标普:上市资产比重虽下降 淡马锡仍可维持AAA评级
联合早报![](https://dss0.zbstatic1.com/s3fs-public/styles/article_large_crop/public/articles/2024/02/05/IMGL6540EFBD82.jpg?1707128105000)
虽然淡马锡的挂牌资产占比可能跌破40%的水平,但全球信用评级公司标准普尔仍然给予淡马锡控股AAA的长期信用评级,以及A-1的短期信评。
标普(S&P)星期一(2月5日)发布文告指出,即便淡马锡控股(Temasek Hodlings)投资组合中的上市资产比率低于40%,淡马锡仍有足够的信用实力,来抵消资产流动性风险。
淡马锡的上市投资组合比率一直在下降。截至去年3月31日,这个比率(调整后)略高于40%。根据目前的股票价格,并且在不考虑额外投资和撤资的情况下,标普认为,上市投资组合的比率可能会跌破40%这个门槛。
根据标普对投资控股公司的评估方法,当上市资产占投资组合比率低于40%时,业务风险评级最多为公平(fair),这比淡马锡目前的优秀商业风险评级低三级。“这是因为非上市资产的流动性往往较低,而资产流动性是业务风险水平的一个非常重要因素。”
然而,标普相信淡马锡独特的信用特色,可以减轻非上市资产比率过高所带来的风险。
标普:淡马锡债务水平非常保守 须变现非上市资产偿债可能性极小
根据例外标准,如果上市资产比率低于40%,公司的商业风险评级不会自动受到影响。
10年来淡马锡投资非上市资产价值增近3.5倍至2020亿元
不过标普提醒说,淡马锡的非上市投资比率较高,仍可能削弱投资组合的信用质量。
如果淡马锡增加对信用情况较差公司的投资,或者增加投资基本投资质量能见度有限的私募基金,信用质量就会减弱。标普估计,自2013年3月31日以来,淡马锡投资组合中非上市资产价值增长了近3.5倍,从580亿元增至去年3月31日的2020亿元。
标普认为,淡马锡在不同资产类别、行业和市场的投资,一定程度上减缓了金融市场波动的影响。稳定的股息收益率、私募基金的分红,以及定期资产脱售的收益,也帮助淡马锡在经济周期中获得稳定回报,这一趋势将在未来12至24个月持续。