Сбербанк

Высокая дивидендная доходность поможет Сбербанку достигнуть нашей целевой цены в $4.23 (300 руб.).

Сбербанк опубликовал неплохие финансовые результаты по РПБУ за 6 месяцев 2020 года. Чистая прибыль упала на 24% до $ 4.76 млрд. (337.53 млрд. руб.) в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. Это произошло из-за создания резервов в 1 полугодии 2020 года на $ 4.8 млрд. (340 млрд. руб.) против $ 0.35 млрд. (24.6 млрд. руб.) за тот же период 2019 года. Главным позитивным моментом в отчетности за 6 месяцев является восстановление финансовых результатов в июне благодаря росту спроса на кредитование. Текущие мультипликаторы Сбербанка: P/E = 6.2, P/BV = 1.02.

Ближайшим драйвером роста для Сбербанка является выплата дивидендов за 2019 год. В марте 2020 года наблюдательный совет рекомендовал утвердить дивиденды в размере $ 0.26 (18.7 руб.) на одну обыкновенную и на одну привилегированную акцию. Позже в мая по рекомендации ЦБ РФ банк отменил данное решение и перенес ГОСА на 25 сентября. Окончательное решение по дивидендам за 2019 год Сбербанк должен принять во второй половине августа. Нашим базовым вариантом является ранее анонсируемая выплата - $ 0.26 (18.7 руб.), что по текущей цене дает 8,9%/9,7% дивидендной доходности на АО/АП.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» для акций Сбербанка ввиду высокой дивидендной доходности и постепенного восстановления финансовых результатов. Обыкновенные акции Сбербанка на горизонте 1.5 лет обладают 43% потенциал роста до нашей целевой цены в $4.23 (300 руб.).