Republic - Заветные 4%. Как Россия почти победила инфляцию и что ей это даст

https://t.me/nopaywall

12 апреля 2017 г. Георгий Неяскин.

За два года рост цен сократился вчетверо. Спасет ли это российскую экономику?

В марте потребительские цены в России выросли на 0,1% по сравнению с февралем. Это самый низкий показатель для первого месяца весны с 1991 года, то есть за всю историю наблюдений Росстата. «Инфляция снижается быстрее, чем прогнозировалось», – писал Банк России в пресс-релизе от 24 марта. Republic вспомнил, зачем вообще стране нужна низкая инфляция, почему цель ЦБ – рост цен не более 4% в год и какая польза от этого экономике.

Почему росла инфляция?

Скачок инфляции был вызван двумя основными причинами: резким ослаблением рубля из-за снижения мировых цен на нефть и продуктовыми контрсанкциями правительства в ответ на западные акции в результате присоединения Крыма, объясняла в начале 2015 года первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева. Инфляция начала расти в марте 2014 года.

Это «разовые факторы», после которых рост цен должен был замедлиться, подчеркивала Юдаева. Судя по данным Росстата, этот прогноз впоследствии сбылся. Инфляция снижалась после того, как достигла 16,9% в годовом выражении в марте 2015 года – максимума за предыдущие 13 лет. Двумя годами позже цены выросли только на 4,3% к тому же месяцу 2016 года.

Почему она снизилась?

Кризис привел ⁠к падению доходов ⁠населения. По данным Росстата, реальные располагаемые денежные доходы (за ⁠вычетом обязательных платежей и с поправкой на инфляцию) ⁠в 2016 ⁠году упали на 5,9%, ⁠а годом ранее ⁠– на 3,2%.

Как следствие, оборот розничной торговли сокращался 26 месяцев подряд. В 2015 году он упал на 14% в сопоставимых ценах, в 2016-м – на 6%. Снижение уровня потребления на фоне высоких цен и падения доходов привело к резкому сокращению инфляции. Если спрос на потребительские товары снижается, то медленнее растут и цены них.

Вместо того чтобы тратить деньги сейчас и брать потребительские кредиты, россияне предпочитают сберегать, в том числе размещая деньги на банковских вкладах. За 2015 и 2016 годы общий объем депозитов физических лиц вырос на 35%. Этому способствует политика Банка России, который удерживает высокую ключевую ставку. Чем выше ставка, тем выше проценты по кредитам и депозитам. Соответственно, высокая ставка стимулирует людей меньше потреблять и больше сберегать.

Существенный вклад в замедление инфляции внесло укрепление рубля на фоне более высоких, чем ожидалось, цен на нефть, отмечалось в сообщении Банка России. С конца прошлого года официальный курс доллара США, устанавливаемый ЦБ на основе результатов биржевых торгов, снизился на 6%. Также сдерживали инфляцию «сохранение интереса внешних инвесторов к вложениям в российские активы» и хороший урожай в 2015–2016 годах, сделавший дешевле овощи и фрукты, отмечал регулятор.

Почему цель ЦБ – именно 4%?

Во многом это достаточно условная цифра. Развитые страны часто ориентируются на цель 2–2,5%. «Центробанк решил, что Россия – это развивающаяся страна. У нас нет таких тонких инструментов, чтобы попасть в цель 2%», – объяснял профессор Чикагского университета и НИУ ВШЭ Константин Сонин в интервью Republic. Несмотря на условность 4%-ной цели, важно придерживаться ее, чтобы бизнес и население поверили в способность Центробанка обуздать рост цен.

Цель 4% «может быть выполнена уже скоро», писал директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики управляющей компании «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Рост цен может оказаться даже ниже 4% по итогам года, говорила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в марте.

Чем хороша низкая инфляция?

Банк России ориентируется на развитые страны с низкой инфляцией, где валютный курс не имеет критического значения, писала Ксения Юдаева в статье для журнала «Вопросы экономики». Население доверяет национальной валюте и банковской системе и не бежит в обменники за долларами и евро при первых признаках их удорожания. В то же время бизнес при росте спроса на товары и услуги не задирает цены, а наращивает выпуск, описывала идеальную ситуацию Юдаева.

Если инфляция снизится до 4%, российская экономика будет спасена?

Низкая инфляция – важное, но далеко не единственное условие успеха и процветания экономики. Банк России обладает ограниченным набором инструментов влияния на экономику. По сути, ЦБ способен обеспечить два сценария: медленный экономический рост с низкой инфляцией или медленный экономический рост с высокой инфляцией, писала в своей статье Юдаева. Все остальное, по мнению экономиста и ее коллег, находится за пределами компетенции ЦБ.

Население считает, что цены растут и будут расти значительно быстрее, чем показывает Росстат, следует из данных общероссийских опросов. Так, с марта 2016 по март 2017 года росстатовская инфляция составила 4,3%. При этом респонденты сообщили социологам, что цены выросли за минувший год на 14% (наблюдаемая инфляция), а в ближайшие 12 месяцев станут выше в среднем еще на 11% (ожидаемая инфляция). Чтобы повысить доверие россиян к рублю, Центробанку придется дождаться не только замедления фактической инфляции, но и снижения инфляционных ожиданий.

Для ускорения роста нужны структурные реформы: иначе Россия сможет рассчитывать на рост не более скромных 1,5% в год, говорили глава ЦБ Эльвира Набиуллина и министр финансов Антон Силуанов. С руководством регулятора спорят экономисты из Столыпинского клуба, которые считают, что ЦБ должен предпринимать усилия для ускорения роста ВВП, резко снизить ключевую ставку и активнее накачивать экономику деньгами. Оппоненты клуба возражают, что включение печатного станка не даст роста, а лишь разгонит инфляцию.

Читайте ещё больше платных статей бесплатно: https://t.me/nopaywall