NEWS

Курс доллара может упасть в 2024 году

Но если инфляция перестанет снижаться, ФРС может повременить со снижением ставки. Это будет бычьим фактором для доллара

Мягкое декабрьское решение Федеральной резервной системы усилило вероятность продолжения падения ослабления доллара в 2024 году, хотя сила экономики США может ограничить его.

После взлета до двухдесятилетнего максимума на фоне повышения ставок ФРС в 2022 году, валюта США в этом году в основном находилась в диапазоне на фоне устойчивого экономического роста в США и обещания центрального банка сохранить стоимость заимствований повышенной.

Заседание ФРС на прошлой неделе ознаменовалось неожиданными изменениями: председатель Джером Пауэлл заявил, что историческое ужесточение денежно-кредитной политики, в результате которого ставки достигли самого высокого уровня за последние десятилетия, скорее всего, закончилось, благодаря снижению инфляции. Теперь политики прогнозируют сокращение ставок на 75 базисных пунктов в следующем году.

Падение ставок обычно рассматривается как препятствие для доллара, что делает активы в американской валюте менее привлекательными для инвесторов, ищущих доход. Хотя стратеги ожидали ослабления доллара в следующем году, более быстрые темпы снижения ставок могут ускорить падение валюты.

Тем не менее, в последние годы ставка на ослабление доллара была опасной затеей, и теперь некоторые инвесторы опасаются торопиться. Экономика США, которая продолжает опережать своих конкурентов, может стать одним из факторов, создающих препятствие для медвежьих инвесторов.

Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, наряду с постпандемической политикой, направленной на стимулирование экономического роста США, «подпитывало идею американской исключительности и привело к самому сильному ралли доллара с 1980-х годов», сказал Кит Джакс, главный валютный стратег Societe Generale.

Поскольку ФРС намерена смягчить политику, «некоторые из этих успехов должны быть обращены вспять», - добавил он.

В этом году доллар потеряет 1% по отношению к корзине своих аналогов.

Угасающая сила?

Правильный курс доллара является ключевым моментом для аналитиков и инвесторов, учитывая центральную роль американской валюты в мировых финансах.

Для США слабый доллар сделает экспорт более конкурентоспособным за рубежом и увеличит прибыли транснациональных корпораций, удешевляя конвертацию их зарубежных прибылей в доллары. По данным FactSet, около четверти компаний из индекса S&P 500 генерируют более 50% доходов за пределами США.

Проведенный в начале декабря опрос Reuters среди 71 валютного стратега показал ожидания падения доллара по отношению к валютам G10 в 2024 году, причем большая часть его снижение произойдет во втором полугодии.

  Динамика доллара к различным валютам в этом году была неоднородной. Процентные изменения по состоянию на 19 декабря. Источник LSEG/Рейтер

Правы ли они, может зависеть от того, как экономика США поведет себя по сравнению с ее мировыми аналогами в следующем году, а также от скорости, с которой центральные банки будут корректировать денежно-кредитную политику.

Пока ситуация выглядит неравномерной. В еврозоне спад деловой активности в декабре углубился, согласно тщательно отслеживаемым опросам, которые показывают, что экономика блока почти наверняка находится в рецессии. Тем не менее, Европейский центральный банк противодействовал ожиданиям снижения ставок, поскольку он по-прежнему сосредоточен на борьбе с инфляцией. В этом году евро вырос на 2,4 % по отношению к доллару.

Замедление роста в других экономиках "более укоренилось", говорит Танос Бардас, старший портфельный менеджер компании Neuberger Berman, который придерживается бычьей позиции в отношении доллара на ближайшие 12 месяцев. «США потребуется некоторое время, чтобы рост экономики замедлился».

Другие, однако, видят сильные стороны, особенно в азиатских экономиках. Пареш Упадхьяя, директор по инструментам с фиксированной доходностью и валютной стратегии в Amundi US, говорит, что, по его мнению, рынок «слишком пессимистичен» в оценке перспектив роста в Китае и Индии. Ускорение роста может повысить аппетит этих стран к сырью, что благоприятно скажется на сырьевых валютах, таких как австралийский, новозеландский и канадский доллары.

По сообщениям государственных СМИ, Китай активизирует корректировку политики для поддержки экономического восстановления в 2024 году.

Джек Макинтайр, портфельный менеджер Brandywine Global в Филадельфии, рассчитывает на то, что рост экономики США замедлится, а рост экономики Китая ускорится. Он продает доллар, чтобы финансировать покупку азиатских валют.

"Мы наблюдаем последнюю стадию бычьего рынка доллара"

Международный валютный фонд в октябре прогнозировал, что экономика США вырастет на 1,5 % в 2024 году по сравнению с 1,2 % для еврозоны и 4,2 % для Китая.

Конечно, траектория движения доллара может зависеть от того, насколько смягчение ФРС и снижение инфляции уже отразились на его цене. Фьючерсы, привязанные к учетной ставке ФРС, показывают, что инвесторы ожидают снижения ставки в следующем году более чем на 140 базисных пунктов, что почти в два раза больше, чем заложили политики ФРС.

"Если инфляция застопорится и не продолжит снижаться, это будет означать, что ФРС может повременить", - сказал Мэтт Веллер, глава отдела рыночных исследований StoneX. "Это, несомненно, будет бычьим фактором для доллара".

Нефть снова дороже $80

Рост цен обусловлен напряженностью в Красном море, ожиданиями снижения процентных ставок, падением доходности облигаций, доллара и растущими фондовыми рынками. Также США купили нефть в стратегический резерв

Мировой нефтяной бенчмарк Brent превысил отметку в 80 долларов за баррель в среду на фоне беспокойства по поводу сбоев в мировой торговле и геополитической напряженности на Ближнем Востоке после нападений на корабли йеменских хуситов, связанных с Ираном, в Красном море.

Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 89 центов, или на 1,1%, до 80,12 доллара за баррель к 11:01 по Гринвичу, в то время как американская нефть марки West Texas Intermediate подорожала на 93 цента, или на 1,3%, до 74,87 доллара за баррель.

Обе марки закрылись с повышением более чем на 1% во вторник, поскольку некоторые компании перенаправили суда, а более длительные рейсы увеличили стоимость транспортировки и страхования.

В среду Греция рекомендовала коммерческим судам, плавающим в Красном море и Аденском заливе, избегать йеменских вод. Греческие судовладельцы контролируют около 20% мировых коммерческих судов по грузоподъемности.

Тем временем Вашингтон во вторник создал целевую группу по защите торговли в регионе.

"До сих пор возглавляемая США военно-морская миссия по предотвращению нападений хуситов не смогла ослабить широкие опасения по поводу безопасного прохода через Красное море, при этом крупные морские перевозчики по-прежнему предпочитают держаться подальше в условиях напряженности".

Хуситы поклялись бросить вызов военно-морской миссии под руководством США и продолжать наносить удары по судоходству в Красном море в поддержку правящего в палестинском анклаве Газа движения ХАМАС.

Хотя растущая напряженность в Красном море существенно не изменила перспективы нефти, она может сигнализировать о потенциальной эскалации конфликта, что может иметь серьезные последствия, сказал Дэниел Хайнс, старший стратег по сырьевым товарам в ANZ Group Holdings Ltd. «Это высокий риск, который рынок должен принять во внимание».

Около 12% мирового судоходства проходит вверх по Красному морю и через Суэцкий канал. Хотя поставки нефти были скорректированы, по словам аналитиков, дефицита пока не возникло.

"Пока производство не находится под угрозой, рынок в конечном итоге приспособится к изменению маршрутов поставок".

Экономические новости

"Не будет надуманной идеей приписывать нынешний рост цен ожиданиям снижения процентных ставок, падению доходности облигаций, доллара и растущим фондовым рынкам, а также геополитической обстановке".

Последние данные свидетельствуют о том, что действия центрального банка по подавлению высокой инфляции в Европе привели к существенным изменениям.

Цены производителей в Германии упали в ноябре больше, чем ожидалось, показали данные в среду, на следующий день после того, как другой набор подтвердил, что инфляция в еврозоне резко замедлилась до 2,4% в прошлом месяце в годовом исчислении.

Кроме того, инфляция в Великобритании упала в ноябре до самого низкого уровня более чем за два года, что усилило аргументы в пользу снижения процентных ставок.

Трейдеры также придерживались своих ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой США на 150 б.п. в следующем году, которые окрепли на прошлой неделе, поскольку банк наметил более резкое снижение ставок в 2024 году.

В качестве отдельного фактора повышения цен США закупили 2,1 миллиона баррелей сырой нефти с поставкой в феврале, сообщило во вторник Министерство энергетики, поскольку страна продолжает пополнять свои запасы.

Запасы сырой нефти и топлива в США снова выросли на прошлой неделе, сообщили источники со ссылкой на данные Американского института нефти, вопреки ожиданиям аналитиков о снижении запасов сырой нефти в опросе Reuters.