Итоги недели

Начало недели характеризовалось повышенной волатильностью и уходом от риска (падение S&P 500, цен на нефть, расширение спредов в HY сегменте). Впрочем, достаточно быстро аппетит к риску вновь вернулся на рынок. К пятнице доходности в американском HY сегменте выросли до 3,9% годовых, а агрегированный показатель для EM стран – до 3,85% годовых.

Доходности на рынках, % годовых

1.3% - США 10Y

-0.4% - Германия 10Y

2.2% - США корпоративные IG

3.9% - США корпоративные HY

3.8% - EM агрегированный индекс

На рынках облигаций развивающихся стран большинство облигаций завершали неделю в незначительном «минусе». Государственные бумаги Мексики, Колумбии, ЮАР средней дюрации снизились на 0,1-0,5%. Корпоративные имена следовали за суверенными выпусками: колумбийский Ecopetrol и мексиканский PEMEX подешевели в пределах 0,5%.

В HY сегменте динамика также была слабой: облигации Украины, Ганы, Турции снизились на 0,5%. Среди бразильских корпораций хуже других выглядели инструменты Embraer, производителя животного протеина BRF, нефтехимического холдинга Braskem, которые снизились на 0,6-0,8%. В Мексике невыплата купона по облигациям местной микрофинансовой компанией AlphaCredit (-12%) не отразилась на динамике других имён сектора: бумаги Creal остались на уровнях прошлой недели.

Бонды китайских девелоперов HY сегмента вновь были под давлением на фоне нарастающих сложностей у крупного местного застройщика Evergrande, облигации которого снизились в цене на 20%. Такая ситуация заставила инвесторов быть более консервативными в отношении других китайских девелоперов с HYрейтингом: инструменты Kaisa, Redsun, Zhenro properties подешевели на 1-5%.

В сегменте облигаций в евро мягкая денежно-кредитная политика Центробанка продолжает быть мощным фактором удержания доходностей на ультранизком уровне. На текущей неделе ЕЦБ сохранил базовую ставку и параметры программы выкупа облигаций с рынка (PEPP) на прежнем уровне, а глава регулятора Лагард подтвердила намерения Центробанка поддерживать мягкие условия ещё достаточно продолжительное время.

На первичном рынке Индонезия разместила 10-летние бумаги (BBB, 2,2%), а также доразместила более длинные выпуски. Среди корпораций EM можно выделить дебютный выпуск перуанского майнера Buenaventura (B+, 5Y, 5,5%).