, рассчитывается методом перебора по достаточно громоздкой формуле, суть которой сводится к следующему:

«Цена покупки облигации» - «∑ всех дисконтированных платежей» = 0.

Ключевое слово – «дисконтированных»: платежи можно дисконтировать по той или иной процентной ставке, и то значение, при которой разность окажется равной нулю, и даст нам величину доходности к погашению.

Если вникнуть в формулу выше, то получается не очевидный вывод: NPV ЛЮБОЙ облигации равен… нулю. То есть, с учетом всех рисков, ни одна облигация не несет цели приумножить капитал – только сохранить. Либо немного заработать, обогнав текущие ставки и/или инфляцию, но при этом понеся соответствующие риски.

Статья подготовлена для Телеграмм-канала LifeTime Investments.