Новые облигации от СПБ
Субфеды
▪️Город Санкт-Петербург объявил параметры размещения рублевых облигаций объемом 30 млрд рублей сроком на 7,5 лет. Дюрация 5,5 лет. Книга заявок откроется на следующей неделе 4 декабря и закроется в этот же день.
◾️Предварительная ставка купона равняется 7,75-7,85% годовых, что соответствует эффективной доходности (предполагается реинвестирование поступающих купонных доходов) к погашению на уровне 7,9-8% годовых. Купонный период – 182 дня. По выпуску предусмотрена амортизация (вам возвращается часть номинала в определенный период времени – обычно в день выплаты купона): 33% номинала в день выплаты 13-го купона, 33% в день выплаты 14-го купона, 34% - в день выплаты 15-го купона (погашение бумаги). Исходя из параметров, ближайшая дата погашения части номинала начнется лишь 29.05.2024 года, что очень хорошо для игроков, ожидающих снижения ставки доходности на рынке.
❗️🤔Бывают облигации, по которым амортизация наступает уже на следующий купонный период, а в это время общие ставки на рынке, к примеру, сильно снизились, соответственно получить заявленную доходность (при покупке) от эмитента соответствующего качество не получится!.
👍Кредитный рейтинг от АКРА находится на самом высоком уровне – «ААА», прогноз стабильный.
💡Ближайшим ориентиром для эмитента являются эталонные облигации города Москвы. Их доходность с дюрацией 4 года составляет примерно 7,8% годовых.
▪️По кредитным параметрам два города очень схожи, однако налоговая и совокупная доходная база у столицы России намного выше. Хотя Москву ждут крупные капитальные затраты на реновацию, что приведет к расширению долговой нагрузки, она все равно будет торговаться с дисконтом к Санкт-Петербург.
🍿🍿Если Город Санкт-Петербург закроется по нижней границе предложения купона 7,75% (доходность 7,9%), для Москвы это станет драйвером при прочих и равных условиях до 7,7% годовых в долгосрочной перспективе (дисконт доходности к СПБ в размере 20 бп за кредитный риск и более короткий выпуск).
Ниже представлю основные параметры города:
🍿🍿🍿 Ждём бумаги
@bondovik