NEWS

• Институциональные инвесторы продают доллар рекордными темпами

Управляющие активами наращивают короткие позиции под доллару. Они считают, что замедление инфляции в США заставит Федрезерв завершить длившийся 16 месяцев цикл ужесточения денежно-кредитной политики. В этих условиях «медвежье» позиционирование достигло рекордных масштабов

Чистая короткая позиция по доллару управляющих активами.

Институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды, страховщиков и взаимные фонды, увеличили чистую короткую позицию по доллару на 18% до 568 721 контракта за неделю, завершившуюся 18 июля. Об этом пишет Bloomberg со ссылкой на агрегированные данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами по восьми валютным парам.

Больше всего чистая короткая позиция по доллару выросла в парах с евро и фунтом. Короткая позиция по иене резко сократилась — масштаб снижения сопоставим с уровнями марта 2020 года.

Индекс Bloomberg Dollar Spot Index провалился 12 июля, когда Штаты опубликовали отчет по инфляции, показавший, что темпы роста цен снизились сильнее, чем прогнозировали экономисты.

Ситуация на рынке свопов овернайт говорит о том, что рынок закладывает в цену возможное повышение ставки ФРС на 25 базисных пунктов на этой неделе, и снижение в начале следующего года.

Помимо ФРС, на этой неделе решение по ставкам объявят Банк Японии и Европейский центральный банк.

На этой неделе преобладают заседания центральных банков, при этом Федеральная резервная система и Европейский центральный банк готовы повысить процентные ставки, в то время как Банк Японии стоит на месте. Ралли на фондовых рынках США стоит перед точкой перегиба, и нефть, похоже, вырастет еще больше на фоне опасений по поводу перспектив предложения.

1. день решения ФРС

Поскольку ФРС почти наверняка снова повысит процентные ставки по завершении своего последнего заседания по определению политики в среду, инвесторы сосредоточили свое внимание на том, может ли это быть последним повышением ее цикла ужесточения.

ФРС приостановила повышение ставок в июне после повышения своей учетной ставки на 500 базисных пунктов с марта 2022 года, когда она начала самый быстрый цикл ужесточения денежно-кредитной политики за более чем 40 лет в попытке бороться с растущей инфляцией.

Инвесторы неоднозначно относятся к долгосрочным перспективам денежно-кредитной политики центрального банка.

Аналитики Goldman Sachs заявили в пятницу, что, хотя они ожидают, что это повышение будет «последним» в длительном цикле ужесточения, они полагают, что ФРС в конечном итоге предпочтет «остаться более ястребиным, чем рыночные цены».

«Ключевой вопрос заключается в том, насколько сильно председатель [ФРС] [Джером] Пауэлл кивнет в сторону «осторожного темпа» ужесточения, за который он выступал в июне, что мы и другие восприняли как подразумевающий подход «каждое второе заседание».

1. заседание ЕЦБ

Ожидается, что ЕЦБ повысит ставку еще на 25 базисных пунктов на своем предстоящем заседании в четверг, поэтому все внимание приковано к планам центрального банка на сентябрь, и рынки разделились во мнениях относительно того, будет ли еще одно повышение или пауза.

Инфляция в еврозоне снизилась после достижения пика в 10,6% в декабре, но все еще остается значительно выше целевого показателя ЕЦБ в 2%. ЕЦБ заявил, что инфляция, по прогнозам, «слишком долго будет оставаться слишком высокой», и у него все еще есть «больше возможностей для покрытия».

После восьми последовательных повышений ставок с июля 2022 года в общей сложности на 400 базисных пунктов инвесторы и аналитики теперь горячо обсуждают, сколько еще повышений необходимо и как долго ставки должны оставаться высокими, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард, вероятно, повторит, что будущие решения будут основываться на поступающих экономических данных.

1. решение Банка Японии

Пятничное решение Банка Японии по денежно-кредитной политике будет с нетерпением ожидаемо на фоне продолжающихся спекуляций о том, что политики могут скорректировать свою сверхмягкую денежно-кредитную политику в условиях повышенного ценового давления.

Данные в пятницу показали, что базовая инфляция в Японии оставалась выше целевого показателя центрального банка в 2% в июне 15-й месяц подряд, но индекс, исключающий влияние стоимости энергии, замедлился, указывая на то, что ценовое давление, возможно, достигло своего пика.

Аналитики говорят, что хотя эти данные повышают вероятность того, что Банк Японии повысит прогноз инфляции на этот год, они могут ослабить давление на центральный банк, чтобы он вскоре начал постепенно отказываться от своих масштабных монетарных стимулов.

«Все ожидания состоят в том, что они сохранят контроль над кривой доходности как есть и не изменят ставки, но, возможно, немного улучшат свои прогнозы по инфляции», — сказал Reuters старший рыночный аналитик OANDA в Нью-Йорке Эдвард Мойя.

Однако «шансы на то, что мы можем получить сюрприз, должны оставаться на столе», — добавила Мойя. «Заседание Банка Японии потенциально может стать важным событием, которое повлияет на рынок, потому что у Банка Японии остается мало времени, чтобы действительно изменить политику».

1. Фондовый рынок ждет испытание

На этой неделе ралли на фондовых рынках США подвергнется серьезному испытанию, поскольку ожидается, что ФРС проведет то, что может стать последним повышением ставки в своем самом агрессивном цикле ужесточения денежно-кредитной политики за последние десятилетия.

В начале года многие инвесторы ожидали, что более высокие процентные ставки вызовут рецессию, которая еще больше ударит по акциям после резкого падения в 2022 году. Вместо этого экономика США демонстрирует устойчивость, даже несмотря на то, что ФРС добилась прогресса в борьбе с инфляцией, а инвесторы одобряют идею «мягкой посадки».

Вера в то, что ФРС приближается к концу своего цикла ужесточения, способствовала росту акций в последние недели.

Помимо ФРС, инвесторы также будут сосредоточены на доходах от некоторых крупных технологических компаний и акций роста, которые привели к росту рынков в этом году. Среди них Microsoft (NASDAQ: MSFT ) и Alphabet (NASDAQ: GOOGL ), которые отчитаются во вторник после закрытия рынка.

Оба технологических гиганта резко выросли с начала года, движимые оптимизмом в отношении того, что спрос на искусственный интеллект будет способствовать будущему росту.

1. Цены на нефть

Цены на нефть выросли почти на 2% в пятницу, продемонстрировав четвертый недельный прирост подряд, чему способствовали растущие свидетельства дефицита предложения в ближайшие месяцы и рост напряженности в отношениях между Россией и Украиной, который может еще больше ударить по поставкам.

Фьючерсы на нефть марки Brent подорожали на 1,43 доллара, или 1,8%, до 81,07 доллара за баррель, недельный прирост составил около 1,2%. Американская нефть сорта West Texas Intermediate подорожала на 1,42 доллара, или 1,9%, до 77,07 доллара за баррель, самого высокого уровня с 25 апреля. За неделю WTI прибавила почти 2%.

«Рынок нефти начинает медленно дорожать в связи с надвигающимся кризисом предложения», — сказал Рейтер аналитик Price Futures Group Фил Флинн.

«Глобальные поставки начинают сокращаться, и это может резко ускориться в ближайшие недели. Повышенный риск войны также может повлиять на цены», — сказал Флинн.