Отчеты

Саратовский НПЗ

Все стабильно. Дебиторка растет, 4-ый квартал ожидаемо прибыльный, дивиденд около 1100 рублей на преф, но он не кажется значительным, чтобы покупать. Обычку в течении 2020-ого кто-то разгонял (до того как это стало мейнстримом в конце года). Я посмотрю со стороны на обе акции. В портфеле пару раз появлялись префы, последний раз продал на росте котировок в конце 2019 года.

X5
Прибыль скромная, меньше Магнита. Выручка подбирается к 2-ум триллионам, поэтому иметь прибыль меньше Магнита, у которого выручки полтора триллиона - не очень красиво. Много съедают процентные расходы. Свободного денежного потока мало, дивиденды платятся в долг, который не очень-то и низкий. Есть планы по IPO онлайн-направления - это возможность значительно сократить долг, поглядим, когда планы станут более конкретные. Но если и дальше увеличивать долг, в какой-то момент на половину прекрасных проектов из годового отчета не будет хватать денег. С другой стороны, Альфа может и потерпеть если что. То что компания до сих пор копит магазины и проекты, толком не зарабатывая прибыли, лично меня отталкивает.

Я по-прежнему считаю, что X5 лучше Магнита. Потому что вероятней, что Х5 поднимет рентабельность, чем Магнит нарастит долю рынка.

Ленэнерго

Есть предположение, что это последний год, когда прибыль росла. Дальше прибыль съест амортизация из-за достаточно большого увеличения основных средств в РСБУ. Поэтому, 15,2 рублей на преф, которые предполагаются по итогам 2020 года, через год вероятно станут 12,5 рублей. К скептикам префов Ленэнерго я никогда себя не относил, поэтому мне можно и "понегативить". Тем не менее, даже учитывая прогнозное снижение, доходность все равно такая, что в альтернативах ее поискать надо.

HeadHunter

Смотрел отчет первый раз. Компания стоит свыше 70 прибылей. При этом темпы роста выручки в 2020 году значительно замедлились до 6% с 20+%, из-за карантина. Мне кажется драйверов роста не так уж много. Российский рынок освоен, у нас linkedin заблокирован, а конкуренты не дремлют. Можно через тот же ВК теперь искать. Я правда не уверен, насколько это эффективно. Пожалуй, развитие на СНГ-рынке можно относить к существенным драйверам роста. Но, что важно знать про бизнес компании? Затрат мало, 80% расходов - зарплаты и маркетинг. 33% рентабельность прибыли - это много. 70 годовых прибылей - дороговато, но не критично. Если рост выручки восстановится до 10%, прогнозный P/E становится 44.

Росгосстрах

Природа очистилась, компания третий год зарабатывает прибыль, которая в 2020 году осталась примерно на том же уровне, что и в 2019 году. С точки зрения бывшей токсичности актива - это хороший знак. Но дальше наступают тяжелые будни страховой компании.

Кажется, чтобы все понять про компанию достаточно этой таблицы.

На привлечение тратится все больше денег, при этом результаты падают. Большая часть доходов - ОСАГО, вот только уже 10 лет назад считалось, что Росгосстрах - так себе страховая. Теперь, когда есть Тинькофф со своим сервисом, выбор в пользу Росгосстраха, как мне кажется, возможен только, если вы обязаны его сделать. Учитывая капитализацию в 115 млрд рублей, при прибыли 7-8 млрд рублей, покупать не интересно.