Интервью с финансистом

Первый вопрос:

По данным брокерских компаний, которые предоставляют доступ на фондовый рынок населению, среднее время жизни заведенных средств на брокерский счёт равен 9 месяцам, в течение этого срока большинство средств перетекают в более умелые руки, ведь люди в большинстве своём собираются активно торговать против профессионалов, которые знают многие тонкости и провели за монитором десятки тысяч часов. Помимо этого, за каждую операцию приходится платить комиссию, что снижает возможную прибыль. Процентные ставки в банках в последнее время снижаются вслед за инфляцией, банковский депозит становится неактуальным. Выходит, что обычным людям лучше стоит задумываться о средне- и долгосрочном инвестировании, если они стремятся получить прибыль с накоплений. Состоящий из каких активов, по вашему мнению, стоит вести портфель человеку с совершеннолетия, дабы к тридцати пяти иметь солидный прирост к накопленному и, по возможности, жить на них? Сколько стоит откладывать и нести на фондовый рынок?

— Для начала, стоит процитировать стандартную фразу из дисклеймера практически любой компании этой сферы: "Инвестирование в финансовые инструменты связано с высокой степенью рисков и не подразумевает каких-либо гарантий как по возврату основной инвестированной суммы, так и по получению каких-либо доходов. Заявления любых лиц о возможном увеличении в будущем стоимости инвестированных средств могут рассматриваться не иначе как предположения".

Это действительно так и об этом надо всегда помнить. Даже по государственным облигациям бывают дефолты в не самые благополучные времена, не говоря об облигациях и акциях компаний. Поэтому, прежде чем нести деньги на рынок в расчете их приумножить, следует подумать о рисках. Невнимание к этим рискам и объясняет столь короткий срок жизни брокерского счета. Люди хотят быстро разбогатеть ничего не делая и не думая о том, что можно ровно столько и потерять. Еще Леонардо Да Винчи сказал:

Реальность этой фразы мы и наблюдаем на примере такой статистики. Эта же цитата Да Винчи подразумевает, что регулярные усилия несут в себе меньше рисков, и дают ощутимый результат без последствий. Поэтому обычным людям, которые решили стать частными инвесторами необходимо опираться именно на эти две вещи: управление рисками и регулярность. Это гораздо важнее знания любых технических нюансов и способно заменить тысячи часов у терминала.

Конечно, есть некоторые технические вещи, которые обязательно необходимо понять, так как без них не обойтись, и, к счастью, они не являются секретом. Но самое главное — это именно эти два пункта.

Собирать портфель, начиная с момента вступления во взрослую жизнь, однозначно стоит. Это нельзя откладывать. Вы можете ждать, что время это сделать придет, но оно будет только уходить. Те, кому сейчас слегка за 20-ть, хотя и не имеют богатого жизненного опыта, имеют актив гораздо более ценный — время, надо научиться его тратить.

Не ждите момента, возьмите за правило откладывать на брокерский счет суммы сверх вашего бюджета, который вы, кстати, должны знать и понимать. Даже, если вы не сможете купить полный лот акций, например, Транснефти, вы всегда сможете купить ОФЗ и со времени начнете обладать суммой, которая позволит вам чувствовать себя свободнее. За время владения ОФЗ, вы получите определённый доход, который сможете реинвестировать. За время владения дивидендной акцией получите также доход в соответствии с дивидендной политикой компании и при этом будет не важно сколько акция стоит. Как видите, все упирается во время владения активами, поэтому не стоит его терять.

Бюджет, на который вы должны ориентироваться, является третьей составляющей успешного финансового будущего, помимо управления рисками и регулярности. Это ваше личное финансовое планирование. Без него очень тяжело каких то результатов достичь. Почему-то люди без раздумий берут кредиты на отдых и после находят деньги их выплачивать в ущерб качеству жизни, но не могут отложить ту же сумму в накопления.

Но, конечно, отдавать вы её будете не банку, а станете вкладывать согласно личного инвестиционного плана.

Общий же принцип, конкретно на российском рынке, в текущий момент заключается в том, что стоит покупать на средне- (3-5 лет) и долгосрочную (5-10 лет) перспективу, высоколиквидные акции из состава наиболее сильных по объемам отраслевых индексов, которые откорректировались более чем на 50% от максимумов. Если когда-нибудь эти акции снова обновят максимум, то технически, вы получите 100% прибыли. Если повторять подобные действия регулярно, то процентную динамику депозита можно будет определить по графику функции 2 в n-ой степени.

Завершая ответ на этот вопрос, нужно сказать о том, чего нельзя делать категорически начинающему инвестору. Всего два правила: никогда не продавайте акции без покрытия (нельзя шортить) и не используйте плечи ни в каком виде. Если вы соблюдаете риск менеджмент, распределяя риски по секторам рынка и по акциям внутри сектора, если вы регулярно пополняете портфель на доходы сверх бюджета и соблюдаете эти два простых правила, то сможете добиться впечатляющих результатов уже на среднесрочном горизонте, который будет сравним с результатами гораздо более опытных трейдеров.

Второй вопрос:

Куда стоит вкладывать средства в первые годы инвестирования, ведь знаний с опытом крайне мало? Стоит ли рассматривать срочный рынок, где производятся торги поставочными контрактами как нефть, пшеница, например?

— Срочный рынок технически более сложен, чем фондовый и для того, что бы на нем работать требуются вполне определенные знания о том, как он устроен и работает, — это первое. Второе, — фьючерсные контракты на срочном рынке всегда имеют плечи. Плечами вы практически гарантировано и очень быстро сможете свести к минимуму свой депозит. Само устройство срочного рынка противоречит принципу отказа от плечей, который был озвучен ранее. Есть, конечно опционы, но по опыту общения с трейдерами, которым я не безвозмездно помогаю, возможно и на технически безопасных, с фиксированным риском, длинных позициях в опционах, что называется "влететь" на десятки миллионов рублей, если элементарный риск-менеджмент не соблюдать. То есть опять возвращаемся к основам.

Главная особенность срочного рынка заключается в его названии, он срочный от слова срок. Абсолютно все инструменты имеют свой срок действия. Если, например, акции вы можете удерживать произвольное время, получать дивиденды, если выплачивают, и без плечей вам будет совершенно всё равно какова цена акции в конкретный момент времени, то на срочном рынке такое невозможно технически. Если экспирация или исполнение контракта приходится на момент, когда вы получаете максимальный убыток, а такое бывает у начинающих достаточно часто, то после экспирации в том же объёме вы позицию уже вряд ли откроете, плюс имеете шанс потерять на контанго или бэквордации, если встали против них так как по сути и контанго, и бэквордация — это плата за плечо.

Еще одна проблема, весьма существенная для начинающих, которая касается срочного рынка заключается в ликвидности и типах контрактов. Если, например, фьючерс на нефть марки Brent можно торговать достаточно уверенно ввиду достаточно узкого спреда, то о фьючерсе на пшеницу или сахар такое сказать сложно. Также надо различать тип контракта. Если вы попадаете на экспирацию поставочного фьючерса на пшеницу на НТБ (Национальной товарной бирже) с открытой позицией, то вполне можете стать счастливым обладателем этого продукта в объеме нескольких тонн или пары железнодорожных вагонов в зависимости от размера позиции или же будете обязаны поставить пшеницу согласно фьючерсного контракта.

На зарубежных рынках ликвидность определённо больше и гораздо богаче выбор инструментов, но подавляющее большинство фьючерсов поставочные и условия обращения чуть сложнее.  

Полагаю того, что сказано более чем достаточно чтобы понять, что срочный рынок — это однозначно не тот место, где стоит торговать первые 2-3 года.

Можно, конечно, и наверняка будет полезно заводить сумму не более 10 тысяч рублей не чаще чем раз в полгода на срочный рынок, чтобы попробовать торговать одним контрактом на любой ликвидный инструмент для понимания устройства, но гарантирую на 99%, что эту сумму вы потеряете и возможно не раз. В итоге все закончится фразой из отчета по доходности одного из брокеров, у которого я начинал торговать: "У вас были деньги, теперь есть опыт". Всё, что вы будете переводить на срочный рынок, не имея должного опыта и понимания, вы просто рынку подарите, лишитесь этих денег так или иначе, относиться к этому надо именно так. Но будет неплохо, если вы хоть какой то опыт наработаете, пусть даже не бесплатно и за такую цену. 

Резюмируя, можно сказать всё то же самое, что уже говорилось: первые 2-3 года, только фондовый рынок, только в покупках, только без плечей. Если денег совсем мало — покупайте ОФЗ, пока не наберете на полные лоты акций. Естественно, пробуйте работать на срочном рынке ФОРТС, изначально понимая, что всех денег, которые в начале пути частного инвестора туда заведете — лишитесь, но взамен приобретете некоторый опыт, который позволит вам более эффективно управлять позициями по акциям в будущем.

Третий вопрос:

Сейчас всё большую роль на фондовом рынке занимают роботы и торговые алгоритмы, существуют боты, которые анализируют текст информационных сообщений, боты совершают сделки за миллисекунды после публикации новости, реагируют на мельчайшие изменения в рыночных условиях. Для этого скупаются места возле бирж для всё более быстрого исполнения операции, об этом можно почитать в прекрасной книге Майкла Льюиса «Flash Boys. Высокочастотная революция на Wall Street». Предположим, я хочу сделать карьеру в финансах, возможно, управлять средствами людей в фондах. Что по вашему мнению мне стоит заканчивать в универе: экономику и финансы или какое-нибудь прикладное программирование?

— Полагаю, что следует сделать небольшую декомпозицию этого вопроса. Для человека, который хочет сделать карьеру в финансах, естественно будет гораздо полезнее получить профильное образование в области экономики и финансов. Чтобы управлять средствами в фондах, такое образование крайне вероятно, что потребуется, но если вы сами этот фонд создаете, то всегда сможете нанять специалистов и возможно более квалифицированных самих себя. То же самое касается и создания торговых роботов.

Основная ошибка в такой постановке проблематики заключается в том, что молодые люди чаще практикуют натуральное хозяйство в историческом понимании этого термина. Вы же не учитесь на инженера чтобы сделать себе компьютер или холодильник, не шьете себе одежду и обувь, не выращиваете продукты чтобы питаться по принципу натурального хозяйства... Вы это просто покупаете используя существующее разделение труда. В описываемой ситуации все точно так же. Вам не обязательно кем-то быть, чтобы что-то делать или чем то заниматься. Гораздо важнее знать и понимать что вы хотите сделать и почему это должно работать.

Поэтому даже если вы выучитесь на инженера-программиста это не поможет вам сделать робота который успешно будет торговать вместо вас. Именно потому, что надо знать и понимать каким он должен быть и почему должен работать так как задумано. То есть надо иметь алгоритм который останется реализовать. А техническое знание реализации робота — это инструмент, который сам по себе работать не будет

Роботы, правильно спроектированные и реализованные, конечно работают и зарабатывают.  По моему мнению есть всего один комплексный критерий, который позволит сказать будет работать робот или нет еще до его создания только по алгоритму — он должен быть простым или даже тупым, а также очень быстрым. Чем проще алгоритм и тупее робот, тем успешнее он будет работать. 

Сложные алгоритмы и сценарии могут показать на бэктесте хороший результат и как только глобальная фаза рынка поменяется эти роботы начнут сливать депозит, просто потому что их алгоритм был сформирован уже на устаревших данных. Это не работает, так же как и механически выполняемые самим трейдером входы выходы по каким либо сигналам.

В принципе нет такой системы, которая бы механически через робота или руками трейдера всегда работала одинаково хорошо. Поэтому, если вам предлагают купить что-либо, что будет зарабатывать деньги само — вам нагло врут. Заработает на этом только продавец робота.

Что касается кем быть и кем стать, — это конечно личное дело каждого, но я лично считаю что из предложенных вариантов, более перспективным будет прикладное программирование с уклоном в ИИ. Если вы при этом еще и получите сертификаты Agile и повысите свою квалификацию до руководителя, то сможете стать очень востребованным специалистом. Эти знания в современном мире и в его будущем вам помогут больше, чем знания об экономике и финансах в силу большего практического применения.

Но зацикливаться на чем то не стоит, выбирайте, что вам по душе с заработной платой, которая позволит вам выполнять бюджет и откладывать на будущее, с приятным коллективом и достойными условиями труда.

Четвёртый вопрос:

В чём принципиальное отличие между выходом из зоны комфорта и расширением той самой зоны?

— Я помню откуда этот вопрос, про зону комфорта. Мы с вами беседовали предварительно и полагаю читателям интервью тоже будет интересно узнать различия между этими двумя понятиями.

Никто не придет и не спасет вас от собственной жизни. Мир, в котором вы живете, ваше окружение — вы создаете сами. Только вы и никто другой. Слово "выход", по определению будет означать, что вы не меняете пространство откуда выходите, а покидаете его либо навсегда, либо возвращаетесь обратно. Это неправильно. Свою собственную зону комфорта необходимо создавать, расширяя границы комфортного существования, так же как звери в дикой природе метят и расширяют свою территорию. Поверьте, — это требует гораздо больших усилий, чем просто вылезти на какое-то время из уютной норки и потом залезть обратно. Если вы свою зону комфорта не будете отстаивать и расширять, то в конечном итоге останетесь без нее.

Пятый вопрос:

Сейчас очень популярна тема криптовалют, рекламы во всех социальных сетях огромное количество. В то же время в России до сих пор на законодательном уровне статус криптовалют серый, то есть запрета как такого нет, но и легализации тоже. Большинство бирж, на которых происходят торги криптовалютой, никому не обязаны возвращением средств, страхования со стороны государства тоже нет. Если фондовая биржа гарантирует, что все операции будут совершены и похитить цифровую обычную валюту непросто, то криптовалюту легко и просто, но её невозможно заблокировать со стороны государства. В случае взлома или якобы «взлома» криптовалютной платформы, несут зачастую исключительно репутационные риски. Выходят расследования, где эмпирически доказано, что биржи, которые слабо контролируются государством, но на которые легко попасть (совпадение?) рисуют у себя ложно-высокие объёмы торгов потому, что ответственности за это нет, цель — завлечь пользователей. На форумах а-ля tradingview.com произошёл наплыв совершенно безграмотных людей в сфере торговли активами, они инвестируют, не зная без преуменьшения основ. Стоит ли инвестировать в крипту на фоне этих и, возможно, прочих факторов? Что нужно знать непрофессиональному трейдеру, желающему принять участие в этом движении?

— Интерес к криптовалютам действительно очень резко вырос на фоне демонстрации прибылей от вложений на криптовалютном рынке, — это заметно даже не по отдельным тематическим сайтам, но и по статистике запросов в крупных поисковых системах. Этим естественно пользуются мошенники различного толка. В свое время точно такая же история была с валютным рынком FOREX, принципиально ничего нового не происходит, только тематика поменялась. Те же самые грабли, вид сбоку. Но если с форексом разобрались и урегулировали, то с криптовалютами еще предстоит. Государство уже делает правильные шаги в этом направлении в области законодательства. Правильные потому, что уже делает, а не игнорирует это явление и именно в области защиты чрезмерно доверчивых граждан от менее щепетильных в моральных вопросах членов общества.

С точки зрения активов, это просто валютные пары с некоторыми особенностями. То есть стоимость одних денег, выраженная в стоимости других. Это принципиальное отличие валютного рынка от фондового или сырьевого. Товаром здесь выступают деньги, а не актив в виде доли в компании или реальных ценностей. Технически все возможно торговать, даже криптовалюты, если вы понимаете как это рынок устроен, как на нем работать и соблюдаете базовые правила. 

Конечно, вопрос достаточно спорный, считать ли деньги, которые подтверждают вычислительные мощности, активом имеющим хоть какую либо ценность вообще, но есть одно хорошее правило, которое иногда приходится применять в отношении чего-то нового или непонятного. Звучит оно примерно так: "Если задают вопрос, не думай о том о чем вопрос, подумай о том почему этот вопрос задают?". И, на самом деле, вы всегда найдете гораздо более точный ответ, если знаете почему, а не про что. Поэтому спросите себя, почему появился биткойн и криптовалюты вообще?

 До появления первого выпуска биткойна 3 января 209 года, в США запретили и фактически уничтожили компанию E-Gold Ltd которая с 1996 года занималась обращением собственной электронной валюты. С 2008 года система E-Gold перестала выполнять какие-либо транзакции, в связи с арестом основателей системы, которых обвинили в преступлениях, связанных с незаконными операциями с денежными средствами, и блокированием активов и счетов компании. По странному совпадению в следующем году некто Сатоши Накамото придумал биткойн, а в 2017 году появились фьючерсы на биткойн на Чикагской бирже, в декабре, после чего, именно с декабря 2017 биткойн потерял в стоимости более $13 000. Это слишком явные события чтобы быть совпадениями. Вопрос, зачем?

Ответ очень простой, посмотрите на американский рынок акций, сколько он уже растет и на чем? На госдолг США, который растет так же и столько же как американский рынок на фоне теряющей актуальность долларовой системы мироустройства. С этим придется что-то делать так или иначе и очень велика вероятность, что криптовалюты будут в этом участвовать. В случае кризиса и обвала крупнейших мировых рынков куда потекут деньги? В чем альтернатива традиционным рынкам? Альтернатива — рынок криптовалютный. ((((А если большинство на этом рынке захочет купить и продавать желающих будет мало то курсы криптовалют к фиатным валютам естественно вырастут на фоне падения традиционных активов.)))) Мечта крупного спекулянта: избавиться от дешевеющих активов предварительно сделав ставку на падение, к примеру, в виде опционов PUT и перераспределить капитал в дорожающие. Полагаю, что такие предположения о роли криптовалют, которые есть не только у меня, имеют под собой определенные основания, но время конечно все покажет.

Стоит так же сказать о важной технической части криптовалют вообще. Эти активы очень чувствительны к уровню информационной безопасности. Если вы не понимаете устройство свой личной политики ИБ, её реализации, то у вас есть неплохие шансы стать жертвой крипто мошенников даже если вы в базовых вещах разбираетесь, например, понимаете чем отличается закрытый ключ от открытого. Если вы потеряете свой пароль к кошельку, то уже не сможете вернуть себе эти деньги, поэтому некоторые производители аппаратных криптовалютных кошельков дополнительно предлагают наборы с металлическими литерами которые позволят набрать и хранить seed-фразу. Информационная безопасность очень важна.

В завершении хочу обратить внимание на то что нельзя относиться к криптовалютам аналогично бесполезному или токсичному активу. Блокчейн сам по себе очень мощная технология, которая возможно будет способствовать качественно новому рывку в развитии цивилизации вообще, поэтому даже Президент Российской Федерации ВВ.Путин уделяет этому внимание.

Как актив криптовалюты пока действительно недостаточно отрегулированы, поэтому относитесь к ним со всей осторожностью и не забывайте соблюдать 3 главных правила и, конечно, не попадитесь на удочку крипто мошенников.

Комментарий от берущего интервью:

— Хотел бы добавить, что Государственной Думе существует инициативная группа по легализации криптовалют и в том числе ICO — аналог IPO только для малых компаний, нуждающихся в финансировании на начальном или не очень стадии развития. Заходить на традиционный рынок для привлечение средств в капитал компании часто нецелесообразно из-за дороговизны размещения, огромные комиссии, а также ограничения по возможности листинга со стороны биржи и мегарегулятора в виде ЦБ.

Из России из года в год наблюдается отток капитала и с этой проблемой может помочь справиться грамотно отрегулированный рынок привлечения капитала данным способом. Были новости, которые гласили о возможной установке на отдельных территориях в Калининградской области оффшорной зоны для торговли криптовалютой и, возможно, рассматривался проект на перспективу для привлечения капитала.

Шестой вопрос:

А что же происходит с исконно традиционным инструментом — рублём? Как известно, рубль серьезно реагирует на котировки цен на нефть, ведь примерно половина всего нашего экспорта так или иначе завязана на нефтегазовых ресурсов, а зарплаты, налоги и прочие расходы нужно платить в рублях, поэтому компании продают доллары на бирже, которые получают за продажу сырья, тем самым поднимая стоимость валюты. Смотрите, 15 июня 2017 — нефть 47$ за баррель. Доллар в это время стоит 57 рублей. 26 марта 2018 — нефть 70$, доллар же 57 рублей. Ввели, конечно, новое валютное правило, которое снижает зависимость от курса цен на нефть, но не так же глобально. Что с рублем? Может есть какие-то технические моменты, на которые стоит опираться?

— Рубль определённо сырьевая валюта, но надо понимать что в сравнении с девяностыми-нулевыми сырьевая зависимости уже не та. Фундаментально на рубль уже 2-3 года влияет не стоимость нефти, а направления денежных потоков. В 2014-м году ЦБ поднял ключевую ставку, резко увеличив привлекательность российского рынка облигаций. Для большего понимания представьте, что вы взяли кредит в одном банке по ставке близкой к нулевой, и вложили эти деньги в другом банке более чем под 10% годовых. То же самое происходило и на российском рынке, приходила иностранная валюта, за которую покупались рубли в диапазоне 65-80 и на эти рубли покупали облигации и в ряде случаев акции российских компаний.

Когда срок обращения облигаций будет заканчиваться и они будут погашаться, может начаться обратный процесс, рубли будут продавать, а покупать доллары с другой иностранной валютой для вывода в страну происхождения капитала, но уже не по в диапазоне 56-80, а ощутимо ниже. К этому есть предпосылки в виде снижения ставки нашим ЦБ и повышение ставки американским ЦБ — ФРС.

Моменты эти скорее не технические, а фундаментальные и то как они отработают будет зависеть от реакции участников рынка. Поэтому, я лично на них бы не ориентировался в приянии каких-то торговых решений. Если же говорить о технической картине, которую может использовать начинающий частный инвестор на валютном рынке, то на валютах её лучше смотреть на недельном таймфрейме. Сказать что-то более, этого в рамках интервью сложно, это во-первых. Во-вторых, все может поменяться, поэтому какие-то конкретные ориентиры, вы всегда можете увидеть в тех идеях на TradingView по фьючерсу на доллар/рубль на Московской Бирже, которые я регулярно, каждую неделю, публикую уже порядка двух лет с ежедневными обновлениями.

— Спасибо, что уделили время на интервью!