英媒：发达国家2025年经济表现显著分化

参考消息网12月9日报道 据英国《经济学人》周刊网站12月7日报道，全球经济本可能陷入更糟的境地。今年4月，美国总统唐纳德·特朗普重启贸易战后，投资者与众多经济学家曾纷纷预警，全球经济或将遭遇严重衰退。最终，2025年全球国内生产总值（GDP）增长率预计维持在3%左右，与去年持平。全球几乎所有地区的失业率均保持低位，股市也再度录得可观涨幅。唯一真正令人担忧的问题是通胀。经济合作与发展组织成员国的通胀率普遍高于各国央行设定的2%目标。

这一整体表现的背后，是各国经济的显著分化。为此，《经济学人》从通胀率、通胀广度、GDP、就业和股市表现等几个维度，对36个主要发达国家和地区进行综合评定。

南欧再度传来佳音

南欧地区经济再度传来佳音。继西班牙摘得去年“年度最佳经济体”桂冠后，葡萄牙于2025年登顶榜单。该国在这一年实现了GDP高增长、低通胀与股市繁荣的三重佳绩。包括希腊（2022、2023年榜单冠军）、西班牙在内的多个本世纪10年代深陷经济困境的欧元区国家，此次也跻身榜单前列。其他经济体中，以色列在2023年的动荡后持续强劲复苏，爱尔兰则以微弱差距与榜首失之交臂。

与此同时，经济表现落后的经济体多集中在北欧地区。爱沙尼亚、芬兰、斯洛伐克在榜单底部挣扎。德国虽较往年表现略有好转，但整体依旧欠佳，英国的情况也大致如此。法国尽管深陷政治动荡，经济评分却相当亮眼。大西洋彼岸的美国仅位列榜单中游，排名甚至低于意大利。该国就业市场虽表现稳健，但并无突出亮点，而相对高企的通胀率拖累了其整体评分。

通胀问题令人担忧

我们选取的第一项衡量指标是核心通胀率。该指标剔除了波动较大的食品与能源价格。在排名中，一个国家的年度核心通胀率越接近央行普遍设定的2%目标，得分便越高。土耳其的核心通胀率仍远超全球其他所有国家。爱沙尼亚则成为核心通胀率第二高的国家，2025年第三季度该国核心通胀率接近7%。英国的核心通胀率虽较去年同期有所回落，但4%的数值仍远高于英国央行的理想水平。

部分国家则面临核心通胀率过低的问题，瑞典便是其中之一，该国的核心通胀率几乎降至零。对于经历了四年物价暴涨的普通家庭而言，这或许是个好消息，但经济学家却对此表示担心。通胀率过低可能引发通货紧缩，抑制居民消费意愿，同时加重实际债务负担。适度的通胀显然优于通货紧缩。芬兰、瑞士等多个国家也出现了类似的低通胀现象。日本的通胀率虽较本世纪10年代有所上升，但并未出现其他国家那样的经济过热情况。

“通胀广度”指标也反映出类似趋势。该指标用于衡量居民消费篮子中，年价格涨幅超过2%的商品占比。部分国家的通胀广度显著攀升，美国便是其中之一，这或许与其激进的财政政策有关。截至目前，澳大利亚居民消费篮子中，超过85%的品类年价格涨幅均超过2%。

经济增长“冷热不均”

此外，选民高度关注的经济增长与就业情况两项指标，各经济体的表现又如何？在这一维度上，葡萄牙的优势尤为突出。旅游业的蓬勃发展，加之大量富裕外籍人士受低税率政策吸引移居葡萄牙，共同推动该国GDP增速远超欧洲平均水平。捷克与哥伦比亚两国的产出与就业率均实现可观增长，跻身榜单前三分之一阵营。相比之下，韩国出现了就业岗位减少的情况；高度依赖大宗商品贸易与航运业的挪威，则因全球贸易放缓而陷入经济困境。

爱尔兰2025年第三季度的GDP同比增速超过12%。这一数字看似亮眼，实则具有较强误导性。由于大量大型跨国企业选择在爱尔兰申报利润，该国的国民经济核算数据存在严重失真。爱尔兰经济学家更倾向于采用国家统计局发布的“修正后国内总需求”指标，该指标剔除了跨国企业利润转移造成的大部分数据偏差。

股市录得可观涨幅

股市表现则构成了我们评估体系的最后一项指标。或许有人会认为美国股市将在这一项上遥遥领先，但事实上，美国股市涨幅仅仅是尚可，当前的高市值水平更多是受益于往年的良好表现。法国股市的表现同样平淡，其市值最高的企业LVMH路威酩轩集团股价基本持平。在股市表现这一项上，丹麦在全球垫底。过去一年间，因在减肥药市场失去龙头地位，丹麦企业诺和诺德（司美格鲁肽生产商）股价暴跌60%。

若想寻找股市表现火爆的经济体，不妨将目光投向其他国家。2025年，捷克与韩国企业的股市表现虽然可圈可点，但以本币计价的股市涨幅均不及以色列。过去一年，以色列市值最高的上市公司隆美银行股价上涨约70%。葡萄牙股市同样表现亮眼，2025年涨幅超过20%。而且，涨势可能还会继续。据我们测算，历年获评“年度最佳经济体”的国家，其股市在次年平均涨幅可达20%。（编译/杨柯）