Перевод
Сегодня, когда уровень неопределенности очень высок, хорошее время для того чтобы сделать паузу, разобраться в том что произошло и понять, как правильно инвестировать в будущем.
Мы наблюдали пик в районе 850 млдр общей рыночной капитализации на первой неделе января, после чего рынок укрепился на отметке в 750 млрд и совсем недавно потерпел коррекцию в 40%
Что же произошло и как далеко это может зайти?
Прежде всего, надо понимать, что Январское Падение происходит каждый год, примерно на 20-30% в середине месяца. В этом году оно было гораздо более жестким из-за нескольких дополнительных факторов.
По этому поводу существует много разных теорий (на самом деле, это зеркальное отражение "Январского эффекта" на рынке ценных бумаг США), две основных это:
1) Вывод в фиат на азиатских рынках, связанный с празднованием азиатского нового года
2) Американцы продают крипту в январе, чтобы выиграть дополнительный год для уплаты налогов
Эти события приводили к здоровой коррекции в прошлые годы, однако в этом году мы получили несколько дополнительных факторов паники:
--Очередная порция угрожающих новостей о запрете криптооборота из Китая
--Неопределенность в политике регулирования Кореи
--Заявления о регулировании рынка от европейских правительств
--Закрытие фьючерсов BTC на этой неделе и возможные манипуляции с хеджированием контрактов
--Крах пирамиды BitConnect
--Новая волна спекулянтов, пришедшая в ноябре-декабре на фоне новостей СМИ о биткойне, после того как он пробил отметку в 10К. Крипторынки
никогда не испытывали недостатка в хайпе, но эта волна вызвала не только повышенный энтузиазм вокруг фундаментально надежных монет типа
Monero или Ethereum, но и массовые вливания фиата в чистый воздух и абсолютно нежизнеспособную чепуху. Множество людей пришли только для того чтобы быстро погэмблить на буковках над цифрами курсов и они готовы продавать при малейшем спаде, усугубляя ценовое давление.
В общем, мы имеем ворох плохих новостей вкупе с уже привычным циклическим падением. В данный момент я не думаю, что это системное падение (вроде того, что было вызвано крахом Mt. Gox) которое может привести к затяжному медвежьему тренду. Фундаментально экосистема не пострадала и я полагаю, что примерно через месяц рынок оттолкнется от нового дна (прим. в оригинале consolidate around a new low - термин из теханализа). Все биржи продолжают операции и сохранили ликвидность; доверие и уверенность в возможности вывести средства в любой момент не пропало. В каком диапазоне будут продолжаться торги будет зависеть от курса биткойна - прямо сейчас он уже упал ниже 10К, но я вижу много поддержки в районе 8К, по крайней мере, туда указывает скользящая средняя. Если в ближайшем будущем не возникнет каких-то системных проблем, я не думаю, что рынок пойдет ниже этой линии поддержки. Сам факт того, что мы подошли к ней так близко, имеет под собой здоровые основания: эта переоценка логически объясняется ценовыми факторами в майнинговых сетях. Кроме того, регрессивный анализ дикого бычьего тренда в ноябре-декабре показывает первый уровень фибоначчи в районе 8К$. Поэтому я считаю, что рынок должен последовательно двигаться вверх от этого уровня поддержки, с периодическими резкими скачками в диапазоне 9-13K
Что делать, если вы недавно вошли в рынок?
Если вы купили крипту в течении нескольких последних месяцев на историческом максимуме, худшее, что вы можете придумать - это поддаться панике и продать, потеряв основную часть денег. Вы вообще не должны иметь крипты больше, чем мы можете себе позволить потерять, так что переждать пару месяцев не должно быть проблемой. Нужно понимать, что 30-ти процентные коррекции для крипты совершенно обычное дело, а буквально прошлой осенью рынок на новостях из Китая упал на 40%. Но если дело не доходит до системных проблем, вроде Mt. Gox, рынок всегда восстанавливается.
Еще одна плохая идея - это перелиться в Tether для подстраховки. Если и есть что-то, что может вызвать серьезный кризис доверия в криптоинвестиционной среде - это Tether, перебравший обязательств и не имеющий достаточно резервов для покрытия плеча. Это вызовет не только крах бирж, но и приведет к многолетним судебным разбирательствам и бесконечным заголовкам в СМИ, которые отпугнут всех желающих вложиться в крипту. Я не знаю, когда будет следующий кризис подобный Mt. Gox, но я практически уверен, что так или иначе это будет связано с Tether. Так что держитесь от него подальше.
Что делать тем, кто инвестирует в долгосрок?
Для тех, кто играет вдолгую, хорошей стратегией будет ежегодно фиксировать профит в декабре (и смириться с необходимостью заплатить налоги), перевести фиат в Gemini (чьи долларовые депозиты застрахованы FDIC) и просто ждать конца января-начала февраля, чтобы перезайти в рынок со скидкой и продолжить холд до следующего декабря. Вы можете оставить небольшой запас в ключевых монетах, чтобы иметь возможность для трейдинга в первом квартале. Кто-то может предпочесть попросту ничего не делать и продолжать холдить в течении всего января, что тоже будет вполне хорошей стратегией. Циклические коррекции обычно стабилизируются в районе конца января-начала февраля, растет в марте и практически полностью восстанавливается к концу апреля. Разумеется, выбор между продажей в декабре, чтобы нажиться на падении и заплатить налоги, и простым холдом должен определяться вашей личной ситуацией с налогами. Продумайте все в ноябре и следуйте плану.
Как составить свой портфель в будущем.
Вместо того чтобы воспринимать коррекцию как личную трагедию, лучше подумайте о ней как об удачном моменте для того чтобы начать сначала. Если вы, поддаваясь синдрому упущенной выгоды, вкладывались в плохие монеты и теряли деньги - самое время отказаться от гэмблинга и перейти к системному долгосрочному подходу к инвестированию.
Методично оценивайте каждую криптовалюту.
Мемы и мечты о ламбе - это, конечно, круто, но я уверен что многие из вас вкладывают в крипту тысячи настоящих долларов, так что стоит подумать и об организованном подходе. Невозможно преувеличить важность логического принятия ваших инвестиционных решений. Если вы будете придерживаться методологии, используя чеклисты и шаблоны, вы сможете оценивать криптовалюты относительно друг друга, заставлять себя не закрывать глаза на минусы и рассматривать альтернативные сценарии, и спокойно спать, зная что под каждым вашим инвестиционным решением (даже если они окажутся неверными) есть надежные основания.
Не существует "правильной" или "идеальной" методологии, но я могу попробовать описать свою.
Не существует "правильной" или "идеальной" методологии, но я могу попробовать описать свою.
1) Первичный сбор и фильтрация информации
Когда я вижу что-то, выглядящее как привлекательный объект для инвестиции, первым делом я нахожу это на CoinMarketCap и открываю их сайт и blockchain explorer.
-- Критически оцените сайт. Это первая проверка на вшивость и часто только лишь сайта будет достаточно, чтобы определить скам. Если вы видите термины типа web 4.0 и прочие ничего не значащие громкие слова, если сайт выглядит не профессионально и имеет анонимную команду разработчиков, его можно сразу закрывать. Всегда смотрите на roadmap, сравнивая его с тем что уже было сделано. Всегда проверяйте команду, попытайтесь найти их на LinkedIn и выяснить, чем они занимались в прошлом.
-- Прочитайте вайтпейпер или план по развитию бизнеса. Вы должны полностью понимать, как функционирует эта монета и каким образом она может заработать. Если у нее нет области для применения или эта область не нуждается в преимуществах блокчейна, ищите другой объект для вложений. Обращайте внимание на красные флаги: большие объемы зарезервированные для основателей, размытые пояснения насчет целевой аудитории, анонимные команды, обещания больших выплат и т.д.
--Откройте blockchain explorer. Каким образом токен распределен по счетам? Что делают крупные держатели - продают или холдят? Где хранятся фондовые средства и где счета основателей?
Почитайте соответствующие сабреддиты и блоги, оцените комьюнити. Попробуйте точно определить потенциальные сценарии использования и посмотрите на них с критической точки зрения. Проверьте активность в репозитории гитхаба.
2) Заполните чеклист
У меня есть чеклист с вопросами, которые кажутся мне важными, и в процессе исследования крипты я делаю небольшие заметки в evernote для тех вещей, которые имеют значение при ответе на эти вопросы:
Какую проблему призвана решить монета?
Что представляет из себя команда разработчиков? Какие у них заслуги в прошлом? Кто их финансирует и как они организованы?
Кто конкуренты и какой объем рынка предполагается получить? Что представляет из себя дорожная карта?
Что представляет из себя продукт в данный момент?
Каким образом токен/монета будет приносить прибыль держателями? Транзакционная модель или стейкинг?
Какие у этой крипты слабые места?
3) Создайте некую модель для оценки, хотя бы самую простую
У меня есть опыт в финансах, поэтому я люблю заниматься моделированием в Excel. Для тех, кому это интересно, вот отличная статья для начала, также рекомендую блог Криса Бурниске о том, как использовать количественную теорию денег чтобы построить эквивалент DCF анализа для крипты.
Здесь можно посмотреть на экселевскую таблицу с его моделью построенной для OMG. Попробуйте скачать и поэкспериментировать с ней самостоятельно, чтобы разобраться как работают формулы и понять логику.
Когда у вас будет excel модель, настроенная по вашим предпочтениям, вы сможете легко изменять ее с учетом расписания и распределения выпуска и рыночных характеристик для выбранной вами крипты, а затем проверять на ней различные предположения. Определите реальный механизм извлечения прибыли из крипты - является ли она "дивидендной" монетой, при помощи который вы вкладываетесь в цифровую экономику и получаете проценты, или это валюта? Используйте реалистичную скорость обращения (около 5-10 для валюты и 1-2 для токена) а для discount rate (прим. понятие из DCF анализа и соответствующее поле для заполнения в таблице) используйте как минимум "3x the long term return of a diversified equity fund" (прим. я долго пытался понять что он имел в виду, но в конце концов сдался и оставляю без перевода).
Преимущество такого подхода в том, что он заставляет вас задуматься что именно делает монету ценной для реального пользователя в выбранной области цифровой экономики, и о тех предположениях, которые вы делаете относительно ее будущего. Имеют ли эти предположения смысл? Какими они должны быть, чтобы оправдать текущую цену? Вы можете создавать сценарии в виде матрицы (пессимистичные против оптимистичных) основанные на различных предположениях для уровня риска (discount rate) и имплементации (adoptation rates)
Не страшно, если вы ничего не поняли из предыдущих абзацев (прим. фууух), вам необязательно уметь строить всеобъемлющие модели или иметь бекграунд в финансах. Даже самая простая модель, которая всего лишь пытается оценить монету под разными углами, поставит вас выше большинства криптоинвестроов. Вот некоторые простые методы оценки, которые доступны каждому:
Закон Меткалфа гласит, что полезность сети пропорциональна квадрату численности активных пользователей этой сети (n2). Таким образом, вы можете сравнивать разные валюты, основываясь на их рыночной капитализации и количестве активных пользователей, возведенным в квадрат.
Еще один простой способ - это сравнение капитализации индустрии, на которую нацелена монета, с капитализацией самой монеты. Учитывайте не только объем, находящийся в обращении (каким он показан на CoinMarketCap), но и полный объем выпуска. Для Dentacoin это 1,841,395,638,392 и если умножить это число на цену, которая была в начале января, мы получим капитализацию больше, чем у самой индустрии - стоматологии.
Если речь идет о чистой валюте, взгляните на объемы, находящиеся в обращении, на холодном хранении и намеченные для сжигания. Большинство монет являются дефляционными, поэтому подумайте о том, каким образом распределение будет меняться со временем и как это отразится на цене.
Когда у вас будет модель, вы сможете сравнивать крипты между собой, а главное, вы сможете представлять в голове почему конкретную монету выгоднее держать, чем продавать. Оценочная модель даст вам возможность смотреть в будущее и думать о неотъемлемой стоимости, а не о рыночной цене.
Если вы будете следовать этим трем шагам, вы будете иметь хороший уровень уверенности при принятии решений и спокойно откидываться в кресле и не паниковать, когда какие-то временные факторы будут приводить к краткосрочному падению цены. Так работают "умные деньги".