特斯拉赢利靠什么？出售政府的碳信用额 - 华尔街日报

2024年7月26日11:13 CST

特斯拉周二公布，向未达到碳排放要求的汽车生产商们出售了创纪录的碳信用额度，占到其第二财季利润的一半以上。

这笔钱基本上是纯利，严格来说并不是补贴。实际上，是加州等政府支持电动汽车和其他绿色汽车发展的计划帮了特斯拉的忙。

就在特斯拉获得这笔最新收入之之际，马斯克重申他支持取消政府补贴以鼓励电动汽车发展，并呼吁让唐纳德·特朗普(Donald Trump)重返白宫，后者已承诺扭转旨在扶持美国电动汽车行业的政策。

在特斯拉生产热门电动汽车——规模之大足以让其获得能够出售给全球竞争对手的监管信用额——的同时，马斯克却在谈论他认为自己的公司不只是一家汽车制造商，也是一家人工智能企业，致力于开发自动驾驶汽车和人形机器人。

特朗普竞选纲领的关键信息之一就是抨击拜登(Biden)政府支持电动汽车的政策。民主党政府在2022年提出一项立法，将消费者购买电动汽车的税收抵免与业内为加强美国电动汽车供应链所做的努力相挂钩。

此举是为了减少对中国供应的依赖。拜登还把针对中国电动汽车的关税提高到100%，而特朗普也建议提高关税。

当被直接问及取消联邦电动汽车补贴是否会在短期内损害特斯拉的盈利能力时，马斯克周二回答说，情况的确如此。

“我猜会有一些影响，但我认为，这对我们的竞争对手才是毁灭性的打击，特斯拉只会受到轻微伤害，”马斯克说。“从长远来看，特斯拉其实有望从中获益，当然这只是我的猜测。”

他接着强调了最近几个月他一直在表述的观点，即他对特斯拉未来的定位：“特斯拉的价值主要都在于自动驾驶。相较于自动驾驶，其他都是小事。”

话虽如此，有政府帮忙也没什么不好。事实上，政府帮了特斯拉大忙。

在特斯拉周二发布的财报中，截至6月份的第二财季监管信用收入略低于10亿美元，上年同期为2.82亿美元，2023年全年为17.9亿美元。

作为特斯拉的一项收入来源，监管信用收入每季度的变化历来都很大，但尽管如此，最近三个月的表现依然异常突出。纵观特斯拉的发展史，碳排放额度的销售时机一直让该公司受益，季度业绩差的时候可以起到粉饰的功效，也可以让特斯拉有底气宣告自己是一家盈利企业。

特斯拉此前表示，排放额度的销售情况很难预料，马斯克也将其描述为“特斯拉公式中的小角色”。

“现在的情况是，其他制造商先要看他们的电动汽车卖的怎么样，然后再从特斯拉购买排放额度，”马斯克在2019年表示。“所以这要看销售形势如何。如果他们的电动汽车销量不错，就没必要和特斯拉交易了。”

据加州州长加文·纽森(Gavin Newsom)的办公室称，截至去年年初，作为电动汽车销售商的特斯拉仅在加州一地就获得了价值估计超过24.8亿美元的监管信用额度。加州是监管信用理念真正扎根的地方，后来被世界各地效仿。

纽森表示，这些排放额度对特斯拉的成功至关重要。2022年，《旧金山纪事报》(San Francisco Chronicle)报道了他在一次会议上的讲话，他谈到加州为鼓励绿色汽车所付出的努力。他当时说：“没有加州的监管机构和法规，就没有特斯拉。”

加州最终希望在2035年以前禁止油车销售，其他几个州也效仿了加州的法规。如果特朗普重返白宫，可能免不了一场斗争。

在特朗普的第一个总统任期内，联邦政府与加州就燃油经济性要求展开了旷日持久的法律斗争，给提前数年制定产品计划的汽车制造商带来不确定性。

2019年，特朗普政府取消了允许加州制定比联邦规定更严格的汽车排放标准的特殊权力，当时的理由是，这将让消费者买到更便宜、更安全的汽车。

后来，拜登政府上台后扭转了这一政策。此外，共和党试图牵头推翻加州自行制定汽车污染规则的权力，也被美国上诉法院驳回。

与此同时，国会共和党人也打算抵制加州的计划。

如果特朗普政府再度上台，考虑这些相互矛盾的要求，一些靠SUV和卡车获利的汽车制造商可能就没有那么多动力在美国生产电动汽车了。在美国，这些厂商一直难以压缩成本以抗衡特斯拉。华尔街的一些人也可能提出疑问：对于某些汽车制造商来说，购买碳排放额度是不是要比赔上血本销售电动汽车更划算一点？

美国竞争对手固然很难降低电动汽车成本以匹敌特斯拉，而打破了成本壁垒的中国竞争对手也面临着巨额关税。在特朗普政府治下，这些政策综合起来可能产生的效果就是：美国竞争对手知难而退，失去与特斯拉一争高下的机会，而精明的海外竞争对手则被拒之门外。对特斯拉来说，这将是一个有利的局面。

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