После нас хоть дотком?

Оригинал был опубликован на Medium 2 августа 2017.

ICO (Initial Coin Offering, первичное размещение монет) в последнее время стала одной из самых “модных” форм привлечения финансирования. В самом деле, на начало июля 2017 года, согласно Google Трендам, наблюдалось одинаковое количество поисковых запросов, содержащих слова ICO или IPO.

Появилось множество компаний, работающих на базе технологии блокчейн, которые в результате ICO смогли привлечь значительный объем финансирования за короткий промежуток времени. Например, Status (SNT), мобильный клиент с открытым исходным кодом, построенный на технологии Ethereum, привлек 95 млн. долларов по итогам ICO; Bancor (BANCOR)- механизм ликвидности для токенов, получил 150 млн. долларов по результатам ICO или Tezos (TEZ), саморегулируемая платформа  смарт-контрактов, которая привлекла более 219 млн. долларов по состоянию на 7 июля 2017 года.

Рост цены криптоактивов принес значительную прибыль многим инвесторам. Так, цена Эфириума выросла с 8 долларов в январе 2017 года до 260 долларов в начале июля того же года. Неудивительно, что инвесторы находятся в постоянном поиске новых токенов, чтобы приумножить свою прибыль. Высокая доходность криптоактивов привлекает все большее количество новых инвесторов и компаний в область криптотехнологий.

В сочетании с тем, что технологию блокчейн часто именуют Web 3.0, такой успех побуждает многих участников обеспокоенно сравнивать нынешнюю ситуацию на рынке криптовалюты с пузырем доткомов в 1996-2000 годах. И это сравнение может показаться обоснованным при взгляде на два расположенных ниже графика. На первом графике изображена динамика цены индекса Nasdaq с января 1998 года по март 2000 года, на втором графике, ниже - изменение цены Биткоина с января 2013 года по июнь 2017 года.  Графики во многом похожи - на обоих виден экспоненциальный рост с выраженным положительным трендом, в комбинации с высокой волатильностью. Но чтобы составить объективную картину, надо разобраться в том, что стоит за этими графиками.    

Резкий рост, отраженный на данных графиках, несет в себе риски лишь в том случае, если он основан на эмоциональных инвестициях в модные компании. Во время дотком пузыря многие инвестиционные аналитики скептически относились к раздутым оценкам компаний по сравнению с их фундаментальными показателями. Например, цитата из New York Times от июля 1998 года: “[Эта компания] скорее всего ничего из себя не представляет: Она теряет деньги - 9.3 миллиона долларов за первый квартал, и почти не имеет материальных активов”. Эта цитата относилась к Amazon, одному из крупнейших онлайн-ритейлов в мире. На тот момент рыночная цена акции составляла около 20 долларов (цена, скорректирована на дробление акций) , тогда как сейчас акция Amazon торгуется около отметки в 1000 долларов. Сложно назвать это плохой инвестицией! Получается, что те, кто вложился в компанию Amazon в 1998 году, получили 50-кратную прибыль на вложенные инвестиции.

Как много мы на самом деле знаем о буме Дотком? Выходит, что не так уж и много. Крах доткомов произошел более двадцати лет назад, и у людей есть лишь отрицательные чувства, но не факты. Психологами доказано, что людям свойственно позволять страху одержать верх над фактами, поэтому, при упоминании дотком пузыря, мы в первую очередь вспоминаем о падении индекса Nasdaq на 64%, но забываем о том, что в это время были основаны такие интернет-гиганты как: Amazon, PayPal, eBay, Netflix и Google. 

Нельзя отрицать того, что пузырь доткомов действительно существовал, множество компаний обанкротились и вышли из бизнеса в то время. Но малоизвестно, что около половины интернет-компаний, возникших с 1996 года, пережили этот кризис и функционировали вплоть до конца 2004 года, на протяжении четырех лет после краха доткомов и трех лет после трагедии 9/11 (New York Times). Что еще более важно, именно в это время были основаны самые известные на сегодняшний день интернет-компании, а также было положено начало развитию цифровой экономики.

Крах доткомов 1990-х годов позволил нам извлечь важные уроки. Во-первых, смена экономических циклов неизбежна - за каждым подъемом следует спад. Во время роста создаются новые компании, растут финансово-устойчивые компании, во время же снижения деловой активности неэффективные компании прекращают свою деятельность. Такова жизнь, этот закон рынка применим к любой сфере экономики, включая блокчейн. Однако блокчейн экономика несет в себе некоторые преимущества, которые выгодно отличают ее от других и вызывают еще больший интерес со стороны инвесторов. Технология распределенного реестра, устойчивость к фальсификациям и смарт контракты- ключевые отличия блокчейн компаний, которые радикально меняют облик традиционных индустрий, в особенности область управления имущественными правами и финансовую сферу.

Второй урок заключается в том, что независимо от индустрии, инвестиционные решения должны основываться на тщательном анализе исследуемой сферы, а не на том, насколько она популярна среди инвестиционного сообщества или масс-медиа. Сейчас, как и в 1999 году, интерес большого количества инвесторов к блокчейн компаниям вызван их верой в развитие новой экономики, в то время как фундаментальные показатели отрасли играют для них второстепенное значение. Именно поэтому инвесторы готовы платить премию за риск в надежде на будущий рост данной индустрии. Печально, что, как и в 1999-м году, появляется большое количество вызывающих сомнение предпринимателей, использующих слово “блокчейн” лишь затем, чтобы привлечь больший объём инвестиций.

Блокчейн экономика, как и любая другая, требует инвестиционного анализа, поэтому прежде, чем инвестировать во что-либо, стоит задаться следующими вопросами: Есть ли у компании продукт? Есть ли спрос на этот продукт? Как компания будет монетизировать свой бизнес? Как компания планирует масштабироваться? И есть ли у компании команда профессионалов, которая сможет осуществить этот план?

Блокчейн имеет все шансы стать технологией, которая будет повсеместно внедрена, как и интернет в 1999 году. Но это не гарантирует того, что каждая компания, в основе которой лежит блокчейн, будет успешной. Уже сейчас существует множество компаний, использующих блокчейн. На рынке есть компании, способные привнести значительные изменения в распределенную обработку данных, юридическую  и финансовую сферы. Однако для выявления этих компаний необходимо приложить достаточно усилий. В то же время не требуется никаких усилий, чтобы заявлять со всей уверенностью о существовании пузыря, поскольку пузырь предшествует любой технологии, способной радикально изменить наше представление о мире.

Если вы хотите узнать о том, как Blackmoon Crypto станет связующим звеном между крипто-вселенной и традиционным финансовым рынком, заходите на наш сайт.

Подписывайтесь на наш блог, если хотите быть в курсе главных событий.