輝達第一季財報亮眼，陸行之示警：第二季看不到獲利預期大驚奇 - 科技新報
科技新報針對輝達 (NVIDIA) 的 2024 年第一季的亮眼財報，前外資知名分析師陸行之在 Facebook 個人粉絲頁上表示，全球半導體市值王 Nvidia 盤後大漲超過 5%，破 1000 創新高，宣布 6/7 1 拆 10，雖然分拆讓投資人興奮及公司持續看好前景，但二季度實在看不到什麼獲利預期大驚喜。
陸行之對 NVIDIA 第一季財報與之後的又機展望做出幾點分析：
1. Nvidia 預期二季度 (5-7月) 營收 280 億美元，+/-2%，季增 5-10%，年增 107%，比彭博社分析師預期高 5ppts， 但比起上季度的 10% beat， 上上季度的 12% beat，上上上季度的 26% beat 有些降溫。
2. 一季度庫存月數達 3.12 月，季增 5%，表示供應鏈已經能夠趕上之前暴衝而無法滿足的訂單，我們估計 Nvidia一季度占台積電營收比近 10%。
3. 74.3-75.3% 的二季度毛利率指引比上季度指引少了 1.5ppts，也略低於彭博社分析師預期的 5.6%，在 datacenter 毛利率高於平均毛利率，營收占比持續增加之下 (87% in 1Q24， 83% in 4Q23)，不知道是競爭造成毛利率下滑？還是低價產品比重增加？還是之前高毛利率中小型客戶都拿到貨了，現在輪到要求折扣的大型 Cloud Service Provider 來大量取貨 （可以觀察專門做 CSP 客戶訂單的台灣伺服器廠商二季度營收是否有起色，而不是每天在媒體喊看好 AI 伺服器，但營收老是在季減或年增少的可憐)？
4. 黃董說 H200 已開始出貨，今年 Blackwell 三季度量產出貨，四季度會跟著伺服器上市，今年會有很多營收，強調 Blackwell 之後還有下一代產品推出。
5. Nvidia 車用半導體營收占比雖然不到 1%，但季增 17%，年增 11%，全球占比 2-3%，比市場平均稍好，表示其 AI 輔助駕駛系統銷售有進展。
6. 根據 Nvidia 二季度指引，2Q EPS 應該有 5.75，比一季度的 5.98 稍低，比市場預期的 5.71稍高，不知道是不是公司又來個保守預期，以後再來 beat。
(首圖來源：輝達)