历经夏季狂热，加密货币“囤币”热潮逐步冷却
Vicky Ge Huang
2 minutes
火热了一个夏天的加密货币储备热潮已经结束。
今年有超过200家公司大力囤积数字货币。许多投资者对这一想法的热情已经降温。
近几个月来，企业的比特币购买量稳步下降，在9月份降至4月份以来的最低水平。据K33 Research的数据，在采用比特币储备策略的上市公司中，有四分之一的公司目前市值低于其持有的数字代币总价值。
一些公司自公布其比特币储备计划以来，股价已暴跌超过50%，另一些公司则引来了监管机构的审查。相比之下，小型股为主的罗素2000指数在第三季度飙涨了12%。
在美国总统特朗普(Trump)公开表示支持数字资产行业后，企业将比特币和其他加密货币作为“储备”资产的做法迅速演变成一股潮流。在几个月内，数十家公司公布了计划，将业务重心从生物技术、农业设备等行业，转向比特币和其他加密货币。
银行业人士和市场分析师将这股热潮的放缓归咎于加密货币储备公司通过非公开发行向投资者发售了过量股票。在许多人看来，这些股票发行似乎是为购买比特币和其他数字资产进行融资的一种快捷高效的方式。事实证明，太多的公司在同一时间采取了相同的策略。
“市场无法吸收无限数量的这类公司，”Cohen & Co.资本市场主管杰里·塞罗维克(Jerry Serowik)说。“我预计新公司的推出将会放缓，然后资本市场将转而关注那些已经上市的公司，并帮助它们筹集增量资本来做大蛋糕。”
就连开创转型为比特币储备公司先例的Strategy（曾是软件公司），也在艰难应对股票供过于求的局面。Strategy（前身为MicroStrategy)的股价在第三季度下跌了20%。该公司目前市值为其比特币持仓价值的1.5倍，较巅峰时期的3倍多有所回落。
Strategy的模仿者们日子也不好过。当一家加密货币储备公司的市值开始低于其代币持仓价值时，可能会妨碍该公司发行新股以筹集资金购买更多加密货币的能力。据bitcointreasuries.net的数据，企业在9月份购买了37,881枚比特币，这是自4月份以来的最慢速度，低于8月份的49,303枚和7月份的103,250枚。
上周，针对加密货币储备公司股票供应过剩问题出现了一个潜在的解决方案：Strive达成协议收购Semler Scientific。后者以前是一家医疗设备公司，于2024年5月加入了比特币储备热潮。Strive是一家由前总统候选人维韦克·拉马斯瓦米(Vivek Ramaswamy)联合创立的资产管理公司，市值高于其比特币持仓价值。Semler则不然。不过，合并后，两家公司将拥有超过10,900枚比特币。投资者一直更愿意为较大型加密货币公司的股票支付溢价。
“如果你看看哪些公司的市盈率最高，通常是那些拥有最大量比特币和优秀管理团队的公司，”塞罗维克说。“并购市场将成为其中一些公司获取更多比特币的另一条途径。”
银行业人士表示，资本雄厚的公司与规模较小、处境艰难的公司之间的一系列其他交易，可能有助于将市场上的过剩股票挤出去。
也就是说，除非数字货币价格暴跌。比特币和其他代币价格的急剧下跌可能会迫使公司出售其持仓以弥补运营成本，而这将进一步加剧加密货币的下跌。
比特币在第三季度上涨了6%，以太币——在以太坊(Ethereum)区块链上发行的原生代币——飙升了68%。
比特币之外的交易仍在发生，一些公司开始囤积以太币、solana和AVAX等代币。这些代币可以被“质押”或锁定一段时间以赚取回报，为加密货币储备公司的股东提供类似股息的派息。
尽管如此，在如此短的时间内涌现出大量加密货币储备公司，它们囤积从比特币到玩笑代币狗狗币(dogecoin)等各种资产，这已导致业内人士质疑该策略的长期可持续性。
加密货币交易所Bitget的首席执行官Gracy Chen表示，她已经拒绝了希望成立一家购买Bitget原生代币的加密货币储备公司的银行家和风险投资公司。
“我个人认为这是不可持续的，”Chen说。“有太多的公司在做加密货币储备交易，并非每家公司都会成功。”
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