Суть портфельного метода

Ребалансировка - это изменение структуры активов внутри портфеля во время периода инвестирования. Ребалансировка при портфельном методе будет работать при двух условиях:

1. Активы имеют корреляцию ниже высокого уровня (в идеале даже отрицательную);
2. Общий тренд активов должен быть, как минимум, не отрицательным (при этом некоторые активы могут существенно падать в цене).

Теперь разберем на простейших примерах работу ребалансировки:

Пример 1:

У нас есть 100 рублей. Есть 2 актива: A и B. Теперь обратимся к таблице цен на активы A и B: 

За весь период цена А не изменилась, цена B не изменилась. Если бы мы пополам инвестировали наши средства в портфель и больше бы ничего не делали, то наш портфель остался бы неизменным. Теперь подключим ребалансировку:

1. Делим средства поровну. На 50 рублей покупаем актив А (2,5 количество), на 50 рублей покупаем актив В (5 количество);
2. На втором шаге стоимость портфель = 30*2,5+5*5=100 рублей. Нужно сделать ребалансировку. Опять делим средства поровну по активам. На 50 рублей покупаем актив А (1,67 количество). На 50 рублей покупаем актив B (10 количество).
3. Оцениваем стоимость портфеля на третьем шаге = 1,67*20+10*10=133,4. Таким образом, даже при неизменности активов внутри портфеля ребалансировка помогла нам заработать 33,4% на весь портфеля благодаря изменению структуры активов внутри инвестиционного периода. 

Обратите внимание, на втором шаге ребалансировка не дает никакого преимущества (у нас те же 100 рублей). Эффект ребалансировки появляется не сразу (но он обязательно проявляется!).  

Пример 2: 

У нас есть 100 рублей. Есть 2 актива: A и B. Снова обратимся к таблице цен на активы A и B: 

Как мы видим актив А в 20 раз упал в цене на втором шаге, потерял 95% стоимости. Если бы мы просто инвестировали деньги в портфель и не совершали ребалансировок, то имели бы следующий результат = 2,5*4+5*11= 65 рублей, то есть наш портфель потерял бы 35%.Теперь обратимся к ребалансируемому портфелю:

1. Делим средства поровну. На 50 рублей покупаем актив А (2,5 количество), на 50 рублей покупаем актив В (5 количество);
2. На втором шаге стоимость портфель = 1*2,5+12*5=62,5 рублей. Нужно сделать ребалансировку. Опять делим средства поровну по активам. На 31,25 рублей покупаем актив А (31,25 количество). На 31,25 рублей покупаем актив B (2,6 количество).
3. Оцениваем стоимость портфеля на третьем шаге = 4*31,25+11*2,6=153,6. Таким образом, даже при существенном снижении актива внутри портфеля благодаря ребалансировке нам удалось получить прибыль в целом по портфелю. 

Не нужно бояться существенного снижения актива. Ребалансировка и последующее восстановление цены актива позволяют получить прибыль в целом по портфелю. 

Пример 3:

Теперь разберем пример чуть потруднее. Обратимся к таблице:

 Здесь у нас есть три актива, цена каждого начинается в нулевом году со 100 условных единиц. В первый год цена на актив1 вырастает на 20% и становится 120. По другим активам аналогично. Желтым выделена лучшая инвестиция за годы удержания портфеля. Просто портфель - это портфель, когда в нулевом году мы поровну инвестируем в активы. Ребалансировочный портфель - это портфель, в котором мы ежегодно распределяем активы поровну. Из этого примера нам нужно сделать один важнейший вывод (он доказывается на примерах и с более многочисленными данными - у меня есть таблица с 1000 активов и с 1000 периодов, то есть миллион данных, но вывод получается аналогичный):

Ребалансируемый портфель из нескольких активов в итоге всегда обгоняет отдельно взятый актив и обгоняет портфель без ребалансировки. 

В данном примере на шаге 4 у нас получается, что самый выгодный актив1 (дал +88,3% прироста, ребалансируемый портфель дал +48,21% прироста). Ребалансируемый портфель обошел все активы только на последнем шаге и дал прирост в 87,73%. Важно усвоить, что свойство ребалансировки проявляется не сразу, но обязательно проявляется в долгосрочном периоде. Пока не будем дальше углубляться в теорию.