五年期政府债券下周三拍卖收益率料难破3%

一批重开发行的五年期新加坡政府债券将在下星期三（4月26日）拍卖，市场人士指出，这批债券本轮的发行规模比平均规模小，可能预示市场需求有所减少。

大华银行利率策略师杨智超在星期五发表的最新报告中指出，这批重开发行的五年期政府债券（Singapore Government Securities，简称SGS）规模为24亿元，发行额比上一次在去年8月拍卖的五年期债券少了6亿元，也比过去10个拍卖的五年期债券的平均26亿元少。

他说：“除了上个月的15年期债券拍卖，今年来的认购率都不到两倍。由于市场需求落后于供应的增加，这次的五年期拍卖发行额较保守不令人惊讶。此外，今年有三次五年期债券拍卖，这是第一次，如果需求比预期高，还有机会调整未来的发行额。”

债券重开发行，指的是政府之前发行过一批债券，现在根据同样的条款再发行，包括到期日和票息率。这批五年期新加坡政府债券（市场发展）的债券票息率为2.625%，2028年5月1日到期。

杨智超指出，五年期债券的收益率跌幅近期出现放缓走势，收益率趋向2.7%的区间。他认为，一旦美国联邦储备局发出利率已见顶的信息，五年期债券收益率很可能会更低。

他也认为，五年期债券的收益率要冲破3%，得要出现令人意想不到的经济数据，但这个情况较难出现。

星展集团利率策略师廖裕铭接受《联合早报》访问时指出，政府债券的配额规模一般上较大，因此主要吸引机构投资者购买。相比之下，新加坡储蓄债券（Singapore Saving Bonds，简称SSB）比较针对零售投资者，而且投资者可在不损失本金的情况下随时退场，为他们提供多一层保障。

投资者必须注意的是，如果要在SGS到期之前脱售，必须在公开市场交易，和股票一样。从这个角度来看，购买储蓄债券比较安全。

至于政府为何会重开发行债券，廖裕铭认为，政府增加特定债券的发行额，可能是为了增加供应以促进交易。

最新一批5月份发行的储蓄债券的首年利率为3.03％，10年平均回报率为3.07％，较上一批的3.01％和3.15%低。

另一方面，最新一批一年期新加坡政府国库券（T-bills）星期四（4月20日）拍卖截止，截止收益率为3.58％，低于今年1月拍卖的一年期国库券取得的3.87％收益率。

新一批国库券的申购额为127亿元，高于上一轮的105亿元。这一轮获得2.96倍认购率，与上一轮相去不远。

下一批拍卖的是六个月国库券，将在5月4日推出。

五年期政府债券下周三拍卖 收益率料难破3%