Рулежка центробанков 🚩

Как реагировали рынки на изменения денежно-кредитных политик мировых центральных банков? Почему ЦБ РФ решило удивить рынок и что значит снижение % ставки на 0,50 б.п.?

ФРС США🇺🇸, Марио Драги - ЕЦБ 🇪🇺 и новогодний сюрприз от ЦБ РФ 🇷🇺

Прошедшая неделя была довольно насыщена на события. Сразу несколько центральных банков заседали для принятие решений по % ставкам. В связи с чем волатильность на мировых рынках была высокой, реагировали остро сырьевые рынки, а наша любимая нефть и вовсе успела переписать максимум последних 2-х лет в районе 65,70 $ 😎 В США продолжают решать вопрос с налоговой реформой, а банк Китая аккуратно выводит излишнюю ликвидность. Об этом и другом давайте разберемся поподробнее:

1. ФРС США поднял ставку на 0,25%

Надо сказать, что с октября месяца рынок начал закладывать повышение ставки ФРС 2018 года, а глобальные инвесторы - аккуратно сокращать вложения в наиболее рисковые активы. что можно увидеть по динамике 2-х летних US Treasuries. До заседания ФРС рынок закладывал только 2 повышения ставки от ФРС в 2018 году, хотя члены комитета по открытым рынкам склонялись к 3 повышениям ☝️

По факту:

• улучшен прогноз по росту ВВП в 2018 году с 2,1% до 2,5% и ухудшен в последующие годы ✅
• улучшен прогноз по снижению безработицы в 2018-2019 с 4,1% до 3,9% ✅
• прогнозы по инфляции и темпам роста ставки оставили без изменения ✅

Резюмируя: ФРС все еще планирует поднять ставку в 2018 году 3 раза, хотя рынок в такие прогнозы отказывается верить и заложил пока 2 повышения в цены 😒 Скептицизм основан на низком уровне инфляции, которая никак не может ускориться. Поэтому необходимо внимательно следить за инфляцией в декабре-феврале, если здесь темп роста будет выше прогноза, то рынок будет переориентировать ожидания, что может отразиться на рисковых активах. Пока же активы следуют по плану "risk off", которая отражена на графике, хотя много в среднесрочной перспективе зависит и от успехов по налоговой реформе. Тут дело медленно идет к подписанию ✍️

2. ЕЦБ напротив оставил ставку без изменения.

Марио Драги заявил, что регулятор не будет поднимать ставки еще долго после завершения программы QE. ЕЦБ сокращает объем QE с 60 млрд евро до 30 млрд с января месяца. По сути это хорошо для рынков, значит это то, что ЕЦБ не торопиться, политика будет осторожной и мягкой еще довольно долго. Плохо лишь то, что ЕЦБ пока еще опасается устойчивого восстановления инфляции, в этом у них есть сомнения.

3. Банк Китая поднял краткосрочные ставки.

Народный банк Китая пытается аккуратно убрать излишнюю ликвидность с рынка. Политика НБК довольно аккуратная, однако, рынок на такие меры отреагировал снижением. MSCI Asia после утренней положительной динамики перешел к снижению. Конечно, в аутсайдерах были китайские площадки. Более того, инвестиции в основные производственные фонды продолжили замедляться, что только подтолкнуло инвесторов к продажам🔻

4. Банк России снизил ставку на 0,50 б.п. до 7,75 %

Надо отметить, что ЦБ удивил рынок, потому как большинство аналитиков, опрошенных bloomberg закладывали снижение на 0,25 б.п. На пресс-конференции Набиуллина заявила, что во время так называемого "периода молчания", они следили за мнением рынка и пришли к выводу, что все больше аналитиков готовы допустить снижение на 0,50 б.п.☝️

Тем не менее, Банк России

• повысили прогноз по цене на нефть с 40$ до 55$ на 2018 год ✅
• прогноз роста ВВП в 2018 г повышен с 1-1,5% до 1,5-2% ✅
• цель по ставке 6-7% может достигнут в периода от 1-2 г ✅
• инфляция в 2017 будет 2,5%, а в начале 2018 г около 3% ✅
• допускает снижение ставки в 2018 году на 0,5-1%, возможно будут паузы ✅
• санкционных рисков не боится, считает что они будут краткосрочны ✅
• не планирует заходить с покупками госдолга при негативном сценарии санкций ✅

Резюмируя: ЦБ продолжает политику снижения ставки и таргетирования инфляции. Переход к умеренной политике будет аккуратным. Банк России повысил прогнозы по нефти, росту ВВП, они не боятся санкций и их последствий. Докапитализация банков, которые отошли под контроль ФКБС (Открытие, Бинбанк и совсем недавно Промсвязьбанк) не повлияет на инфляцию ☝️Неожиданное снижение на 0,50 б.п. можно считать смелым шагом, хотя текущая инфляция этого позволяет, тем более что по оценкам ЦБ инфляционные ожидания в целом тоже упали. В пресс-релизе ЦБ оставил за собой право на время поднять ставку при появлении каких-то кратковременных рисков, что за риски Набиуллина не уточнила. Улучшили прогноз по счету текущих операций, который ожидается профицитным. Набиуллина особенно заметила для СМИ, что на фоне профицитного счета текущих операций отток капитала не есть негатив, в чем мы с ней полностью согласны. В телеграме особенно много каналов, которые постоянно нагнетают негатив, приводя фактор оттока капитала. Рубль на снижение ставки отреагировал умеренно, без особой волатильности. Зато по факту начали активно подбирать ОФЗ и индекс RGBI переписал новый максимум 👇

Кстати, Набиуллина не стала комментировать вопрос по поводу ее отношения к приговору в отношении Улюкаева.

p.s. Если остались вопросы или Вы хотите получить консультацию, то можно обратиться к нам, контакты доступны на нашем канале👇

@OpenFinance

📌 Еще много интересных статьей и комментариев доступно на нашем канале в Telegram. Подписывайтесь на канал, читайте познавательные статьи, чтобы ваши финансы работали эффективно!