Словарик и часто задаваемые вопросы по опционам
Оглавление:
- Что такое опцион
- Экспирация опциона
- Страйк опциона
- Почему опционы
- Опционные стратегии
- Как заработать на опционе
- Стоимость опциона
Что такое опцион
Опцион – от английского option, что значит «возможность». Это договор о возможности сделки с некоторым активом (он называется базовым активом) в определенный момент времени и по определенной цене. По этому договору одна сторона покупает опцион ( возможность ) другая продает опцион. Экономическая суть – страховка от изменения цены базового актива в нежелательную сторону. Для простоты можно представить что покупатель опциона приобретает страховку, а продавец опциона ее продает. При этом как у страховщика возникает обязанность при наступлении определенного события выплатить страховку, так у продавца опциона возникает обязанность совершить сделку с базовым активом по определенной цене. Почему «сделка»? Потому что опционы бывают как на продажу актива (называются опционы пут), так и на покупку актива ( опционы колл).
Базовым активом для опционов является фьючерс. Фьючерс – это договор об обязательстве купить (поставить) базовый актив по некоторой цене в определенный момент времени. В классическом понимании базовым активом для фьючерса является товар или ценная бумага. В то же время существуют фьючерсы на различные индексы, например индекс биржи или курс доллара к рублю, которые, конечно, не предусматривают какой-либо поставки, а являются по сути сделками пари.
Стоит добавить, что в России торговля опционами осуществляется на Московской бирже. В силу неразвитости рынка вообще, и рынка опционов в частности, набор для реальной торговли ограничен. Наибольшие обороты сейчас по опционам, где базовыми активами являются следующие фьючерсы ( в порядке убывания): на индекс РТС, на пару доллар/рубль, на брент (нефть). По этим опционам можно выбрать более-менее комфортную цену для входа на рынок. Назад к оглавлению.
Экспирация опциона
Опцион – срочный инструмент, то есть у него есть срок действия. День экспирации – это день, когда истекает срок действия и подводятся итоги по опционному контракту, то есть проверяется соотношение стоимости базового актива(фьючерса) и страйка опциона. Также этот день называют днем погашения, днем исполнения.
Опцион, как финансовый инструмент, можно купить или продать в любой день, но в день погашения происходит автоматическая экспирация, как правило, примерно в 18.45 (есть и исключения, когда автоэкспирация происходит в 14.00).
При исполнении опциона могут произойти всего две вещи: вы ничего не заметите, кроме исчезновения опциона из вашего портфеля, или вместо него вы увидите фьючерс ( проданный или купленный).
А деньги где? Денежное выражение вашей торговли складывается постепенно в течение действия вашего опционного контракта, что выражается в росте или падении стоимости опциона.
Можно дожидаться автоэкспирации, можно от нее отказаться, это зависит от опционной стратегии. Помните, что опцион это возможность приобрести или продать фьючерс? Так вот от этого счастья как раз в этот момент можно отказаться, а вместо этого зафиксировать денежный эквивалент вашей позиции.
Рассмотрим пример: допустим, у Вас проданы опционы колл (база -индекс РТС) со страйком 130000 по цене 500. На момент экспирации, если фьючерс на индекс РТС в период с 18.30 до 18.45 имеет среднюю цену 129000, то стоимость опциона стремится к нулю. После экспирации опцион исчезает, а сумма 500, полученная вами при продаже опциона, теперь является вашим доходом. Если в тех же условиях тот же опцион был куплен, то после экспирации он исчезает, а сумма 500, потраченная на покупку, становится вашим убытком. В этом случае логично, не дожидаясь экспирации, продать опцион по любой цене, чтобы отбить немного денег. Назад к оглавлению.
Страйк опциона
Цена исполнения опциона, то есть цена по которой владелец опциона может купить или продать базовый актив (фьючерс) в момент экспирации. Страйки расставляет биржа, их значения дискретны.
Почему опционы
По сравнению с остальными биржевыми инструментами у опционов есть следующие преимущества :
- низкий порог для входа в торговлю опционами: если на покупку фьючерса на индекс РТС вам нужно иметь на счете порядка 24000 рублей, то покупка опциона обойдется в зависимости от страйка от 100 до 1000 рублей, правда при продаже опциона нужно оплатить стоимость фьючерса, но при этом всегда действует акция )) «продал пут – получи проданный колл в подарок» или наоборот.
- опционы используются в высокодоходных рискованных стратегиях. Есть реальные примеры получения годового дохода в сотни процентов, правда, недолго. Если вы готовы рисковать и главное - вовремя остановиться – с опционами у вас есть шанс сделать из сотни долларов пятьсот, а то и тысячу.
- для торговли опционами нет необходимости изучать финансовые отчеты компаний или отраслевые прогнозы, достаточно следить за общемировыми новостями: будет ли сделка ОПЕК, сколько триллионов вбросит в экономику Федрезерв, какие санкции будут введены и т.д.
- получать доход по опционам можно и нужно тогда, когда остальные финансовые инструменты находятся в так называемом «боковике» то есть стоимость акций или фьючерсов не меняется или меняется очень плавно. Есть оценки, что 70% времени рынок проводит в таком состоянии. Особенно хорошо входить в рынок после потрясений, когда он только начинает успокаиваться, а цены на опционы очень высоки.
-возможность выбора огромного варианта опционных стратегий, которые позволяют если не совсем избежать рисков, то минимизировать и управлять ими
-возможность видеть результаты каждую неделю ( недельные опционы)
-возможность получения фиксированного дохода каждый раз при продаже опциона, однако это не работает в периоды потрясений на рынке, когда главное вовремя выйти и переждать.
Опционные стратегии
Покупку или продажу даже одного опциона можно назвать опционной стратегией. Под опционной стратегией обычно понимают заданное соотношение риска и доходности, которое достигается некоторым набором опционов ( и возможно фьючерсов). Примеры наиболее распространенных стратегий приведены в специальном подразделе. Основная цель опционных стратегий – увеличение прибыли или уменьшение рисков, по закону сохранения одно исключает другое. Набор опционов, которыми вы владеете в настоящий момент времени, еще называют опционным портфелем. Возможность построения совершенно произвольных стратегий является одной из «фишек» опционов. Вы можете самостоятельно построить свою опционную стратегию, набрав опционный портфель в соответствующем разделе.Назад к оглавлению.
Как заработать на опционе
Сначала нужно заключить договор с брокером и открыть у него свой счет)
Если серьезно, то сначала нужно выбрать опционную стратегию. Про то, когда какая стандартная стратегия может быть использована, смотрите специальный раздел.
Здесь же опишем самый простой алгоритм, на котором можно почувствовать, что такое опционы. Начинать лучше всего в четверг (день экспирации недельных опционов).
1) выбираем базовый инструмент, лучше всего из наиболее популярных: фьючерс на курс доллара к рублю (Si), фьючерс на нефть марки Брент (Br), фьючерс на индекс РТС (Ri). Как выбрать? Выбирайте тот инструмент, поведение которого в ближайшую неделю вам кажется наиболее понятным и предсказуемым. Все равно это только кажется.
2) смотрим размах колебаний этого фьючерса за период с прошлого четверга.
3) выбираем опцион с датой экспирации в следующий четверг
4) выбираем страйк опциона, исходя из следующих соображений: страйк должен лежать вне пределов колебаний фьючерса за прошедшую неделю (п.2), стоимость опциона должна соответствовать вашим ожиданиям по доходности, чем меньше стоимость, тем вероятнее, что вы хоть что-то заработаете))
5) продаем опцион, например, пут Ri за 300
6) всю неделю до следующего четверга вы можете следить за котировками базового актива (если хотите активно регулировать ваш портфель), а можете не следить, результат:
7) в следующий четверг происходит автоэкспирация вашего опциона и в большинстве случаев вы видите, что ваш счет увеличился на 300 рублей плюс минус всякие добавки и комиссии. Однако, если, на неделе случится неприятное для экономики событие ( например, новые санкции), то курс рубля резко упадет и вы можете получить огромный, ничем, кроме вашего счета, не ограниченный убыток. Поэтому в случае больших потрясений лучше всего побыстрее купить этот опцион по любой цене, то есть закрыть данную позицию. Или заранее хеджировать данный риск за счет потери прибыльности ( см. опционные стратегии).Назад к оглавлению.
Стоимость опциона
Также как страховщики для определения стоимости например, КАСКО, используют математическую статистику , так и для опционов существуют математические модели, в основе которых лежит теория вероятности. Вероятность чего оценивается? Берется сегодняшняя цена базового актива и оценивается вероятность ее движения во времени в ту или иную сторону. Для тех, кто желает углубиться в математику и осмыслить различные модели, понять, что такое «греки» и с чем их едят, существует огромное количество толстых книжек. Задача этого бота - максимально просто представить, что такое опционы и как на них можно заработать. Поэтому в этом словаре не будет статей про греки.
Продолжим аналогии со страховкой. Также как стоимость страховки автомобиля увеличивается при увеличении срока страхового полиса , так и стоимость опциона тем больше, чем больше времени до момента, когда возникает право на сделку с базовым активом ( этот момент называется экспирация). Однако эта зависимость нелинейная. Быстрее всего опцион теряет в стоимости в последнюю неделю перед экспирацией.
Выше уже говорилось про вероятностную модель. В соответствие с ней, интуитивно понятно, что чем дальше цена базового актива, по которой опцион должен быть исполнен (называется страйк опциона), от текущей стоимости этого актива, тем опцион дешевле.
Важно понимать, что есть теоретическая цена опциона, рассчитанная по модели, и цены реального спроса/предложения, которые в целом складываются по рыночным законам, но в случае опционов гораздо больше, чем акции или фьючерсы, подвержены резким, необоснованным скачкам.Назад к оглавлению.