Важные инсайты. Глобальный Рыночный Обзор. Ноябрь.
@DevilOfTrade
Global Market Perspective (GMP) - это самый полный анализ финансовых рынков и социальных тенденций в мире. Он непрерывно издавался с 1991 года и помогал профессионалам рынка и индивидуальным инвесторам готовиться к главным тенденциям во всем мире.
Каждый месячный выпуск GMP содержит комментарии о доминирующей рыночной психологии и настроениях инвесторов. Он также предоставляет беспристрастные прогнозы для каждого крупного рынка в мире.
Следующий отчет предоставляет идеи о текущем состоянии рыночной психологии. Мы гарантируем, что это будет самое полезное исследование для инвесторов, которое вы прочитаете.
Экстремальный Крик Опционов с Нулевой Датой Экспирации Глобальный Рыночный Обзор Ноябрь
Как утверждает The Elliott Wave Theorist (EWT), новый исторический максимум отношения спекулятивно/консервативных инвестиций в октябре, “почти через два полных года после исторических максимумов на фондовых рынках”, подтверждает, что спекулятивный настрой остается на месте, предоставляя потенциал для еще более сильного слива. Безумие по поводу опционов с нулевым сроком исполнения (0DTE) - еще один мощный сигнал. EWT обсуждал рынок опционов 0DTE в сентябре, цитируя статью Reuters, которая говорит, что “горячий рынок короткосрочных опционов на акции за последний год завораживал рынки”. Как отмечает EWT, введение нового биржевого 0DTE фонда, подчеркивает потенциал разворота тренда. В марте Global Market Perspective показывал, что опционы 0DTE превысили 40% американского опционного рынка. К началу мая нельзя было не заметить важность этого тренда, поскольку мелкие инвесторы активно присоединились к игре. The Economist назвал 0DTE опционы "последней модой" среди розничных инвесторов и отметил, что в процессе они "теряют миллиарды". Согласно исследованию в The Journal of Finance, розничные инвесторы потеряли $2,1 миллиарда на 0DTE опционах с ноября 2019 года по июнь 2021 года. Тем не менее, ажиотаж только усилился после того, как Dow достиг своего максимума 1 августа.
Этот график из Financial Times от 25 сентября показывает, как бум продолжает набирать обороты. Согласно данным JPMorgan, объем торговли опционами с нулевым сроком исполнения составил более половины всех торгов опционами на индекс S&P 500 к концу сентября. Рост относительного объема с 2020 года выглядит как завершенная или почти завершенная волна Эллиота, что указывает на предстоящее изменение тренда. 6 октября журналист по инвестициям Globe and Mail проследил за безумием 2021 года и манией “легких денег” привлекательностью:
Историческая Волатильность Бьет по Мировым Безопасным Активам
Глобальный Рыночный Обзор Ноябрь
В прошлом году, а также в апреле и сентябре текущего года, Global Market Perspective обсуждал историческую потерю стоимости американских казначейских облигаций США. Наша позиция в марте 2020 года, на историческом минимуме долгосрочных доходностей по государственным облигациям на срок более 0,69%, заключалась в том, чтобы оставаться в безопасных краткосрочных долговых инструментах - облигациях с плавающей ставкой и казначейских векселях США, оба из которых значительно превзошли долгосрочные облигации, обеспечивая положительную доходность, а не огромные убытки. Это остается нашей точкой зрения.
Массивное снижение стоимости долгосрочных облигаций казначейства США на 55% с момента пика цен 9 марта 2020 года, изменило взгляд инвесторов на облигации с “убежища безопасности” на “головную боль”. Помимо существенного снижения цен, "самый безопасный актив в мире" теперь более волатильный, чем акции, по данным Bloomberg. Этот график показывает разницу между фактической 10-дневной волатильностью в ETF на долгосрочные облигации США (TLT) и ETF на индекс S&P 500 (SPY), которая достигла своего дикого максимума за последние 21 год.
Царство Безмятежности
Глобальный Рыночный Обзор Ноябрь
Вопреки распространенному мнению, финансовые крахи не возникают из ниоткуда. Обычно перед тем, как осознать, что условия изменились, проходит период дискомфортного недоверия. Этот промежуток времени варьируется. Во время крахов 1929 и 1987 годов этот период составил 37 торговых дней. Во время Великого финансового кризиса 2008 года прошел год с момента достижения индекса S&P 500 максимального значения до начала паники.
Индекс S&P 500 достиг своего максимума в январе 2022 года. До сих пор доминировали отрицание и недоверие, что привело к низкой волатильности на фондовом рынке и сохранению спокойствия на кредитных рынках.
На графике ниже представлен Индекс финансового стресса, измеряемый Федеральным резервным банком Сент-Луис. Индекс состоит из переменных, включая процентные ставки, доходность облигаций, разницу доходности корпоративных облигаций, подразумеваемую волатильность, а также финансовый сектор фондового рынка.
Как видно, в периоды стресса этот индекс резко возрастает.
Еще в 1998 году индекс перешел в положительную зону, указывая на увеличение стресса в начале августа, перед паникой, вызванной крахом Long Term Capital Management, которую усугубил дефолт российских облигаций позже в тот же месяц. Индекс стресса также указывал на увеличение нервозности перед крахом технологического, медийного и телекоммуникационного (TMT) сектора, или "пузыря доткомов", в начале текущего века.
"Индекс стресса начал расти в положительной зоне с октября 2007 года, чётко предупреждая о панике в 2008 году, и даже начал подниматься непосредственно перед паникой из-за Covid в 2020 году. Достигнув рекордной безмятежности в 2022 году, стресс начал возрастать перед банковским кризисом в США в марте текущего года.
В настоящее время Индекс финансового стресса вернулся к уровням, когда безмятежность - это повседневный порядок. Однако он достиг минимума в сентябре и с тех пор растёт. Может ли это свидетельствовать о том, что снова начинается период паники?
Китайский Рынок Недвижимости в Кризисе...Но в Нью Джерси Ок?
Глобальный Рыночный Обзор Октябрь
Акции китайских застройщиков упали до новых минимумов в конце сентября, как отмечает Bloomberg "появились новые признаки стресса в отрасли". Самое значительное падение произошло с акциями China Aoyuan Group, которые упали на 78% после возобновления торгов после 18-месячного перерыва. Акции China Evergrande Group также продолжают снижаться, сейчас упали на 99% от своего исторического максимума 2017 года. В четверг биржи второй раз за последние два года приостановили торги акциями Evergrande, так как ее председателя "поставили под полицейскую охрану". Акции были приостановлены для торговли с марта 2022 года по август 2023 года. Они открылись для торговли 28 августа и тут же быстро упали на 87%. The New York Times сообщил, что Evergrande “предоставила мало информации о последних событиях”. Когда акции упали более чем на 90% 1 сентября 2021 года, EWFF дал свою оценку: “Это то, что есть, еще одна нижняя воздушная яма, которая демонстрирует удивительную глубину и широту развивающегося медвежьего рынка”.
Этот график предоставляет еще один критически важный фрагмент информации с сентября 2021 года. Именно тогда Индекс стоимости недвижимости в Китае завершил пятиволновой рост с середины 2000-х годов. Тогда в Китае доминировало мнение, что цены на недвижимость всегда растут. Фактически, EWFF сообщал в сентябре 2021 года, что многие приветствовали начальное снижение цен на китайские дома как доказательство того, что усилия по "сдерживанию бума на рынке недвижимости" "приносят плоды". В сентябре 2023 года EWFF обсуждал несколько способов, которыми слабость рынка недвижимости теперь распространяется на общую экономику. Экономисты продолжают недооценивать угрозу, так же как они игнорировали значительное сокращение в сфере недвижимости, начавшейся в 2021 году." "Экономическая ситуация в Китае не так критична, как кажется", сообщил BusinessInsider.com 25 сентября. Это еще один признак глубины, широты и окончательного потенциала медвежьего рынка.
Американские экономисты, естественно, продолжают утверждать, что американское воздействие на ослабление цен на недвижимость в Китае не имеет значения. В сентябре EWFF не согласился с этими оценками, сказав, "наступление реальности китайской проблемы подтверждает, что зараза теперь пройдет свой полный курс." Среди прочего это означает, что цены на дома в США должны ускорить свое снижение. Средняя цена продажи дома в США упала с июльского пика 2022 года, но, как мы отмечали, цены стабилизировались с восстановлением на фондовых рынках. Сантимент вокруг цен на жилье в США остается оптимистичным. Например, в июле заголовок в разделе советов по недвижимости на Reddit заявлял: "Цены на жилье в Нью-Джерси, вероятно, НИКОГДА не 'крашнутся'". Основой для этого утверждения служит новый максимум, показанный на этом графике. С 1975 года цены на жилье в Нью-Джерси выросли в 12 раз. Но и здесь подъем к июньскому максимуму цен в Нью-Джерси прослеживает пятиволновую форму. Этот шаблон свидетельствует о том, что глобальный обвал рынка недвижимости вскоре найдет свой путь в Садовом штате так же, как и в других местах.
