Опционы

В этой статье мы поговорим об одном из основных финансовых инструментов, который широко используется на традиционном фондовом рынке. Но пока не добрался до молодого и развивающегося криптовалютного рынка.

Опцион — это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать указанный актив по определенной цене или же до определенной даты.

Как видим данный инструмент очень похож на фьючерсные контракты, единственное отличие это то, что при использовании опциона, вы не обязаны покупать контракт после окончания срока его действия.

Для лучшего понимания механизма работы инструмента, приведу пример из реальной жизни.

Скажем, вы хотите приобрести квартиру и нашли интересный вариант. К сожалению, вам не хватает средств, и недостающая сумма появится только через три месяца. В этом случае вы можете договориться с владельцем о следующей сделке: в течение трех месяцев вы вправе купить квартиру за 300 тыс. долларов и за эту возможность платите владельцу 3 тыс. долларов. В договоре указано, что вы можете отказаться от покупки, но в таком случае потеряете залог. Хозяин квартиры не имеет права отказаться от сделки, если вы на нее согласны.

В течении трех месяцев могут произойти 3 варианта событий:

1. Всё хорошо, вы находите необходимые деньги и приобретаете квартиру по оговоренной ранее стоимости 300 тыс.долларов
2. Вы находите очень похожую квартиру, но за 250 тыс.долларов и решаете ее приобрести , но тогда вы теряете залог который внесли за квартиру, которую хотели приобрести изначально.
3. Городские власти обьявляют о плане построить новую станцию метро в 3 минутах от вашего дома. Цена взлетает до 350 тыс.долларов, но хозяин квартиры по прежнему обязан вам ее продать за 300 тыс.долларов.

Существует два основных вида опционов: колл и пут.

Вы можете как купить так и продать опцион типа Call или же Put, рассмотрим более детально данные инструменты.

Колл дает приобретателю право на покупку актива по определенной цене в течение определенного периода времени. Это как длинная позиция: покупатель колла надеется, что до истечения срока действия опциона стоимость биткоина заметно вырастет

Покупка кола похожа на открытие лонга по базовому активу, но дает гораздо больше профита при значительном изменении цены вверх. Ваша прибыль, по сути, не ограничена - ведь цена может идти вверх бесконечно долго. Риск заранее известен – вы можете потерять только оплаченную стоимость опциона.

Вы можете заплатить 333$ за право купить 1 BTC за 7000$, со сроком исполнения 28 сентября. Варианты развития событий к этой дате:

• Цена биткоина - 10000$. Вы получите доход, размер которого составит разницу между текущей ценой битка и страйком опциона (7000). Т.е. вы вложили 333$, заработали 3000$, чистая прибыль - 2667$, это 800% от вложений.
• Цена биткоина - 7000$. Вы в минусе, потому что нет разницы, воспользоваться правом покупки или нет - можно купить 1 BTC c рынка за эти же деньги. Ваши потери: стоимость опциона, т.е. 333$.
• Цена биткоина - 5000$. Исполнять опцион нет смысла, и вы просто даете ему истечь, без всяких действий. Потери как и в пункте 2, ограничены суммой 333$.

А что если бы вы просто купили на 333$ биткоина по текущему курсу 6300$?

1. При цене в 10000$, ваш заработок: 58% или 228$.
2. При цене в 7000$, ваш заработок: 11% или 43$.
3. При цене в 5000$. Ваши потери: 28% или 80$.

Как вы могли заметить, покупка call опциона дает более значительный профит, если базовый актив сильно превысит "страйк" к дате экспирации. Но и риск выше - вы можете потерять уплаченную премию, если рынок будет в даунтренде или даже боковике.

Продавая кол, вы берете обязательство на поставку базового актива, в нашем случае - битков. Прибыль ограничена премией опциона, вы не можете заработать больше, чем вам заплатят. Риск - не ограничен, ведь цена может идти вверх очень долго (особенно на крипте).

Например: вы продаете call опцион со страйком 8500 и датой истечения 28 сентября, покупатель платит нам премию 130$ за него. Варианты:

• Биткоин вырос до 10 000$. Наши потери: 10000-8500=1500$, нам заплатили премию 130$, итого: -1370$.
• Биткоин вырос до 8500$. Вы не теряете деньги на исполнении (т.к. страйк равен цене актива), но зарабатываем на полученной премии 130$.
• Биткоин вырос до 8630$. Покупатель исполняет опцион, вы теряете 130$ из-за разницы со страйком, но полученная премия компенсирует нам убытки - остаемся в нуле.
• Биткоин вырос до 7000$. Покупатель не воспользуется  опционом, вы остаетесь в плюсе на 130$ за счет премии.

Пут дает держателю право продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени. Пут похож на короткую позицию: в данном случае покупатель надеется, что до истечения срока опциона цена акции упадет.

Покупка пута дает право на продажу актива по указанной цене в оговоренную дату. Это как открыть шорт - короткую позицию. Покупая put опцион, вы ставите на то, что к моменту истечения цена будет ниже страйка. Максимальная прибыль равна цене базового актива, если курс упадет до 0, но это маловероятно.Так что вы можете рассчитывать на разницу между страйком и ценой актива на момент исполнения. Риск заранее известен и равен стоимости опциона - вы не сможете потерять больше.

Допустим, вы покупаете put опцион на 1 BTC со страйком 6000 и датой истечения 28 сентября:

Сейчас он торгуется в районе 465$ (за 1 шт, т.е. на 1 BTC). Теперь рассмотрим ситуацию, когда вы его купили и дождались даты истечения:

1. Биткоин вырос до 10000$. Вы имеете право продать 1 BTC по цене 6000$. Для вас нет никакого смысла исполнять это, ведь можно продать 1 BTC гораздо дороже. Ваши потери составят 465$, которые вы заплатили.
2. Биткоин стоял на месте и стоит 6000$. Опцион не даст профита при исполнении. Страйк 6000$ не отличается от текущей цены Биткоина, и ваши потери, как и в первом случае, будут равны стоимости опциона - 465$.
3. Биткоин упал до 4000$. При исполнении опциона его продавец будет обязан выкупить ваш 1 BTC по цене страйка - 6000$. Конечно же, вам это выгодно и ваш заработок составит 2000$. Общий доход с учетом купленного опциона составит 2000-465 = 1535$.

Покупка пута оправдана, когда ожидается сильное падение. Однако, при росте или флете вы потеряете уплаченную стоимость.

Продавая пут, вы берете обязательство выкупить битки по цене страйка. Наилучший вариант для вас - если цена не достигнет страйка. Ваши максимальные потери будут при падении базового актива до нуля, а прибыль ограничена премией, которую вам заплатят.

Например: вы продаете пут со страйком 5000 на дату 28 сентября, вам платят 130$ премию. Варианты на эту дату:

1. Биткоин вырос до 10 000$. Вы в плюсе, ваша прибыль равна премии, т.е. 130$.
2. Биткоин упал до 5000$. Вы не теряете на разнице, и так же получаете заработок за счет премии 130$.
3. Биткоин упал до 4000$. Вы теряете 1000$, минус полученная премия 130$, итого: -870$.

Продажа пута принесет прибыль если рынок будет флетить или вырастет. Если же ожидается значительный рост, лучше просто купить Биткоина или call опцион.

Доска опционов

Рассмотрим на примере наиболее ликвидной биржи для торговли опционами на Биткоин - Deribit

Слева расположены Call опционы. Справа - Put опционы. Колы дают вам право на покупку актива, а путы - на продажу.

Страйк - цена исполнения опциона, расположена по центру.

Цена Бид — последняя, которую трейдер готов заплатить за опцион.

Цена Аск — последняя цена, по которой трейдер готов продать опцион.

Объем торгов по данному контракту за последнюю сессию. Как правило, опционы с большим объемом торгов имеют меньший спред Бид/Аск, поскольку в них велика конкуренция покупателей и продавцов.

Открытый интерес - показывает общее число опционов данного типа в обращении (число открытых, но еще не закрытых позиций).

Цена исполнения, или страйк опциона. По этой цене владелец опциона может купить базовый актив в случае исполнения, а подписчик обязан его поставить.

На данный момент биржа с наибольшей ликвидностью по опционным контрактам это https://www.deribit.com/

Да она не настолько развита и популярна как Bitmex, однако данная биржа имеет большие перспективы и привлекает в первую очередь возможностью торговать популярными на традиционном рынке опционами.

____________________________________________________________________________

@justhodler - автор

Подпишитесь на мой Youtube

Если вам интересно дальнейшее обучение - cryptogrammer.ru

Подробности про мой закрытый канал с сигналами - cryptogrammer.ru/club