水滴提交赴美IPO申请 2020年净亏损6.6亿元

太平保险、安心保险和弘康人寿是水滴的重要合作伙伴，其所付佣金合计占总营收的56%；水滴筹、水滴互助导流作用逐年减弱，主要靠第三方渠道和消费者自然流量获客

北京时间4月17日，中国领先的保险和健康服务科技平台水滴公司，向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开发行）申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“WDH”，高盛、摩根士坦利、美银美林为承销商。

招股书显示，2020年水滴公司实现营收30.3亿元，相比2019年15.1亿元同比增长100.4%；净亏损6.6亿，主要支出为21.3亿元的营销费用；调整后EBITDA亏损为2.47亿。此次申请尚未披露融资规模。

水滴公司成立于2016年，在上市前的很长一段时间内，其业务主要包括三大板块：水滴筹、水滴互助和水滴保险商城。其中，水滴保险商城“水滴保”所收取的保险佣金，是水滴公司的主要收入来源，占比89.1%。

据招股说明书，水滴保与62家保险公司合作，在线提供200种健康险和寿险产品，大部分为联合定制保险产品。

不过，部分保险公司尤其是互联网保险公司的占比突出，比如早年间水滴公司的营收主要来自于互联网保险公司安心保险，该公司在2018年、2019年和2020年分别占水滴总营业收入的43.4%，44.2%和19.9%；另一家互联网保险公司众安保险所付佣金，在2018年占其总营收的21.7%。近两年，太平保险和弘康人寿则成为了水滴的重要合作伙伴，前者在2019年和2020年所付佣金分别占水滴总营收的21.9%和24.9%，是水滴2020年的第一大合作伙伴；后者在2020年占比11.1%。

2020年水滴实现超过144亿元的首年保费（FYP），截至2020年末，累计服务的保险用户数量约为7940万人，累计付费保单数达到3070万张。而在2018年、2019年，水滴保分别实现了10亿元、67亿元的首年保费收入，带给公司的营收分别为1.22亿元、13.08亿元。

在个人大病求助方面，水滴公司则通过水滴筹为重病患者提供免费筹款平台，患者或其亲友可在水滴筹上发起求助，并通过社交网络发布筹款链接。截至2020年末，超过3.4亿人通过水滴筹累计为170多万名患者捐款370多亿人民币。由于水滴筹对筹款患者是0服务费，招股书显示，水滴筹业务未产生任何收入。

至于水滴互助，其曾经是中国仅次于蚂蚁金服相互宝的第二大网络互助平台。不过，就在水滴提交IPO申请不到一个月前，水滴互助宣布关停。这一动作发生在目前国内监管风向对于网络互助这一类保险模式转变的当下，也被业内人士解读为是水滴公司在为赴美上市“清障”。

值得一提的是，水滴筹曾经是水滴保险商城的重要导流渠道，但其重要性在逐年下降；而通过水滴互助获得的流量甚至可以忽略不计；与此同时，从第三方渠道以及消费者通过复购等自然流量的比例则逐年上升，成为目前最重要的获客来源。

数据显示，2018年、2019年和2020年水滴筹为水滴保贡献的流量比例分别为46.5%，23.0%和13.0%；互助的流量比例则分别为；38.6%、12.4%、3.6%；通过第三方渠道合作的导流占比则为1.9%、34.8%和44.9%；消费者自然流量和复购为13.0%、29.8%和38.5%。

此外，水滴公司在研发上的投入也产生收益，从2018年的6920万元增长到2019年的2.15亿元到2020年的2.44亿元，占净收入的8.1%比例。而通过向合作的保险公司和机构提供保险科技解决方案，2018、2019、2020年水滴的技术服务收入分别为5909万元、5171万元和1.94亿元，收入占比6.4%。

招股书显示，管理层持股方面，IPO前，水滴公司创始人沈鹏、联合创始人杨光、胡尧合计持股26.4%。水滴公司目前已完成5轮已披露的融资，投资方包括高榕、美团、IDG、创新工场、腾讯、蓝驰、点亮资本、博裕资本、中金等。腾讯、博裕资本、高榕资本和瑞再分别持股22.1%、11.9%、6.5%和5.7%。

招股书称，水滴拟将募集资金用于加强和扩大健康服务和健康保险业务、研发。“投资于数据分析和技术基础设施，以及深化与医疗机构的合作关系，目标是构建一个"保险+健康服务"的生态圈。