У рубля нет причин для роста − аналитики

© Reuters. Время продавать рубль?

Investing.com − В начале последнего дня недели российский рубль торговался в плюсе к доллару и в незначительном минусе к евро. Нефть марки торгуется в плюсе немного выше отметки $47 за баррель, однако перспективы рынка не внушают оптимизма ввиду активного наращивания добычи в США и других странах, не участвующих в соглашении ОПЕК+.

Сегодня в 13:30 МСК Банк России объявит решение по денежно-кредитной политике, рынок ожидает снижения ставки на 25-50 базисных пунктов. Вечером ожидается еженедельная статистика от Baker Hughes по количеству действующих буровых установок в США. В России продолжается налоговый период, что может оказывать определенную поддержку национальной валюте.

Рубль показывал чрезвычайную устойчивость в течение последних нескольких месяцев. Например, когда цены на нефть упали после продления сделки ОПЕК, российская валюта мало изменилась в цене. Такая динамика сильно противоречит традиционной высокой корреляции между этими двумя активами. Рубль в равной степени проигнорировал снижение ставки ЦБ РФ на 0,75% с начала года, угасание надежд на реформы Дональда Трампа и покупки валюты Минфином.

С начала года курс рубля к доллару сумел укрепиться более чем на 5% при одновременном падении нефтяных котировок более чем на 16% по марке Brent. В то же время российский индекс акций с начала года потерял около 18%.

Это явление имеет несколько объяснений. Во-первых, высокие процентные ставки обеспечивают привлекательность российской валюты в стратегии carrytrade. Напомним, что в рамках этой торговой стратегии игроки занимают дешево в долларах, а затем используют деньги для покупки высокодоходных рублевых инструментов.При прочих равных условиях покупка рубля против доллара все еще остается выгодной сделкой.

Во вторых, поддержку рублю оказывает сильный рынок ОФЗ (российских государственных облигаций). Иностранные инвесторы увеличили свою долю в ОФЗ в этом году (на 30,1% по состоянию на 1 апреля), и рубль демонстрирует сильную корреляцию с доходностью ОФЗ. Учитывая, что инфляция в данный момент составляет около 4%, реальные ставки доходности по ОФЗ остаются очень высокими на данный момент.

В-третьих, слабый доллар США до сих пор поддерживал другие мировые валюты. Впрочем, перспективы доллара представляются спорными.

Влияние большинства из этих факторов на российскую валюту начинает ослабевать по ряду причин, говорят аналитики.

1) ЦБР продолжает сокращать свою ключевую ставку. Инфляция близка к целевому показателю ЦБ РФ на уровне 4%, а экономика нуждается в дополнительных стимулах. Между тем, ФРС продолжает политику повышения ставок, и разница между процентными ставками сокращается. Таким образом, сделки carrytrade с рублем становятся менее привлекательными.

2) Есть разговоры о введении новых санкций и их возможномраспространении на суверенный долг России. Если это будет реализовано, это, безусловно, ударит по ОФЗ и неминуемо ослабит рубль. Напомним, что Сенат США утвердил законопроект по расширению санкций в отношении России.

3) Импорт начинает расти и экспортные доходы снижаются по мере укрепления рубля. Таким образом, следует ожидать, что профицит бюджета России уменьшится в следующем квартале.

4) Есть несколько неблагоприятных сезонных факторов, таких как выплаты в июле дивидендов российскими компаниями и курортный сезон. Этим летом компании будут платить около $18-20 млрд. Значительная часть этой суммы будет конвертирована в доллары. Кроме того, летом люди выезжают за границу и конвертируют рубли в доллары США и евро.

Сезонные факторы и риск новых санкций могут спровоцировать массовую распродажу рубля, считает независимый трейдер Дмитрий Смирнов. При этом, по его словам, риск вмешательства ЦБР с целью не допустить ослабление рубля является минимальным: слабый рубль полезен для бюджета, поскольку основные поступления идут от налогов экспортеров. «Это отличная возможность для открытия коротких позиций в рублях», – уверен трейдер.

«Уже скоро корреляция рубля и нефти может вновь вырасти и за трехпроцентным падением нефти будет следовать соразмерное ослабление рубля. Быкам в паре стоит обратить внимание на отметку 59, взятие этого уровня станет сигналом, что период консолидации окончен и вновь началось ослабление», – считает Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro.

Динамика нефтяного рынка в сочетании с усилиями конгресса США по расширению санкций против Москвы способствует тому, что «спрос на российские активы сходит на нет», пишет Марк Брэдфорд, аналитик ФГ БКС.

‏Source ru.investing.com