投行警告称美国司法部“很可能”会禁止Google和苹果公司之间的长期搜索交易 - cnBeta

知名研究机构伯恩斯坦近日也表示，随着美国司法部推进对谷歌的反垄断诉讼，苹果在此次合作中的财务利益可能面临风险。

二级市场上，苹果股价今年以来累计上涨20%，在10月15日创下237.49美元/股的历史新高后，最近几个交易日一直维持高位震荡。目前，各大投行对苹果公司的未来股价走势分歧较大。根据安排，苹果将于美东时间10月31日（北京时间11月1日）发布2024财年第四财季财报，投资者和分析师将密切关注关于新款手机需求以及其他能够搭载AI软件的苹果设备的最新动态。

华尔街投行发出警告

近日，苹果公司的股价创出了历史新高，但分析师却在此时发出了谨慎的声音。

到目前为止，谷歌每年向苹果和其他公司支付数百亿美元，以在其设备上让谷歌搜索占据突出地位。但在当地时间周三，华尔街投行杰富瑞的分析师Edison Lee表示，为了打破谷歌的搜索垄断地位，美国司法部未来将禁止这些交易。

杰富瑞预计，为了确保谷歌搜索成为iPhone等产品的默认搜索引擎，谷歌每年要向苹果支付约250亿美元的费用。这笔费用占苹果税前利润的20%，约占苹果总营收的6.3%，对其股价的影响在8%至11%之间。

Edison Lee表示，“我们美国互联网团队的反垄断专家认为，达成和解可能需要3到8年的时间。我们预计，如果苹果在2028财年损失1/3来自谷歌的营收（仅限美国），我们的现金流折现（DCF）将下降约8%。”

不过，Edison Lee同时指出，这一预期可能有些“悲观”。但如果案件真的像杰富瑞预期的那样被搁置多年，苹果有足够的时间来纠正并弥补任何潜在的收入损失。Edison Lee还补充说，这种影响可能仅限于美国。至于欧洲市场，还要取决于欧洲当局对美国司法部决定的反应。

Edison Lee称，尽管存在这种悬而未决的问题，但考虑到iPhone约占苹果年营收的一半，iPhone 16的销售和Apple Intelligence的推出在短期内被视为更重要的因素。Edison Lee给予苹果“持有”评级。

当前，谷歌的母公司Alphabet正受到严格的监管审查。美国监管机构正在关注谷歌与苹果达成的协议，该协议将其搜索引擎作为iPhone和其他苹果设备的默认搜索引擎。这一安排一直是苹果公司利润丰厚的收入来源。伯恩斯坦在最近的一份报告中表示，谷歌每年向苹果支付180亿至200亿美元，占苹果年度营业利润的14%至16%。但随着美国司法部推进对谷歌的反垄断诉讼，苹果在这一合作关系中的财务股份可能面临风险。

伯恩斯坦表示：“我们认为，美国联邦法院有可能做出不利于谷歌的裁决，迫使其终止与苹果的搜索协议。”

美国监管机构认为，谷歌在苹果设备上的默认地位限制了其他搜索引擎的机会，从而扼杀了竞争。如果司法部获胜，它可能会限制谷歌的协议，阻止与苹果的独家协议。

如果司法部阻止谷歌与苹果的交易，这将标志着两家公司的重大转变，并可能迫使苹果探索自己的搜索引擎或更深层次的AI集成，而这条路本身就存在风险。对于谷歌来说，风险同样不小。这起案件可能会从根本上破坏谷歌利用财务协议主导搜索引擎市场的能力。

不管怎样，该案件的结果也将在更广泛的科技领域引发连锁反应，可能为微软等竞争对手打开大门。随着全球监管机构密切关注此案，很明显，谷歌和苹果都站在一项可能重塑其未来的法律决定的十字路口。

苹果股价会怎么走？

当前，在二级市场上，苹果的股价仍保持相对弹性，这得益于投资者对苹果即将推出的产品，以及新的AI技术的乐观态度。当地时间10月15日，苹果股价在盘中创下237.49美元/股的历史新高，随后一直维持高位震荡。

目前，各大投行对苹果公司的未来股价走势分歧较大。瑞银认为，苹果公司在第三季度和第四季度的上涨机会有限，原因是需求不大。瑞银预测，9月份iPhone销量增长4%，12月份增长1%。该公司对苹果的评级保持中立，目标价为236美元。

摩根士丹利称，苹果公司iPhone 16的总体交货时间同比下降，但Pro和Pro Max机型的交货时间最近有所增加，因为苹果AI功能Apple Intelligence的第一阶段预计将于10月28日推出。

总体而言，iPhone 16的基本款、Plus、Pro和Pro Max在发布一个月后的交货时间都比iPhone 15短。在这个周期中，所有iPhone 15型号的平均交货时间为20.9天。根据摩根士丹利的数据，目前所有iPhone 16型号的平均交货时间为13.25天。但是，最近iPhone 16 Pro和Pro Max的交货时间分别增加了2天，达到20.5天和27.5天，因此需求正在增加；但这仍然低于去年机型的34.8天和27.5天。

摩根士丹利还指出，售价499美元左右的iPhone SE4将使苹果能够进入低端智能手机市场，该市场在全球拥有8.37亿美元（合1590亿美元）的潜在市场，预计将于2025年3月发布。此外，对苹果来说，另一个可能的催化剂是为Apple Intelligence打造的新款iPad mini，它将于10月23日上市。

10月初，巴克莱的分析师表示，他们完成了对iPhone供应链的调查，发现因为需求低于预期，苹果可能削减了截至今年12月的本季度iPhone 16产量，关键部件的供应商大幅砍单。巴克莱的分析师在报告中解释，若调查无误，苹果的相关订单削减得到证实，就意味着，这是最近的周期中最早期的订单削减，因为苹果通常会在10月的月初或月中首次调整订单。在报告中，巴克莱维持对苹果的低配评级，并将苹果的目标价下调至186美元，为目前分析师给予的最低目标价之一，较此前的目标价233美元剧减约20.2%。

华尔街知名投行Evercore的分析师则认为，市场对苹果公司的悲观情绪过于夸大。在本月底苹果公布其9月份季度财报之前，Evercore建议投资者为股价反弹做好准备，认为苹果公司有能力超越较低的市场预期，并对其股票给予“战术性跑赢大盘”评级，目标价为250美元。

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