Итоги недели

На текущей неделе рынок по большей части консолидировался на достигнутых уровнях. Доходности по 10-летним облигациям Казначейства США торговались в диапазоне 0,6-0,7% годовых. Агрегированная доходность по облигациям развивающихся стран снизилась до 5,6% годовых. Точечно продолжился рост бумаг с высокой премией в доходностях.

0.6% - США 10 лет

-0.5% - Германия 10 лет

2.9% - Корпоративные выпуски IG (США)

8.1% - Высокодоходные выпуски (США)

5.6% - Облигации из развивающихся стран

Во вторник ФРС начал первые покупки облигационных ETF в рамках ранее одобренных программ. Основной фокус направлен на ETF, которые инвестируют в американские облигации с инвестиционным рейтингом. Данный шаг поддержит рынок облигаций и будет способствовать снижению волатильности на рынке.

Комментарии главы американского ЦБ Джерома Пауэлла, опасающегося длительного периода слабого экономического роста, поддержали тезис о том, что процентные ставки останутся на ультранизком уровне достаточно долго. При этом Пауэлл ещё раз отверг идею отрицательных ставок в США. Статистика по экономике США также поддерживает мягкую денежно-кредитную политику: в апреле наблюдалась дефляция, в то время как рост базового индекса цен в годовом выражении замедлился до 1,4% (минимум с 2011 года). Такие условия благоприятны для рынков облигаций.

Стоимость нефти марки Brent закрепилась у отметки $30 за баррель, а в пятницу цены сделали попытку уйти выше. Поддержку оказывали действия Саудовской Аравии, которая объявила о снижении добычи дополнительно на 1 млн. баррелей в день с июня. Это поможет рынку быстрее найти баланс между спросом и предложением. Дальнейшее восстановление цен на нефть будет являться хорошим фактором поддержки для облигаций развивающихся стран.

Продолжили пользоваться спросом высокодоходные выпуски стран, зависящих от нефти. Государственные облигации Омана, Бахрейна, Анголы, Ирака выросли на 2-5%.

В HY сегменте дорожали также украинские бумаги на фоне принятия изменений в закон, регулирующий банковскую деятельность. Эти поправки были обязательными на пути к получению новых траншей от МВФ. Таким образом, в ближайшее время страна может получить свежую порцию финансирования от международного института. Длинные суверенные выпуски выросли на 4%, а корпоративные бумаги (MHP, Kernel) подросли на 2-3%.

Неплохо выглядел южноафриканский рынок, где рост наблюдался по всему спектру бумаг от суверенных выпусков (+1%) и золотодобытчиков (Gold Fields Orogen 29, +1%) до таких высокодоходных имён как нефтехимический гигант Sasol (+5-8%) и «энергетик» Eskom (10%+).

На турецком, российском, индонезийском рынках цены корпоративных бумаг изменялись незначительно, в то время как бразильские эмитенты демонстрировали разнонаправленную динамику. В Чили продолжился рост облигаций квазигосдураственного ENAP (+1%); инвесторы продолжают «выбирать» сохраняющуюся премию в доходности над государственными облигациями.