Термины фундаментала. Часть #2

Друзья, сегодня на повестке дня горнодобывающие компании. А почему бы и нет? В конце концов рынок устал от ритейлеров, трейдеров (речь о компаниях) и посредников. От них же устал и Центральный Банк. В фокусе – вертикально-интегрированные компании с приемлемой рентабельностью бизнеса. О понятиях вроде интеграции и рентабельности, как раз, ниже.

Валюта баланса - это совокупная сумма активов или пассивов предприятия. Вставка «или» нужна для того, чтобы не вводить себя в заблуждение. Ключевое правило, напоминаю, актив = пассив. Это значит их не плюсуют. Они равны друг другу. И вот совокупная сумма активов или пассивов – и есть «валюта» баланса. Сейчас у нас с Вами прям случился квантовый скачок в фин. анализе. Чувствуете легкое покалывание кончиков пальцев?

Вертикально-интегрированная компания – любой производственный процесс состоит из целого ряда этапов, по истечении которых конечный продукт и получается. Например, для производства хлеба – его нужно посадить, взрастить, собрать, переработать, отсортировать и сохранить. Тот, кто владеет несколькими этапами из перечисленных – интегрирован вертикально.

Горизонтально-интегрированная компания – компания, в который процесс направлены для производства одного и того же продукта, но, например, под разными брендами / марками / разными способами / для разных целей. Как правило, такие компании появляются в результате объединения конкурирующих фирм. Такое объедение позволяет сэкономить на административном ресурсе и других сферах. Слияние, как правило, носит характер поглощения. Но решение должно быть взаимовыгодным.

Рентабельность – эффективность использования тех или иных ресурсов. Показатель рентабельности один из самых распространенных в экономической среде. Существует рентабельность инвестиционного капитала, продаж, производственных фондов, активов и т.д. Это - относительный показатель. Заработали 500 руб., а вложили 23 000 руб. Рентабельность проекта = 500 / 23 000 = 2,2%. Самое главное правило – если вложения = 0, то отдачи быть не может. Вдумайтесь, все просто - ведь на ноль делить нельзя!

Ликвидность – скорость возврата денежных средств, вложенных в тот или иной актив. Допустим, вы заказали себе на производство многоцелевую швейную машинку. Ее вам делают по вашим размерам, высоте и затачивают под узкий профиль работы. А ваш друг купил себе Hyundai Solaris. И то, и другое, в определенном смысле, актив. Но обоим, вдруг, понадобились деньги. Кто быстрее продаст актив? Давайте будем честны, вы свою машинку будете с полгода толкать, а машину друг сбудет за пару дней. То ликвиднее, от чего избавиться проще и сделать это выйдет быстрее.

Платежеспособность – способность отвечать по взятым на себя обязательствам в оговоренный срок. Довольно условный показатель, тесно связан с ликвидностью. Допустим у вас кредит с банком на 1 год. Взяли кредит для того, чтобы купить новый офис. Но так как ваши продажи вылетают в трубу (в штат-то вы набрали своих боевых товарищей по совместным прогулам), то кредит с вас потребовали вернуть в течение 14 календарных дней. Вы способны? А точнее платежеспособны? Да, если не счете завалялась необходимая сумма. Нет, если все деньги спустили на 8 марта. Самое интересное, что это же можно отследить и в масштабах транснациональных компаний. Стоит только захотеть!

Горизонтальный анализ отчетности – анализ финансовых показателей в динамике. То есть сравниваем 2017 год с 2016 и 2015-м.

Вертикальный анализ отчетности – анализ структуры финансовых показателей. То есть анализируем, какую долю в совокупной выручке имеет секс-шоп, а какую кондитерский магазин. Из чего и делаем вывод, то ли плётки рекламировать, то ли пряники.

И наконец то, о чем слышали все, говорили все, но как считать никто не знает.

EBITDA – прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации. Ничего сложного с точки зрения понимания. Вся сложность только в расчете. Дело в том, что показатель амортизации не отражается в отчете о финансовых результатах. Его предстоит искать в развернутых отчетах компании.

Вот здесь самое интересное. Мало просмотреть отчетность. Мало изучить динамику. Мало рассчитать финансовые показатели, коих большая масса. Нужно все это интерпретировать, объяснить, истолковать.

Если кто-то уже занимался поиском информации о компаниях, то он наверняка сталкивался и с такой вещью, как годовые отчеты. Готовятся они, как правило, для акционеров. Где руководство разжевывает, как било баклуши весь отчетный год. Читать такие отчеты нужно с холодной головой, отдавая себе отчет в том, что здесь от вас скрыто все самое плохое. Но читать их уметь нужно.

Для тех, кто не желает и дальше жевать сопли – финансовый отчет по РСБУ Северсталь за 2016 год:
http://www.severstal.com/files/1833/document20295.pdf

И годовой отчет их же за 2016 год:
http://www.severstal.com/files/20410/Annual_report_2016_RUS.pdf

Читайте, соотносите, делайте выводы! Все удастся только с практикой.

Подписывайтесь на Финансовый Монстр - мы говорим простым язвком о сложных вещах.