中国8月制造业PMI下滑，表明经济依然疲软
更新于 2024年9月2日 08:30 CST
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中国8月份制造业活动连续第四个月萎缩，这表明，在房地产市场持续低迷之际，这个世界第二大经济体依然疲软。
中国国家统计局上周六公布的数据显示，8月份官方制造业采购经理指数(PMI)从7月份的49.4降至49.1，降幅大于预期。PMI在50以上表明制造业活动扩张，在50以下则表明制造业活动萎缩。
中国国家统计局称，8月份PMI下降是受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响。
上周六公布的这一数据在经济学家意料之中，因近期的一系列指标表明，中国经济增长势头疲弱，且缺乏被认为是提振经济所必需的大规模刺激措施。
尽管中国政府已出台多轮针对房地产市场的救助措施，但这场已持续三年的房地产危机仍未触底，依然是中国政府面临的一大难题。房地产投资持续大幅下降，住房销售也没有起色。
数据提供商克而瑞(China Real Estate Information Corp.)上周六发布的数据显示，中国大型房地产开发商8月份的新房销售额加速下滑。中国百强房地产开发商8月份销售操盘金额同比下降26.8%，至人民币2,512亿元，降幅较7月份的19.7%扩大；8月份销售操盘金额环比下降10%。
黯淡的房地产市场前景促使瑞银(UBS)经济学家上周下调了对中国经济增长的预期。该行经济学家目前预计，中国今年和明年的国内生产总值(GDP)将分别增长4.6%和4.0%，低于此前预测的4.9%和4.6%。此次下调预期反映出，瑞银预计未来几个月，房地产市场疲软将对中国家庭消费和整体经济造成更大拖累。
中国经济的低迷状况也反映在财政数据中。有经济学家认为，随着经济增长放缓，财政数据成为了解中国经济状况的更可靠指标。巴克莱(Barclays)经济学家在上周致客户的一份报告中表示，当周公布的数据显示，税收收入普遍下降，这表明中国经济的基本面可能比官方增长数据所反映的更令人担忧。
尤其是今年前7个月企业所得税收入下降了5.4%。与此相呼应，巴克莱的分析显示，上周公布的上市公司半年报结果也反映出企业利润率进一步恶化。
“随着国内需求疲软加剧产能过剩问题，价格战或降价在各个行业变得越来越普遍，许多行业的产品都差不多，竞争也非常激烈，”巴克莱的经济学家们表示。“利润下降可能会导致减薪和裁员，这对消费来说不是个好兆头，”他们称。
个人所得税收入下降已经表明劳动力市场出现压力。巴克莱的经济学家们表示，尽管个人所得税只覆盖了中国13%的劳动力，但这部分收入下降仍表明高收入群体的就业市场正在恶化。
8月份PMI中的一些关键指标也释出恶化的信号。8月份生产分项指数回落至收缩区间，从7月份的50.1降至49.8，而新订单指数从49.3降至48.9。从业人员指数从7月份的48.3小幅下降至48.1。
8月份，新出口订单分项指数为48.7，连续四个月低于50，这对这个关键增长引擎来说是个坏兆头。在过去的数月间，出口行业帮助抵消了国内需求低迷的影响。经济学家们表示，随着廉价中国产品涌入全球市场引发的贸易争端不断加剧，世界其他地区日益加剧的保护主义有可能给中国出口带来压力。
从行业来看，8月中国高科技和设备制造业活动恢复扩张，北京方面已加大力度提升先进制造业实力，这可能会帮助恢复国内经济活力。相比之下，能源密集型行业分项指数从7月份的48.6降至46.4。国家统计局表示，这一明显下降是导致总体指数下降的主要原因之一。
近几个月来，对中国一些传统工业部门产能过剩的担忧引发了当局的关注。上周，在钢铁价格下跌，产业承压的情况下，为了控制产能过剩，中国政府暂停了新建钢铁厂的审批工作。由于国内对每年约10亿吨的钢铁产量缺乏足够的消化能力，中国生产商一直试图通过出口来摆脱困境，这加剧了贸易紧张局势。
中国庞大的制造业持续数月的萎缩，加上近期数据显示国内需求低迷、通胀下降的压力挥之不去，促使一些经济学家怀疑，中国政府没有推出更大胆的刺激措施是否是错误的。
蒙特利尔研究公司Alpine Macro首席新兴市场和中国策略师Yan Wang在最近一次中国之行后表示，中国政策制定者似乎“陷入了瘫痪”。他在本周给客户的一份报告中写道，他们似乎缺乏一个连贯的战略来应对中国日益严峻的经济挑战。Wang还说，即使是迄今为止采取的零散措施也是临时性的、犹豫不决的。
Wang说，从本质上讲，中国政府正在重蹈日本在20世纪90年代初资产泡沫破灭后犯下的典型政策错误，有可能让经济陷入长期滞胀。
当年日本优先考虑解决结构性问题，以重新平衡国内经济，而不是出台更多宽松政策来消除短期经济波动，经济学家们认为这最终导致了长期衰退。
为了避免重蹈覆辙，Wang表示，北京方面应该推出大胆的刺激措施来提振需求，同时果断地为地方政府提供债务纾困。他说，中国政府还需要以可信的方式向世界展示，中国仍然致力于市场化改革。
中国国家统计局公布，8月份，涵盖服务业和建筑业活动的中国非制造业PMI从7月的50.2升至50.3。
8月份追踪服务业活动的分项指数从7月份的50.0升至50.2，得益于夏季消费热潮的推动。与此同时，建筑业分项指数从51.2降至50.6，受不利天气条件拖累。