Итоги недели

На текущей неделе на рынках еврооблигаций преобладал рост цен. Доходности по 10-летним Казначейским облигациям США вновь приблизились к 0,6% годовых, что поддержало спрос на длинные корпоративные бумаги. Опережающими темпами росли цены в HY сегменте, что отражает оптимистичный настрой участников рынка на фоне приближения момента выхода вакцины. В результате агрегированная доходность облигаций EM упала ниже 4% годовых.

0.6% - США 10 лет

-0.5% - Германия 10 лет

2.0% - Корпоративные выпуски IG (США)

5.4% - Корпоративные выпуски HY (США)

4.0% - Облигации из развивающихся стран

Индексы ISM и PMI по Китаю и США, которые вышли на текущей неделе, говорят о продолжении восстановления экономической активности. Комментарии министра финансов Германии о V-образном восстановлении экономики также поддерживают ожидания инвесторов о возврате основных развитых стран к привычному уровню экономической активности.

Тем временем разработка вакцины против COVID-19 идет ускоренными темпами и первое одобренное лекарство в развитых странах может быть доступно уже к ноябрю, т.е. к президентским выборам в США. При этом мировые Центробанки продолжают выступать за ультрамягкую политику. Такие тенденции создают благоприятные условия для облигаций EM.

На рынках Индонезии и Мексики цены выросли в пределах 0,5%. Лучше выглядели бумаги HY сегмента, где сохраняется премия в доходности. Например, в мексиканском сегменте уверенно дорожали бумаги PEMEX (+2%), нишевые компании финансового сектора (Unifin и Creal +2-3%), облигации Nemak и CYDSA (+1%); на индонезийском рынке бумаги Sritex и Indika прибавили более 1%. Турецкий рынок также не остался в стороне: государственные и корпоративные выпуски подорожали на 0,5-1%. Российский рынок выглядел слабее других EM на фоне повышения санкционных рисков.

Инвесторы продолжили выбирать премию в облигациях латиноамериканских нефтегазовых компаний: Petrobras, Ecopetrol, Geopark прибавили 1-2%.

В сегменте высокодоходных суверенных облигаций также был заметен рост. Бумаги Украины с погашением в 2028 г. выросли на 1%, а облигации Омана прибавили более 2%. Еврооблигации Эфиопии, Анголы, Нигерии также подорожали на 2%. В условиях низких ставок в качественных именах инвесторы вынуждены искать повышенную доходность в пограничных регионах, что в условиях ограниченной ликвидности быстро поднимает цены. Способствует росту цен и притоки в некоторые пассивные фонды облигаций EM.