Китай
Борт с Нэнси Пелоси приземлился в аэропорту Суньшан на Тайване
Это неудивительно, ведь я сегодня докупил юани)
Но от сиюминутного перейдем к вечному.
Если для США деглобализация, в конечно итоге, может сулить некоторые выигрышные перспективы (в конце концов доля международной торговли в ВВП США была всего 16% в последний раз, когда я проверял), для Азии все выглядит намного печальнее.
Весь регион сильнейшим образом зависит от происходящего в Китае.
Есть страны в Азии, которые можно рассматривать как американские авианосцы - это кончно же Ю. Корея и Япония. Обе страны тесно сотрудничают с Китаем. Но при этом являются союзниками США. В случае продолжения деградации отношений США с Китаем, у этих двух стран есть хоть какой-то апсайд: они еще больше сблизятся с США, получат от США еще больше поддержки.
Зато большинство других азиатских стран (и с недавнего времени Россия и Казахстан) сделавшие крупную ставку на Китай, могут сильно пострадать.
Как мы обсуждали ранее - главная проблема в Китае свзяна с очень плохой демографией (расплата за "одна семья - один ребенок"). Пандемия услилила давление на рост экономикики Китая из-за политики нулевой толерантности к Covid.
Для стран типа Тайланда или даже для Индии, которые пытались усидеть на двух стульях, риски нарастают: они могут потерять связи как с Китаем, так и с США. Возможно Индия не лучший пример, так как она в состоянии конфликта с Китаем, но все равно эти две страны взаимосвязаны: иностранцы могли бы перенести часть производств из Китая в Индию, но из-за геополитики могут этого не сделать. Страны типа Индии или Тайланда пытались сочетать военный союз с США с экономическими выгодами от соседства с Китаем. Но США не интересно больше спонсировать заокеанскую оборону. Кроме того, США пытаются вернуть домой свои предприятия из Китая: для прочих стран остается не так много возможностей заманить американский бизнес к себе.
Население Китая вот-вот сократится впервые с тех пор, как 60 лет назад разразился великий голод.
Крупнейшая в мире нация вот-вот уменьшится.
На Китай приходится более одной шестой населения мира.
Тем не менее, после четырех невероятных десятилетий, в течение которых население Китая увеличилось с 660 миллионов до 1,4 миллиарда, в этом году его население может сократиться, впервые после великого голода 1959-1961 годов.
Согласно последним данным Национального статистического бюро Китая, население Китая выросло с 1,41212 млрд человек до всего 1,41260 млрд человек в 2021 году — рекордно низкий прирост всего на 480 000 человек, что составляет лишь небольшую часть годового прироста в восемь миллионов или около того, характерного для десяти лет назад.
Хотя нежелание иметь детей перед лицом строгих мер по борьбе с COVID могло способствовать замедлению рождаемости, оно назревало годами.
Общий коэффициент рождаемости в Китае (число рождений на одну женщину) в конце 1980-х годов составлял 2,6, что намного выше 2,1, необходимых для замены смертности. С 1994 года он составлял от 1,6 до 1,7 , в 2020 году он снизился до 1,3 , а в 2021 году — всего до 1,15 .
Для сравнения, в Австралии и США общий коэффициент рождаемости составляет 1,6 рождения на одну женщину. В стареющей Японии он равен 1,3 .
Это произошло несмотря на то, что Китай отказался от своей политики одного ребенка в 2016 году и в прошлом году ввел политику трех детей , подкрепленную налоговыми и другими стимулами.
Для сравнения вот картинка с демографической ситуацией в некоторых других странах:
В европе только Франция и Швеция поддерживают естественное воспроизводство населения, все прочие страны - уменьшают поголовье. (Это "еще один нож в спину" евроцентризма: мало того, что европейские страны в разной степени зависят от импорта из России и у них разные доходности по государственным облигациям, так у них еще и разная демографическая ситуация).
Еще одна проблема для Китая: у него нет флота, достаточного, чтобы охранять морской импорт, от которго Китай очень сильно зависит. В случае обострения геополитики, которое мы прямо сейчас наблюдаем, Китай рискует нарваться на морскую блокаду, с которой хорошо была знакома Япония перед нападением на Перл Харбор. До недавнего времени проливы в Азии оберегали для Китая американцы. Теперь от них проистекает главная угроза для импорта. Это большая перемена.
Проблема возможно и в самом Си, который собрал в своих руках столько власти, что есть риск, что ему не докладывают о плохих новостях и держат в неведении относительно множества угроз. Наступление на китайских олигархов, зачистка высокотехнологичных корпораций, делистинг акций в США - все это жертвы амбиций Си, который могут вылиться в недостаток инвестиций и в стагнацию.
Зачистив инакомыслие и оппозицию, Си лишился обратной связи и свежих идей.
Ручное управление страной сопряжено с повышенными рисками.
Возможно Китай рассчитывал на ресурсную базу России, по карйней мере, транспортировка происходит по суше, а не по морю и не может подвергнуться блокаде со стороны союзников США. Но добывающие отрасли в России зависели от западных технологий. Поскольку западные компании ушли из России - падение добычи всего подряд неизбежно: мировой опыт накопен достаточный, чтобы утверждать это с уверенностью. Следовательно ресурсная база России неизбежно будет снижаться и, надеюсь, будет направлена, в превую очередь, на удовлетворение внутренних потребностей (хотя экспорт зерна во время голодомора показывет нам, что внешняя торговля уже раньше одерживала верх над внутреними нуждами). В любом случае, Россия как ресурсный придаток станет для Китая менее интересной.
Как мы знаем, ЕС решил отказаться от российской нефти к концу года: May 31, 2022 — EU leaders say they will block most Russian oil imports by the end of 2022 to punish Moscow for invading Ukraine
Следовательно, речь идет о том, что около 3 млн баррелей нефти станет некуда пристроить. У России нет хранилищь нефти, подобных тем, что в США или в Китае. Значит спустя примерно месяц России придется закрывать вышки. Закрыв их - Россия потреяет 3 млн баррелей добычи навсегда (без западных технологий)... Вместе с Россией их потеряет и Китай. Возможно сейчас эти потери НЕ В ЦЕНАХ, потому что этого еще не случилось. Добыча в России до сих пор на удивление стабильна. Но так будет не всегда. Через полгода она начнет снижаться.
Проблемы с продовольствием также не обойдут Китай стороной. Прокормить 1,3 млрд человек - задача нетривиальная. Китай был одним из крупнейших производителей фосфатных удобрений. Россия и Беларусь - калийных.
Тонкостей я не знаю, но миру нужны сложные удобрения, то есть, и те, и другие, и много.
"ПЕКИН (Рейтер) - Китай внедряет систему квот для ограничения экспорта фосфатов, ключевого ингредиента удобрений, во второй половине этого года, сообщили аналитики со ссылкой на информацию от крупнейших производителей фосфатов в стране.
Квоты, установленные значительно ниже уровня экспорта годичной давности, расширят вмешательство Китая в рынок, чтобы сдержать внутренние цены и защитить продовольственную безопасность, в то время как мировые цены на удобрения колеблются около рекордно высокого уровня".
Отчего сейчас никто не испытывает настоящего голода?
От того, что мы сейчас доедаем прошлогодний урожай.
Россия и Беларусь - вне игры.
Фермеры по всему миру стоят перед выбором:
- или удобрять меньшую площадь
- или меньше удобрять
В любом случае, урожайность в мире может существенно снизиться. США, как обычно ничем не рискуют: у них есть свои производители удобрений, а если вдруг их станет не хватать - на помощь всегда придет импорт из Канады.
США самодостаточны. Чего нельзя сказать про Бразилию и Азию.
Чтобы наладить новое производство удобрений с нуля требуются большие инвестиции, месторождение и 10 лет. В мире постоянно вводились новые мощности, но все они уже "в ценах". Ждать всплеска предложения не приходится - эту проблему не решить быстро.
В мире накоплено запасов продовольствия на пару месяцев. Примерно половина этих запасов находится в Китае. каждый раз как Китай собирается сделать интервенцию из этих закромов, выясняется, что большая часть зерна просто сгнила: в Китае проблемы с хранением. Таким образом, продовольственные резервы находятся на очень скромном уровне, да еще и расположены в горстке стран...
Два слова о долларе США, от которого мы вынуждены отказаться в пользу юаня.
Одним из факторов его укрепления было расширение спредов по доходности у долларовых облигаций над облигациями в евро, иенах и фунтах.
График выше я давно не публиковал - это объем облигаций, дающих отрицательную номинальную доходность к погашению в мире.
Под графиком написано, что на максимуме этот объем составлял $19 тлрн.
Сейчас он в районе $2,5 трлн. Если вдуматься - это все равно очень много, предположу, что весь этот долг в иенах. Но мотива покупать доллар у иностранцев поубавилось...
Спасибо за внимание!