Вы интересны для венчура?
Аркадий МорейнисДопущение №1
В обычном венчурном портфеле всегда есть четыре типа компаний:
• не возвращающие ничего (30-50%)
• возвращающие не более вложенного в них капитала (~30%)
• возвращающие существенные деньги – «хорошисты» (10-20%)
• один или пара отличников, приносящих основную часть прибыли (5-10%)
Можно считать по-разному, но, грубо говоря, чтобы обеспечить приемлемый возврат на весь портфель в размере, к примеру, 3х на размер фонда:
• «хорошисты» должны приносить на выходе где-то треть размера фонда каждый
• «отличник» должен вернуть деньги в объема размера фонда
Вывод №1
Чем больше размер фонда, тем больше должен быть размер выхода из успешных компаний.
Для «микро-фонда» размером $50M «отличник» – это компания, от продажи которой фонд получил $50M. Если фонд умудрился сохранить 20% доли к этому моменту, то стоимость компании должна составить $250M. Для фонда размером $100M стоимость компании на выходе должна составить уже $500M. И так далее.
В табличке представлена зависимость размера выхода и стоимости компании от размера фонда для «хорошистов» (meaningful exit) и «отличников» (home run)
Допущение №2
- SaaS-компания с 75% маржинальностью может быть продана за 5x к годовой выручке от подписки (ARR – Annual Recurring Revenue)
- Маркетплейс с 15% комиссией может быть продан за 1x к объему проданного через маркетплейс товара (GMV – Gross Merchandise Volume) за последние 12 месяцев
- Екоммерс-компания с 30% маржинальностью может быть продана за 2x к выручке за последние 12 месяцев
Вывод №2
В табличке представлена зависимость годовых показателей деятельности компании от размера фонда для «хорошистов» (meaningful exit) и «отличников» (home run).
Допущение №3
Успешные SAAS-компании обычно растут в следующем темпе – «три, три, два, два, два», то есть, увеличивают свою выручку в три раза за первые два года и в два раза за следующие три года. Полезно понимать, что годовой рост в три раза – это рост на 10% в месяц, а в два раза – на 6% в месяц.
Вывод №3
В табличке представлены целевые показатели роста SAAS-компаний из портфеля «микро-фонда» в $50M для того, чтобы стать «хорошистами» (meaningful exit) и «отличниками» (home run).
Источник табличек: https://medium.com/jme-venture-capital/meaningful-vc-exits-2bb5702776e2#.jeskds5no
Заключение
• Если вы собираетесь идти к инвестору, то учтите – чем больше фонд, тем больший темп роста они от вас будут требовать
• Темпы вашего роста зависят не от размера фонда, а от способности вашей команды и вашего рынка обеспечить эти темпы роста
• Если все вышеприведенные показатели роста и стоимости кажутся вам художественным преувеличением, то вам не стоить ходить к венчурным фондам.
-----------
Тёмная лента: https://telegram.me/temno